市场正在上涨如何充分利用这一趋势-《华尔街日报》

自2022年初美联储启动加息周期以来，股市已收复了绝大部分失地。债券市场虽也有所反弹，但幅度远不及股市。

这对进行年终税务规划的投资者而言构成了特殊情境。通常希望锁定股票收益的投资者会通过"收割"投资组合中其他资产的亏损来降低税负。但过去十余年超低利率环境下，债券及债券基金鲜有亏损，因此这类操作多年未涉及固收资产。

尽管市场自十月中旬开始回暖，目前许多债券持仓仍处于浮亏状态。晨星Direct数据显示，截至11月30日的三年间，公司债和中短期核心债券基金的累计价格跌幅约为20%。（就税务目的而言，不含利息支付在内的债券价格比总回报率更能准确反映投资者盈亏。）

值得庆幸的是，这些亏损暗藏玄机。与股票亏损类似，当债券或债券基金持有于应税账户（而非IRA或401(k)等免税退休账户）时，投资者可用其抵扣投资收益的应纳税额。

贝莱德旗下iShares美国固定收益策略主管Karen Veraa指出：“当前投资者进行税务优化和组合调整的最大机遇，可能就在于固收资产的亏损收割。”

其原理在于：根据税法规定，投资者可通过卖出亏损资产确认资本损失（通常按买入与卖出价差计算）。这些损失可抵扣卖出盈利资产产生的应税资本利得，且不同资产类别的盈亏可交叉抵扣——债券亏损可用于抵消股票或房地产销售的收益。

不仅如此。如果投资者的亏损超过盈利，那么最多可从工资或利息等普通收入中扣除3000美元的亏损。更妙的是：未使用的亏损可以结转至未来使用。

精明的投资者利用这些规则来缓冲市场下跌的冲击，并降低重置投资组合的成本。由于今年股市反弹，许多亏损最严重的投资现在集中在债券上。

假设玛莎持有一只高费用的股票基金，她想退出，但出售该基金将触发25000美元收益的税款。然而，她还持有一只公司债券基金，目前亏损30000美元。如果她在年底前同时卖出这两个头寸，债券的亏损可以抵消股票收益的税款以及3000美元的收入，剩余的2000美元亏损可留待未来使用。

如果玛莎像许多投资者一样希望保持债券配置呢？如果她立即重新购买该基金，将会受到处罚。但她可以购买一只类似的基金来防范市场突然波动，持有30天后再出售，然后重新购买原来的持仓。

这并不是完全免费的。玛莎的债券基金投资的成本基础在重新购买时可能会重置为较低水平，这将是计算未来应税收益的起点。

这可能会增加玛莎未来出售该基金时的潜在税款——但到那时，她可能会有其他亏损来抵消这些利润。或者她可能持有该基金直至去世，届时（根据现行法律）收益将无需缴纳所得税。与此同时，她实现了税务规划的一个主要目标：递延纳税。

如果您正打算对债券持仓进行亏损收割，以下内容需要进一步了解。

注意时机选择

投资出售产生的亏损可结转至未来使用，但不能用于抵减之前年度的应税收益。因此2023年12月实现的亏损可冲抵同年早些时候或未来的出售收益，而2024年1月产生的亏损则不能用于2023年的收益。

投资者操作方式各异。高盛资产管理公司投资组合经理布鲁克·梅恩表示，有些客户会系统性地在全年进行亏损收割，另一些客户则会在年末有收益需要冲抵时才操作。

设定亏损阈值

贝莱德安硕基金的维拉指出，3000美元是衡量是否进行亏损收割的良好基准——这是每年每份税表可抵扣普通收入的金额。

白金汉战略财富顾问公司顾问埃利奥特·多尔透露，在实施亏损收割前，他通常寻找至少5%且5000美元以上的亏损。不过他将亏损收割称为一门艺术，并补充道：“必须权衡您的时间价值与替代选择。”

防范虚假交易

投资者若在出售债券或债券基金后30日内回购相同标的，将面临"虚假交易"处罚导致亏损无法使用。为保持资产配置并防范市场波动，许多投资者会在这30天内转换至相似但不完全相同的持仓。

“相似"与"相同"的界限较为模糊。注册会计师、资深独立税务分析师罗伯特·威伦斯表示，债券持仓比股票持仓更容易规避虚假交易，因为债券间的差异通常比股票更多。

他举了一个例子，两支基金都持有国债。如果一支持有短期债券而另一支持有中期债券，那么卖出后立即买入另一支很可能不构成虚售。但如果两支基金跟踪同一债券指数，那么卖出后买入另一支就可能属于虚售交易。

请注意，虚售规则仅适用于亏损出售的投资，盈利交易不受限制。

评估单只债券的亏损

投资者既可以在债券基金上实现亏损，也可以在单只债券上操作。多勒举例说，债券阶梯策略中不同期限品种常容易出现账面亏损。

单只债券的资本亏损通常是买入价与卖出价之差。比如以1000美元买入、800美元卖出的债券，资本亏损为200美元。

威伦斯指出，若债券以市场折价购入后继续下跌，其出售产生的资本亏损计算方式也类似。

如果折价债券反而升值，部分收益可能按普通所得税率征税，超出部分作为资本利得处理。对于非面值发行的折价债券另有特殊税务规则。

联系劳拉·桑德斯请致信[email protected]

本文发表于2023年12月16日印刷版，标题为《今年股票无亏损？不妨收割债券损失》。