珍妮特·耶伦谈为何预测美国经济将实现软着陆 - 《华尔街日报》

经济学家们争论已久的一个问题是：美国经济能否实现所谓的软着陆，即在通胀回落至疫情前水平的同时，避免经济深度放缓？

美国财政部长珍妮特·耶伦——这位美联储前主席对此充满信心。她在华盛顿举行的《华尔街日报》CEO理事会峰会上，与本报经济记者尼克·蒂米拉奥斯深入交谈，阐述了她对这一问题的看法及其他观点。

以下是经过编辑的对话节选：

最后一英里

**《华尔街日报》：**今年下半年通胀情况明显好转。总体通胀率已从去年6月的9.1%降至11月的3.1%。核心价格上月环比上涨0.3%，折合年率为3.5%。通胀是否已被击败？

**耶伦：**通胀确实显著下降。在当前的发展路径上，我看不出有任何理由通胀不会逐步降至符合美联储职责与目标的水平。

疫情引发的供应链问题、劳动力市场错配和混乱似乎都在改善，随着这些问题的缓解，通胀已经下降。劳动力市场虽然仍然非常强劲，但随着职位空缺减少，正在有所缓和。招聘强度有所减弱。

但我们没有看到裁员，就业创造表现优异，劳动力参与率也在上升。目前，随着通胀大幅下降和工资持续健康增长，实际工资正在上涨。过去一年，实际平均时薪上涨了1.4%。

**华尔街日报：**经济学评论界有一种观点认为，实现通胀回落的最后一英里将是最困难的。您如何看待？如果失业率持续低于4%且工资增长高于4%，通胀是否会更具粘性？

**耶伦：**我个人认为没有任何充分理由表明最后一英里会特别艰难。

我们的经济基本处于充分就业状态，并且能够持续保持。虽然有人预测需要大幅提高失业率才能抑制通胀，但通胀预期是通胀进程中的关键因素，最新数据显示这一预期已回落。通胀预期始终得到良好控制。

这很重要，因为这意味着不存在需要通过疲软劳动力市场来遏制的潜在通胀动能。

**华尔街日报：**关于这点，过去两年经济学家们最担忧的两件事是"我们将陷入工资-物价螺旋上升"或"通胀预期将失控"。现在是否已无需过度担忧？

**耶伦：**这些在我的担忧清单上排名靠后。我未发现任何根深蒂固的通胀迹象或工资-物价螺旋上升的证据。目前我们并未面临这两类问题。

珍妮特·耶伦在华尔街日报》CEO理事会峰会上探讨经济形势。照片：《华尔街日报》拉尔夫·阿尔斯旺### 脱节现象

**华尔街日报：**您曾表示经济软着陆是最可能的结果。我的理解正确吗？

**耶伦：**是的，在我看来，软着陆意味着经济持续增长、劳动力市场保持强劲且通胀下降。我相信我们正处在这条轨道上。

**华尔街日报：**软着陆非常罕见。相较于前两次经济衰退（排除新冠冲击那次看似软着陆却硬着陆的情况），您为何有信心认为当前更接近1990年代中期的情形？

**耶伦：**我同意这是非比寻常的情况。这确实需要美联储精准调控货币政策的技巧。但数据表明我们正走在这条轨道上。

许多经济学家曾断言，若不经历高失业或衰退阶段，通胀不可能恢复正常。一年前还有众多学者宣称衰退不可避免。

但我始终认为这类预测缺乏坚实的理论基础。美国历史上需要经济衰退来抑制通胀的时期，比如1970年代石油危机后，都是通胀预期明显飙升的特殊阶段。

当通胀形成自我强化循环时，工资-物价螺旋上升，唯有通过高失业阶段来压低通胀预期。这是个痛苦的过程。

我们并不需要那样做。因为长期来看，通胀预期从未显著攀升过，我们只需让经济恢复正常，使劳动力市场回归充分就业状态，通胀自然就会下降。

**华尔街日报：**目前存在一种脱节现象。。尽管失业率低且通胀回落，但人们表示对经济非常不满，感觉比三年前更糟。。您如何看待这种脱节？

**耶伦：**我们经历了很多。。疫情给人们的生活造成了巨大混乱。。我们还遭遇了严重的全球冲击。。尽管物价上涨速度已大幅放缓，但对民众重要的某些商品价格仍然较高。。例如租金大幅上涨，如果你想购买新房，房贷利率和房价都已攀升。

但拜登政府正在尽其所能降低可控领域的成本。

例如将老年人胰岛素价格上限设定为35美元。。通胀削减法案和两党基础设施法案中的能源举措将逐步降低能源价格。。拜登政府清楚认识到，即便价格不再上涨，高物价仍是美国民众的切实关切。。我们正努力通过可行措施来应对这些问题。

本文发表于2023年12月15日印刷版，标题为《珍妮特·耶伦谈为何预测美国经济将实现软着陆》。