《华尔街日报》：强劲假日消费增添迹象 显示美国或可不经衰退战胜通胀

11月零售额意外增长，驱散了人们对经济的悲观情绪，并进一步强化了一种日益增长的观点，即美国将在不付出经济增长显著放缓代价的情况下战胜通胀。

美国商务部周四公布，11月零售额经季节性因素调整后较上月增长0.3%，假日购物季开局强劲。10月份零售额向下修正后为下降0.2%，11月零售额出现反弹，令原本预计上月零售额会再次下降的经济学家感到意外。

这些数据延续了美国经济一周来的积极表现。11月失业率下降，通胀降温，美联储周三转向不再加息，而是考虑何时降息。这些好消息引发了华尔街的上涨行情，推动道琼斯指数创下历史新高，并导致10年期美国国债收益率周四跌破4%。

亚特兰大联邦储备银行周四将第四季度增长预期从12月7日的1.2%上调至折合成年率的2.6%。

凯投宏观(Capital Economics)副首席美国经济学家Andrew Hunter表示：“11月零售额的反弹进一步说明，通胀持续快速下降并未以经济增长显著放缓为代价。”

零售报告显示，剔除汽油和汽车销售后，上月销售额较10月强劲增长0.6%（前月仅微增0.1%），表明美国民众正通过购物和外出就餐开启假日季。11月整体销售额同比上升4.1%，增速超过正在降温的通胀率。

零售支出通常会在年末呈现上升趋势。该数据经过季节性调整以便进行月度比较，但未针对通胀因素进行调整。

“开局良好但言之尚早”

多数零售商预期今年假日季销售将优于去年，但预计不会重现疫情复苏初期礼品与节庆消费的爆发式增长。11月同比增幅已低于2022和2021年同期水平。

全美零售联合会数据显示，感恩节至网络星期一期间，线上线下购物人数仍创下2.004亿人次纪录，较去年小幅增长。该行业协会指出，由于今年圣诞节适逢周一，周末最后冲刺的购物潮可能进一步推高销售额。

“开局虽好但尚难定论，“梅西百货首席执行官杰夫·金尼特在感恩节周末受访时表示，“黑色星期五的佳绩并不等同于整个假日季的成功。”

全美零售联合会预计11-12月假日消费将较去年增长3%至4%。照片：宾·关/彭博新闻社11月零售支出的稳健表现，延续了今年早些时候的强劲开支势头。随着美国人打开钱包，特别是为演唱会、旅行等体验型消费买单，消费者支出推动今年经济以强劲速度增长，缓解了对经济衰退的担忧。

零售报告主要统计实体店和线上商品支出，不包括住房、公用事业和医疗等大多数服务支出。美国商务部将于本月末发布更完整的支出报告。

通胀放缓带动销售增长

一个可能让消费者感觉好转的因素也可能抑制零售收入：通胀放缓。11月消费者价格指数同比上涨3.1%，远低于去年年中9%的通胀率。美国劳工部表示，11月除食品和能源外的商品成本与去年同期持平。

“未来几个月我们可能面临通缩期，虽然这会给我们带来更大的单位压力，但我们欢迎这种情况，因为这对客户更有利，”沃尔玛首席执行官董明伦在上个月的电话会议上表示。他称随着价格进一步下跌，沃尔玛需要进一步削减开支。

物价下跌还可能提升购买力和消费者信心。

11月份，尽管利率上升导致购车成本增加，但随着汽车工人罢工结束，汽车销售提振了整体消费支出。汽油价格下降虽降低了消费金额，但让消费者有更多资金用于其他开支。

持续存在的逆风因素

11月强劲的数据令许多经济学家感到意外，因为消费者正面临多重压力。

与一年前的强劲增长相比，招聘活动已有所放缓，职位空缺数量减少，工资涨幅虽仍高于通胀水平，但已趋于平缓。

美联储今年将利率上调至22年高位以通过减缓经济增长来抑制通胀。作为回应，借贷成本全面上升，包括住房抵押贷款、汽车贷款和信用卡欠款。

此外，数百万美国人已恢复偿还学生贷款月供。

“尽管消费者仍面临借贷成本上升、信贷条件收紧和物价高企的阻碍，但强劲的劳动力市场、收入增长趋势向好以及价格压力缓解，应能使消费和增长暂时保持正向，“高频经济公司首席美国经济学家鲁比拉·法鲁基表示。

一些零售业高管指出，顾客仍在消费，但会继续减少非必需品的购买，以平衡生鲜食品等日常用品价格上涨的影响。

中西部和南部的便利店连锁Casey’s Retail表示，其最低收入客户正在减少购买香烟，并选择预制食品而非外出就餐以缩减开支。但该公司本周向分析师透露，其余四分之三的客户仍在持续消费，尽管他们也在寻找更便宜的商品。

“我们对本地区消费者的韧性仍持非常积极的态度，“首席执行官达伦·雷贝莱兹表示。

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本文刊登于2023年12月15日印刷版，标题为《零售销售凸显消费者韧性》。