通胀如何持续下降——《华尔街日报》

通胀已有所降温，但要让美联储政策制定者开始讨论降息，通胀还需要进一步下降。

或许会实现。

美国劳工部周二报告称，11月经季节性因素调整后的消费者价格较10月上涨0.1%。这使得消费者价格同比上涨3.1%，为2021年4月以来的最小涨幅。剔除食品和能源价格以更好追踪通胀趋势的核心价格环比上涨0.3%，同比上涨4%。这与10月份持平，是自2021年9月以来的最小同比涨幅。

因此已经取得了很大进展：总体通胀率在2022年6月达到9.1%的峰值，核心通胀率在当年9月达到6%。但美联储的目标是2%，尽管其关注的商务部通胀数据往往比劳工部的数据略低，但周二的报告并不算是一个完全明确的信号。

好消息是，有证据表明未来几个月可能会出现更低的通胀读数。

包括家电在内的许多商品价格较上年同期有所下降。图片来源：David Paul Morris/Bloomberg News最近许多商品的价格一直在下降，这反映出供应链问题的缓解以及零售商促销活动的明显增加正在减轻通胀压力。包括家电、家具、体育用品和玩具在内的许多商品价格较上年同期有所下降。

新车价格也在降温，11月和10月均环比下降0.1%。此前制约新车和卡车供应的半导体短缺问题已缓解，汽车库存虽仍处于历史低位但正在回升，汽车经销商也提供了更多优惠。

尽管如此，上月二手车价格却逆势上涨，在连续五个月下跌后，11月环比10月上涨1.6%。仅此一项就贡献了整体物价涨幅的0.04个百分点。这一上涨似乎是对早前批发二手车价格上涨的滞后反应——该上涨发生在现已解决的汽车工人罢工之前。通常领先于零售价格的曼海姆二手车价值指数显示，批发二手车价格于10月重启跌势，11月同比下跌5.8%。

美国劳工部用于衡量租客支付租金及构建业主住房成本指标的租金价格，环比10月上涨0.5%，同比上涨6.9%。但由于该指标同时反映新签租约与现有租约的租金，属于滞后指标。

劳工部的新指标——新租客租金指数（衡量新租户需支付的租金）显示，第三季度租金同比上涨2.7%。该指数通常领先通胀报告所用指标约一年时间，其涨幅在2022年第四季度已显著放缓。

通胀下降绝非必然。数据可能波动起伏，虽然租金等项目似乎注定会持续降温，但其他因素可能继续推高通胀压力：11月健康保险价格环比上涨1.1%，而近期纳入更新的健康保险行业盈利数据显示，未来报告中这些价格将保持强劲上涨。

但总体而言，通胀在明年低于当前水平的条件似乎已经具备。这可能让美联储的工作轻松许多。

联系贾斯汀·拉哈特，邮箱：[email protected]

刊载于2023年12月13日印刷版，标题为《通胀如何持续下降》。