通胀略有回落，但对美联储而言仍过高——《华尔街日报》

关于通胀的胜利之舞还得再等等。

今年年末通胀已稳定在远低于去年高位的水平，但仍高于疫情前水平，这抑制了对美联储近期降息的希望，并持续对疲惫的美国人施加价格和利率压力。

美国劳工部周二公布，11月份消费者价格指数(CPI)同比上升3.1%，升幅较10月份略有放缓，但高于6月份的3%。CPI环比上升0.1%，升幅高于经济学家预期的持平。

Pantheon Macroeconomics的首席经济学家Ian Shepherdson表示，通胀改善步伐缓慢"略显令人失望，但趋势仍然有利"。上个月汽油和耐用品的成本下降基本上抵消了住房、汽车保险和其他一些服务价格的上涨。

通胀数据公布后，周二美国三大股指均上涨。道琼斯指数上涨173点，涨幅0.5%，收于2022年1月以来的最高水平。基准10年期美国国债收益率周二下跌0.033个百分点，至4.205%。债券收益率下降时债券价格上涨。

剔除波动较大的食品和能源成分的核心价格环比上升0.3%，升幅高于与美联储2%的长期通胀目标一致的水平。11月份核心价格同比上升4%，升幅与10月份持平。

美联储将在周二和周三的会议上维持利率不变，最新的通胀数据不会改变这一路径。虽然最新读数可能比美联储希望看到的要略高一些，以确信通胀正迅速回归2%的目标，但由于今年通胀已显著改善，这不太可能改变美联储的近期政策立场。

例如，11月核心通胀年化六个月率为2.9%，低于此前六个月的5.1%。

通胀"确实在显著下降"，财政部长珍妮特·耶伦周二在华盛顿举行的《华尔街日报》CEO理事会峰会上表示。这位前美联储主席驳斥了一些经济学家的担忧，即完成所谓的"最后一英里"将通胀一路降至美联储2%的目标（该目标使用商务部的另一项指标衡量）将是一个挑战。

耶伦表示，她认为"没有理由通胀不会逐渐下降到与美联储职责相符的水平"。

尽管汽油价格下降，但过去几年高通胀仍让美国人感到压力。图片来源：Al Drago/Bloomberg News### 美联储警惕过早宣布胜利

美联储官员虽未明确表态停止加息，但越来越确信无需进一步加息即可抑制通胀。然而周二的报告可能强化其对过早降息的担忧。

鉴于通胀曾多次看似回落至目标水平后又再度加速，政策制定者正谨慎避免重蹈覆辙。

市场押注央行最早将于明年春季降息。美联储主席鲍威尔本月稍早表示"现在推测政策放松时机为时尚早"，试图遏制这种预期。

密歇根大学12月初步调查显示，随着物价涨势放缓，消费者长期通胀预期已下降，美国民众情绪转向乐观。

全美互助保险公司首席经济学家凯西·博斯特扬西克表示：“美联储既不想扼杀经济，也不愿摧毁就业市场，只是希望给过热经济适度降温——目前来看这个目标正在实现。”

住房成本成关键变量

若未来几个月居住成本回落，整体通胀率或自疫情以来首次降至3%以下。

当前住房领域仍构成显著上行压力：居住价格指数环比上涨0.4%，同比增幅达6.5%，虽较3月峰值有所回落，但仍远高于美联储期望水平。

根据Zillow的数据，租金年增长率已降至疫情前水平。但住房通胀的衡量方式意味着，可能需要数月时间才能在消费者价格指数中显现。

尽管住房和其他服务价格涨幅放缓，但美国人仍能感受到过去几年高通胀的压力。密歇根大学调查显示，认为当前是购房好时机的消费者净比例创下1982年以来最低纪录。

凯瑟琳和蒂诺·德西尔瓦最近从销售岗位退休，从纽约地区搬到了北卡罗来纳州的玻利维亚镇。看到当地购房热潮，他们于2021年房价上涨时出售了威彻斯特县的住宅。

“早知道房价会持续攀升，我们会多等一年再出售，“凯瑟琳·德西尔瓦估计，这样他们的房子能多增值10万美元。

住房通胀打乱了他们退休计划的第二部分：实现"候鸟式生活”——寒冷季节居住在北卡罗来纳州，同时在东北部保留一个小住所以便亲近家人。

“我们回不去纽约了，“她说，“房价高得根本负担不起。”

商品先行，服务滞后

供应链改善和消费者支出更趋谨慎抑制了商品价格上涨，尤其是耐用消费品。零售商已下调多种商品价格，包括电子产品和家居用品。

服装、新车和电视机的价格本月有所下降。以消费者常通过信贷购买的大型家电为例，洗衣机和烘干机的价格本月大幅下跌，较去年同期下降了12%。

许多服务类别价格仍在上涨，包括医疗保健和汽车维修。音乐会及体育赛事门票价格过去一年显著攀升。

BMO资本市场首席美国经济学家斯科特·安德森表示，生产环节成本下降可能带来更多折扣。“随着能源价格持续走低，这必将缓解商品通胀压力，“他说道。

安德鲁·杜伦对本文亦有贡献。

联系记者加布里埃尔·T·鲁宾请致信[email protected]，联系尼克·蒂米拉奥斯请致信[email protected]

更正声明美国劳工部将于东部时间周二上午8:30发布11月消费者价格指数报告。本文先前版本误称为10月数据。（更正于12月11日）

本文刊登于2023年12月13日印刷版，标题为《通胀趋缓但仍高于美联储目标》