能源与公用事业综述：市场话题 - 《华尔街日报》

图片来源：LIZ HAMPTON/路透社最新一期《能源与公用事业市场对话》。独家发布于道琼斯通讯社，美东时间4:20、12:20和16:50更新。

美东时间13:08——惠誉评级指出，欧洲、中东和非洲地区的可再生能源项目可能面临延期与挑战，包括新项目成本上升、利率走高以及许可流程冗长复杂。但同时惠誉表示：“运营中项目通过长期固定价格合同或受监管的电价机制，基本能规避市场价格波动的影响。“该机构认为，关键矿物供应链压力仍将持续的痛点。不过惠誉对2024年行业前景持中性看法，称"尽管持续面临市场价格波动、成本上涨、监管壁垒或政策支持不足等影响新增产能的因素”。([email protected])

美东时间11:38——加拿大丰业银行分析师Robert Hope表示，Pembina管道公司具备长期增长潜力。他在报告中指出，虽然调整后的税息折旧摊销前利润基本符合预期，但这主要得益于传统管道业务量提升和天然气处理资产等顺风因素。他同时提到，管理层预计未来几年有望实现中低个位数的年运输量增长，“这将提升现有资产回报率并创造增量扩张机会”。([email protected])

1137 东部时间 - 瑞银分析师Mark Freshney在研究报告中指出，SSE股票今年迄今表现强劲，上涨8.2%，但当前估值似乎已充分计入这家英国公用事业公司到2032年的增长计划，进一步上涨空间有限。“我们认为关键争议在于天然气储存和发电站利润的持续性——三年前这些业务还难以盈亏平衡，但现在贡献了2024-27年每股收益的约20%。“瑞银将该英国能源基础设施公司的股票评级从买入下调至中性，目标价从2140便士降至1890便士。股价上涨1.7%至1851便士。([email protected])

1125 东部时间 - 瑞银分析师Mark Freshney在研究报告中表示，英国国家电网公司股票在低估值下具备高增长潜力。“2021-22年能源危机后，英国输电资本支出加速，我们现在看到行业领先的增长，而这似乎尚未被市场充分定价。“该分析师预测2023-28年集团资本支出约450亿英镑，认为这与估值更高的竞争对手SSE并列行业最佳。瑞银将这家能源基础设施公司的股票评级从中性上调至买入，目标价从1135便士提高到1190便士。股价微涨0.4%至1064便士。([email protected])

0957 东部时间 - 美国银行证券分析师指出，Equinor受炼油利润率下降影响较小，且资产负债表强劲，其股东回报能力比股价反映的更具韧性。“我们测算Equinor的净现金资产负债表状况可维持至2025年，同时股东回报与同行平均10%的现金收益率看齐。“该行预计在Equinor二月的投资者更新中，公司不仅将超过100亿美元年度现金回报指引，还将超越市场对未来三年约330亿美元回报的共识预期。美银将Equinor评级从中性上调至买入，目标价从360挪威克朗提升至400挪威克朗。股价微跌0.2%至334.05挪威克朗。([email protected])

0903 东部时间 – 瑞银分析师马克·弗雷什尼写道，自2021年1月达到峰值以来，Orsted股价已下跌74%，这似乎反应过度。他表示，除了正在建设和易于获取的项目外，该股已不再为未来增长赋予实质性价值。该行认为，Orsted可以努力维持当前信用评级，并制定路线图以实现2027年390亿丹麦克朗的息税折旧摊销前利润（Ebitda），而2023年的指引为200亿至230亿丹麦克朗。报告称，现有项目将受益于供应链压力缓解，而新项目正获得更高的电价。瑞银预计Orsted将削减资本支出，而非诉诸股权融资、股息削减或资产出售。该行给予Orsted"买入"评级，目标价410丹麦克朗。股价下跌1.6%至336.90丹麦克朗。([email protected])

0710 东部时间 – 巴克莱分析师在一份报告中表示，Orsted及整个可再生能源行业应受益于两大顺风因素。这些因素包括加权平均资本成本（公司为业务融资预期支付的平均利率）的下降，以及电价上涨的证据，这使得能源生产商从其项目发电中获得更多收益。巴克莱预计到2027年Orsted将面临资金缺口，但认为这可以通过营运资本管理、资产出售、股息削减和/或配股等措施来弥补。该行将Orsted评级从"减持"上调至"中性”，并将目标价从430丹麦克朗下调至400丹麦克朗。股价上涨0.2%至343丹麦克朗。([email protected])

0533 东部时间 - 瑞银分析师在一份报告中指出，Uniper公司2023年的强劲表现并不等同于买入建议。瑞银表示，这家德国公用事业公司今年迅速恢复了盈利。“尽管如此，Uniper可能重返市场的细节仍不明确，包括偿还任何超额股本的要求…目前尚不清楚这将如何影响少数股东，“分析师们表示。瑞银估计，这家在俄罗斯入侵乌克兰后获得德国政府数十亿欧元注资的公司，目前欠款在30亿至90亿欧元之间，但缺乏还款路径的具体细节。此外，瑞银预计到2030年，该公司的息税折旧摊销前利润（EBITDA）将从2023年的高点大幅下降，并重申对该股的卖出评级。股价上涨17%，至4.56欧元。（[email protected]）

1943 东部时间 - 亚洲早盘时段，石油期货小幅上涨，可能是仓位调整所致。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在一封电子邮件中表示，随着俄罗斯和沙特阿拉伯最近口头支持，强调通过积极的供应管理继续努力稳定全球石油市场，市场出现了一些稳定。Hansen补充说，如果原油价格进一步下跌，欧佩克+召开紧急会议的风险也有助于支撑市场。近月WTI原油期货上涨0.3%，至每桶71.46美元；近月布伦特原油期货上涨0.4%，至每桶76.16美元。（[email protected]）

1727 东部时间 - 花旗表示，Woodside和Santos的合并有其优点，但股东们应警惕其在澳大利亚增长项目面临的风险。花旗在一份报告中指出，Santos的股东可能会继承Woodside的Scarborough天然气项目的风险。“我们认为，在油价为70美元的情况下，Santos的股价对Barossa项目的估值为0%，而Woodside的股价对Scarborough项目的估值为90%，“花旗表示。尽管这两个项目的风险状况相同。“因此，Santos的股东将承担Barossa式的法庭挑战影响Scarborough项目的风险，这是相当可能的，“花旗表示。（[email protected]; @dwinningWSJ）

1648 美国东部时间 - 麦格理表示，伍德赛德可能需要提供溢价才能收购桑托斯。目前尚无定论，考虑到桑托斯的巴罗萨项目在法庭上遭遇挫折，伍德赛德可能只是在伺机而动。“我们的估值显示，伍德赛德与桑托斯的换股比例应在0.31左右（与上次收盘时的0.23相差甚远），“麦格理在一份报告中表示。“这是因为桑托斯股价的折让幅度更大，其每桶油当量的永续价格被定为53美元。“相比之下，伍德赛德的股价隐含的油价为每桶65美元。([email protected]; @dwinningWSJ)

1642 美国东部时间 - 麦格理认为，伍德赛德在收购桑托斯的过程中可能不会一帆风顺。目前双方正在进行交易谈判，麦格理预计这将引发其他各方对桑托斯的兴趣，因为该公司拥有以折价计算的诱人资产，尤其是在巴布亚新几内亚。该行还认为，桑托斯现在将加快评估其他选择，比如分拆业务。“我们注意到，桑托斯的股价现在几乎与2018年被董事会拒绝的Harbour收购提议相同，“尽管该股更具价值，麦格理表示。该行维持对桑托斯的"跑赢大盘"评级。([email protected]; @dwinningWSJ)