《华尔街日报》：收入投资新时代正将婴儿潮一代转变为债券买家

Anne Tergesen

2023-12-10

谈及婴儿潮一代的投资好运，时机一直站在他们这边。

自1982年开始的一系列牛市带来的数十年股市辉煌回报，恰逢婴儿潮一代的职业黄金期，让他们的养老储蓄不断增值。

这种好运在退休后仍在延续。先锋集团全球首席经济学家乔·戴维斯表示，近期利率飙升推动债券收益率逼近15年高点，这对退休人员来说是"20年来最佳的经济金融发展"。

这一转变正将热爱股票的"伍德斯托克世代"变成债券买家。当前10年期美国国债收益率达4.23%，59至77岁的婴儿潮一代有理由将资金转向更保守的投资。紧随其后的X世代（现年约43至58岁）也在关注这些动向。

理财顾问指出，当前时刻为已退休或临近退休的投资者提供了新机遇，可通过债券降低风险并获取稳定收益。

“除了股票别无选择，“威斯康星州梅昆市54岁的软件工程师罗杰·劳斯谈及2008年金融危机后的岁月时说。今年早些时候，他与其56岁刚退休的妻子黛布将约75%的养老资金投入股市。

债券利率上升促使劳斯夫妇将部分股票资金转为分30年阶梯式到期的个人通胀保值证券(TIPS)。

罗素夫妇计划用债券投资收益覆盖退休后的基本生活开支，未来还将以社保收入作为补充。

“我们希望降低风险，确保无论市场如何波动都能安稳无忧，“罗素表示，并补充说夫妇二人目前股票持仓约50%。

其他投资者也在减持股票。去年，先锋集团401(k)计划中55岁以上自主管理账户的投资者，有45%将70%以上资产配置于股票；2021年这一比例为47%。

根据基金研究机构晨星数据，截至今年10月31日，投资者从股票基金净撤资980亿美元，同时向固定收益基金投入1700亿美元。

以下是为临近或已退休投资者提供的债券收益率提升应对策略：

年轻人通常应配置股票为主的组合，原因很简单：追求回报。

晨星数据显示，自1926年以来，美国大盘股经通胀调整后的年均回报率为7.1%，而中期国债仅为1.8%。

但当投资者步入五六十岁时，高比例持股的风险可能变得难以承受。

若市场暴跌，急需现金的退休者可能被迫低价抛售股票，加剧耗尽积蓄的风险。

新泽西州沃尔镇顾问布伦丹·穆鲁利表示，投资者从债券中获得的收益越多，为达成退休目标所需持有的股票份额就越少。

穆鲁利指出，当债券收益率为2%时，一个持有40%债券、需要实现5%总回报率的投资者，其股票投资必须获得至少7%的收益。

他补充说，但在当前债券收益率超过4%的情况下，同一位投资者只需持有不到60%的股票，其投资组合仍有很大概率实现5%的收益。

退休人员通常希望通过股息和利息收入来满足部分或全部养老需求，从而为继承人或是意外开支保留部分本金。

过去债券收益率低迷时期，不少人大量购入分红股以获取生活资金。

如今债券显得更具吸引力。“若追求稳定收益，我建议选择固定收益产品，“保德信金融集团旗下资产管理公司PGIM的退休研究主管大卫·布兰切特表示。目前标普500指数的股息收益率约为1.6%。

74岁的布鲁斯·费尔茨称，今年初当1至12个月期国库券收益率达到5%时，他开始大举买入。

“这些债券零风险，“他说。

这位芝加哥地区居民表示，最近已将股票配置比例从60%降至40%。

部分理财顾问建议退休人士预留1-5年的生活开支现金，以避免在股价低迷时被迫抛售。但现金存款的收益微乎其微。

穆鲁利表示：“目前三个月期国库券收益率接近5.4%，持有现金的理由很充分。”

先锋集团戴维斯指出，诱人的短期收益率让一些投资者对收益率略高于4%的长期债券嗤之以鼻。

但嘉信理财财务规划董事总经理罗伯·威廉姆斯表示，如果美联储如多数人预测的那样在2024年降息，新发行的存单、货币市场基金和短期国库券利率可能下降，因此投资组合中应配置长期产品。

他建议投资者通过购买1-7年期阶梯式国库券来锁定当前收益率。

利率上行导致债券价格下跌的风险始终存在。但当前的高收益率有助于抵消债券价格损失。

海托华咨询公司首席投资策略师斯蒂芬妮·林克推荐收益率约5.5%的3-12年期投资级公司债，或相关债券基金。

佛罗里达州财务规划师保罗·奥斯兰德指出，高收入且居住在高所得税州的人士应考虑免税的市政债券，这类债券通常免征联邦及州地方所得税。

对多数投资者而言，债券应与股票共同构成投资组合。

若将100万美元全部投资于收益率4.23%的10年期国债，年收益为42,300美元。但按22%联邦税率征税后，实际到手仅32,994美元。

奥斯特兰德表示，大多数退休人员还需要持有一些股票以确保他们的养老金随时间增长，他建议许多年长投资者采用60/40的分配比例。

去年，由于股票和债券价格双双下跌，一些人担心传统的60/40投资组合可能不再可行。但奥斯特兰德说：“关于60/40投资组合消亡的说法被严重夸大了。”

他总结道：“总体而言，60/40对婴儿潮一代来说是非常好的配置比例。如果你将40%配置在收益率4%至6%的债券上，60%配置在股票上，你应该能获得不错的回报。”

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本文发表于2023年12月12日印刷版，标题为《高收益率使婴儿潮一代转向债券投资》