博通软件转型难掩芯片业务波动——《华尔街日报》

博通的传统芯片业务正面临困境。图片来源：里奇·B·通戈/Shutterstock博通 首席执行官陈福阳并非挥金如土之人，但那顿4万美元的晚餐似乎物有所值。

据报道，陈福阳为在上月旧金山亚太经合组织会议期间与中国国家主席习近平共进晚餐支付了这笔席位费。对于这位以执掌业内最节俭芯片公司闻名的CEO而言，这笔支出意义非凡。博通每年仅将营收的4%用于销售与营销——相比之下，PHLX半导体指数成分股企业的平均占比达11%。

这笔投资显然成效显著。中国是最后一个未批准博通610亿美元收购VMware案的国家，该交易已在监管审批中停滞18个月。中方突然于一周内闪电放行，此时距博通2024年10月结束的新财年开启尚不足一月。

这使得博通能将VMware纳入年度预测。这家芯片制造商周四晚宣布，本财年将实现500亿美元营收及约300亿美元经调整的息税折旧摊销前利润。

博通的业务规模在三年前仅为现在的一半。事实上，根据FactSet的数据，500亿美元的年销售额将使其成为PHLX指数中按预期年收入计算的第四大公司。但将博通称为芯片公司正变得有些牵强，因为在本财年，其40%的收入将来自软件，这得益于一系列旨在摆脱周期性半导体业务多元化的收购。这也将改变公司的利润引擎；伯恩斯坦的Stacy Rasgon预测，在完成VMware整合后，博通的毛利率可能接近80%。根据标普全球市场财智的数据，PHLX指数上的芯片公司在过去12个月的平均毛利率为49%。

尽管如此，这并不能完全使博通摆脱芯片行业有时残酷的周期。其半导体部门的收入在财年第四季度同比增长仅3%，达到73亿美元，略低于华尔街的目标，并标志着该部门三年多来最慢的增长。而这还是在数据中心对博通用于生成式人工智能系统的芯片需求强劲的情况下。这些芯片在该季度创造了15亿美元的收入，预计在新财年将占公司总芯片收入的25%，而去年为15%。

但博通更为传统的芯片业务正面临困境。在刚结束的季度中，主要由苹果iPhone使用的射频芯片驱动的无线业务部门收入同比下降了3%。首席执行官陈福阳在周四的财报电话会议上还表示，公司2024财年的无线收入将"再次保持稳定"——这表明该公司并不预期明年发布的iPhone会带来显著增长。

通过同时发展AI芯片业务和软件业务，博通将进一步减少对苹果的历史性依赖（苹果通常占其年总收入的20%左右）。蓬勃发展的AI市场对博通而言尤其及时，因为全球监管环境的日益严苛将使该公司未来几年通过收购实现增长的策略变得更加困难。

VMware还为企业软件业务带来了新元素，该业务在企业数据中心中扮演关键角色，同时正在向订阅制商业模式转型。这将为博通带来大量持续且相对稳定的收入——前提是公司能妥善管理软件行业高接触度的销售模式的同时，保持其历史上提升利润率的优势。目前BVP纳斯达克新兴云指数成分公司平均将年收入的40%用于销售和营销。陈福阳或许还不打算立即取消那些商务宴请的预算。

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刊登于2023年12月9日印刷版，标题为《软件改造为博通提供些许缓冲》。