大银行需要华尔街提供更多支持——《华尔街日报》

交易员们在纽约证券交易所的交易大厅工作。图片来源：Michael M. Santiago/Getty Images随着大型银行迎来年度交替，一个巨大的问号浮现：明年的增长点将来自何处？

全球华尔街银行的一大特点是收入来源多元化。它们不仅像许多地区性银行那样通过贷款和存款赚钱，还通过交易和企业咨询费获利。虽然利率波动常令首席执行官和企业董事会不敢进行大规模收购，但有时却能给交易部门带来巨大提振。

然而，在过去几年交易收入大幅增长后，银行似乎暂时已将这些机会利用到极限。在本周高盛的一场投资会议上，摩根大通和高盛的高管均表示，他们预计第四季度股票、固定收益、外汇和大宗商品交易部门的合计业绩将较上年同期基本持平。美国银行（最近增长快于华尔街同行）预计将实现"低个位数"增长。花旗集团表示，预计将出现季节性典型的15%-20%的环比下降。

如果这些集体预测成真，可能会为交易业务的低迷年份画上句号：截至今年第三季度，华尔街五大银行股票与固定收益业务合并的市场收入较去年同期下降6%。

明年会出现反弹吗？推动交易收入的因素并不透明。市场波动可能带来助益，但如果波动过于剧烈导致交易员离场观望，反而会形成拖累。以ICE美国银行MOVE指数衡量的债券市场波动率虽从今年和去年触及的峰值回落，但仍处于历史高位。而标普500波动率指数（VIX）显示股市波动率已回落至接近疫情后最低水平。

一个潜在挑战在于：尽管这些业务本质上是赚取手续费而非利息收入，但银行仍需动用资产负债表服务客户。例如交易客户需要通过融资来进行美债头寸操作。随着美联储调整对大型银行的监管规则，要求其控制资产负债表规模并保持高流动性，这类业务可能受到影响。

利息收入方面要实现同比增长可能更为困难，主要原因是明年距离美联储激进加息周期更远。Visible Alpha汇编数据显示，分析师预计美国银行、花旗集团、摩根大通和富国银行今年净利息收入将增长18%（2022年增幅为22%），但明年预计将下降3%。

根据Visible Alpha的数据，分析师预计全球六大美国银行从2023年到2024年的总收入增长将不足1%，净利润将小幅下滑。

这使得传统交易业务面临巨大压力，亟需复苏以推动收入增长。为企业提供并购咨询或协助发行股票债券的服务费用资本效率高且利润丰厚。

尽管银行家们将当前交易活动的萌芽称为"复苏迹象"，但目前尚不清楚明年是否具备全面反弹的条件。黑石集团总裁乔纳森·格雷在高盛会议上表示：“交易需要信心，需要稳定的基础。“他指出关键因素在于"利率环境的稳定”，但也提醒若明年上半年经济减速，“可能导致市场波动加剧，延缓复苏进程”。他特别提到"最近几周私募股权业务已出现小幅回暖”。

过去六个月，随着银行业不太可能陷入新一轮危机的趋势明朗，标普500银行股已反弹超9%。但要实现进一步上涨，仅靠没有坏消息显然不够。

联系记者泰利斯·德莫斯：[email protected]

本文发表于2023年12月8日印刷版，标题为《大型银行需要华尔街更多助力》