《华尔街日报》：需求疲软加之库存充足，欧洲天然气价格明年或进一步下跌

据欧洲天然气基础设施协会数据显示，当前天然气库存填充率已达93%。图片来源：法比安·比默/路透社部分分析师指出，尽管欧洲大陆今冬开局寒冷，但在需求疲软及库存高于平均水平的背景下，预计明年欧洲天然气价格将继续走低。

近日寒流席卷欧洲部分地区，但未能有效提振气价——由于秋季异常温暖的天气推迟了供暖季启动，当前储气库仍保持充裕状态。

凯投宏观大宗商品经济学家比尔·韦瑟伯恩表示：“预计欧盟明年夏季初的储气量将远超需求，足以支撑明年冬季的储备补充。但天气仍是关键变量，异常严寒仍可能快速消耗库存。”

该研究机构预测明年年底天然气价格将维持在每兆瓦时32欧元（约合34.61美元）左右。目前欧洲基准价格——荷兰TTF期货合约价格约为每兆瓦时39欧元。

冬季结束时的天然气库存量向来是市场关注焦点，因其决定次年夏季的补库需求。欧洲天然气基础设施协会最新数据显示，当前全欧储气库填充率达93.31%，其中西班牙（98.61%）、德国（93.99%）、意大利（92.37%）和法国（93.32%）库存均处高位。

能源市场在两年前新冠疫情后的经济快速复苏中开始趋紧。但去年俄罗斯入侵乌克兰后，局势急剧升级。

当时占欧盟天然气进口量约45%的克里姆林宫为报复西方制裁大幅削减供应，导致天然气和电力价格飙升。欧洲不得不重新规划贸易路线，增加从挪威、阿尔及利亚等替代生产国以及美国进口液化天然气，多国重启燃煤发电或延长本应退役的核电站寿命。

对短缺的担忧促使欧盟成员国出台天然气储备义务并实施一系列节能措施，同时呼吁消费者节约用能，警告可能实施强制配给。

今年短缺忧虑已大幅缓解，虽然储气库提取速度开始加快，但库存量仍处于季节性高位。ING分析师沃伦·帕特森和埃娃·曼西指出，当前整体库存水平较五年均值约84%。

他们在一份报告中表示：“由于亚洲需求持续疲软且巴拿马运河拥堵，美国液化天然气供应仍保持充裕，这便利了向欧洲输气。”

欧盟委员会设定的目标是11月1日前储气设施填充率达90%。

ING预计2023-24供暖季结束时欧洲储气库填充率将维持在45%-50%的舒适区间，3月底前需求仍将比2017-21年均值低15%，4月起将逐步回升。

根据定价机构ICIS的数据，11月欧洲工业用气需求同比增长9%，但仍比2017-21年同期平均水平低22%。

电力行业需求同样疲软。穆迪报告显示，由于工业用电减少和气候温和，欧洲主要电力市场需求持续低迷，预计明年仅会小幅复苏。

“国际环境也有助于缓解局势：自10月底以来，欧洲最重要的LNG供应国美国的气价已暴跌27%，“德国商业银行分析师表示，“亨利港天然气价格处于9月底以来的最低水平，这得益于美国创纪录的天然气产量和温和气温。”

不过该行分析师仍认为气价上涨空间，预测2024年中期欧洲气价将达50欧元/兆瓦时。该行大宗商品分析师Barbara Lambrecht指出，随着经济前景改善可能带动需求回升，且LNG市场可能迅速收紧——特别是如果亚洲需求增长的话。

尽管挪威因设施中断导致供气波动，但今年迄今欧洲天然气输入总体稳定。标普全球商品洞察数据显示，11月挪威对欧洲大陆和英国的管道气出口创10个月新高，目前供应量持续接近输送能力上限。在俄罗斯管道气供应削减后，挪威已成为欧洲最大天然气供应国。

市场观察人士确信，充足的库存和低迷的需求意味着去年的能源危机预计不会重演。然而，欧洲地区的天然气消耗量、夏季储备量以及整个冬季的寒冷程度仍存在不确定性。

分析师指出，市场趋紧和价格上涨的风险依然存在，天气将成为天然气价格和市场趋势的主要驱动因素。

瑞银集团的乔瓦尼·斯陶诺沃表示：“需要关注的重要因素是冬季初期寒冷过后，整个冬季会持续严寒还是趋于温和。“他补充道：“此外，去年人们因担心能源短缺而减少了能源消耗。考虑到目前价格较低，今年冬季民众可能会减少节约意识，因此库存下降速度可能比去年更快。”

行业专家认为，欧洲对液化天然气进口的依赖也使该地区面临其他风险因素，包括中东紧张局势可能中断出口路线，以及美国出口设施突发停工等情况。

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