英美烟草将减记315亿美元美国品牌价值 - 《华尔街日报》

英美烟草公司2017年斥资490亿美元全面收购美国雷诺烟草公司。图片来源：Michaela Rehle/REUTERS英美烟草 正计入315亿美元的减值支出，大幅削减其美国卷烟业务的价值，这是近年来规模最大的企业资产减记之一。

这笔会计减值主要源于该公司2017年对纽波特(Newports)和骆驼(Camels)品牌美国制造商的收购交易，但不及美国在线(AOL)与时代华纳(Time Warner)合并失败所造成的价值损失。

六年前，英美烟草斥资490亿美元全面收购美国雷诺烟草公司(Reynolds American)。面对吸烟人数加速下降的局面，英美烟草和其他烟草巨头近年来一直试图转向电子烟和加热烟草设备等卷烟替代品。

英美烟草还面临美国计划实施的薄荷味香烟禁令，薄荷味香烟占该公司美国市场香烟销量的一半以上。美国食品药品管理局(FDA)预计将在明年公布新规，不过新规不会立即生效，预计英美烟草和其他烟草公司会在法庭上提出质疑。

英美烟草公司（BAT）旗下拥有美国领先的薄荷烟品牌纽波特（Newport）、健牌（Kent）、登喜路（Dunhill）和好彩（Lucky Strike）。该公司表示，由于吸烟者转向更便宜的非高端品牌以及非法一次性电子烟的兴起，其在美国市场的表现受到阻碍。

这家伦敦上市公司周三表示，由于传统卷烟业务面临宏观经济压力，并计划加大对所谓"非燃烧型产品"业务的投资，今年将计提约250亿英镑的会计减值。英美烟草目前市值约为500亿英镑。

该公司称，此次减值主要涉及其在美收购的品牌，公司正在评估这些品牌未来数年的账面价值及经济效用。

英美烟草股价在伦敦收盘下跌8.4%，创十余年来最低收盘价。竞争对手奥驰亚（Altria）和菲利普莫里斯国际（Philip Morris International）的股价在纽约交易中也分别下跌约3%和1%。

其他大型并购也曾导致巨额减值。2008年，康菲石油（ConocoPhillips）就2005年收购天然气生产商伯灵顿资源公司（Burlington Resources）计提254亿美元减值；2018年，通用电气（GE）因2015年收购阿尔斯通（Alstom）电力业务计提220亿美元减值；宝洁（P&G）2019年对吉列（Gillette）计提80亿美元减值，本周又对剃须业务进行了较小规模的减值。

美国在线时代华纳在2002年初计提了540亿美元减值，反映出时代华纳业务资产价值缩水。同年晚些时候，美国在线又追加计提455亿美元，主要用于减记其陷入困境的美国在线部门价值。

长期位居全球最大卷烟公司之列的英美烟草，于2017年通过收购雷诺美国剩余股权扩大美国业务，这笔交易当时标志着国际巨头对美国烟草市场重燃兴趣。

该公司当年以现金加股票形式支付逾490亿美元，收购其尚未持有的雷诺美国约58%股份。自2004年英美烟草美国子公司布朗威廉姆森与R.J.雷诺合并成立雷诺美国以来，英美烟草一直是其股东。

近年来，英美烟草及其竞争对手试图将重心转向无烟产品，以减少对传统卷烟的依赖。奥驰亚曾斥资128亿美元收购电子烟初创企业Juul Labs大量股权，后因监管打击几乎全额减记该投资。

该公司周三表示，预计2023年全球烟草销量将下滑3%。其称今年迄今市场份额持平，美国市场下滑被其他地区增长所抵消。

不过英美烟草报告称，其新型产品销量与收入增长强劲，并预计今年将整体实现盈亏平衡，比原计划提前两年。

该公司表示，计划到2035年实现高达50%的收入来自非燃烧产品，涵盖电子烟和无烟草尼古丁袋等产品。公司正在法庭上对抗美国食品药品监督管理局近期的一项裁决，该裁决要求雷诺兹旗下最畅销的Vuse Alto薄荷味电子烟退出美国市场。

总体而言，英美烟草表示预计2023年收入增长将处于此前指引的3%-5%区间的低端，明年收入将实现低个位数增长。

联系记者：詹妮弗·马洛尼，邮箱[email protected]；约瑟夫·霍普，邮箱[email protected]

本文发表于2023年12月7日印刷版，标题为《英美烟草计提大额减值 下调美国卷烟业务估值》。