《华尔街日报》汽车与交通行业综述：市场动态讨论

图片来源：丹尼尔·阿克/彭博新闻最新一期《市场对话》聚焦汽车与运输板块。独家发布于道琼斯通讯社，美东时间4:20、12:20及16:50更新。

美东时间14:39 - XPO物流收购部分Yellow货运终端的交易正冲击其信用前景。该公司拟发行9.85亿美元债务为8.7亿美元的收购融资，短期内将推高其营运资金与债务比率。标普全球评级认为该交易虽能扩展XPO网络，但终端整合存在执行风险。穆迪将其信用展望从正面下调至稳定，标普则从稳定调整为负面。XPO股价下跌3.7%至85.50美元。([email protected]；@benglickman)

美东时间10:36 - 中飞租赁首席商务官格里·巴特勒表示，空客与波音的生产问题或需长达四年才能解决。这导致租赁费率飙升（过去一年涨幅达35%），航空公司被迫租赁旧机型填补新机交付缺口。AerCap与Air Lease股价近月大涨，巴特勒指出一架12年机龄的A320现租金已接近全新飞机一年前水平。([email protected])

美东时间09:52 - 瑞银分析师大卫·莱斯尼在报告中指出，沃尔沃汽车当前估值较同行存在不合理溢价，且2024年市场预期及中期财务目标均有下行风险。随着行业订单积压预计2024年恢复至疫情前水平，瑞银认为价格组合将回归低位，冲击车企历史高位的利润率。“即便新产品线充足，沃尔沃亦难独善其身。“因2024年销量增长疲软及持股48%的极星品牌拖累盈利预期，瑞银将每股收益预测下调10%-15%，目标价从39瑞典克朗降至32克朗，维持卖出评级。该股现跌5.7%报32.70克朗。([email protected])

0919 美国东部时间 – Davidson分析师Brandon Rolle和Griffin Bryan在研究报告中指出，根据近期与经销商联系人的交流，10月份房车零售销售趋势较9月持续恶化。分析师表示，这导致行业积压更多待清库存，需在推出2024款车型前消化完毕。他们称消费者对旧款房车的促销活动已感到疲态，且高利率仍在抑制需求。([email protected]; @WillFOIA)

0621 美国东部时间 – 瑞银分析师在报告中表示，尽管预计汽车制造商将面临负面趋势，但多数欧洲汽车零部件制造商2024年应能实现盈利增长。瑞银预测行业供应商平均息税前利润增长7%，主要得益于原材料成本下降和单车配置价值指标改善。分析师指出，客户固定成本与销量是负面因素。瑞银认为高端轮胎制造商是唯一可能在2024年享受健康需求和净定价环境的供应商，将米其林和倍耐力列为推荐买入标的，后者评级从中性上调。分析师还提名安全系统制造商奥托立夫为杰出供应商，强调其在集中化市场中的强势全球地位。预计海斯坦普和舍弗勒盈利将下滑。([email protected])

0507 美国东部时间 – 瑞银分析师研究报告显示，欧洲主要汽车制造商2024年息税前利润将大幅下降，平均跌幅达19%。分析师称，由于激烈竞争和购买力下降，瑞银预计全球销量持平，并对价格和产品组合持负面看法。高生产成本也是影响因素。瑞银预测宝马息税前利润降幅最大——下降26%至128.5亿欧元（2023年预估为173.3亿欧元）。梅赛德斯-奔驰、大众、雷诺和斯特兰蒂斯跌幅预计在18%-24%之间。不过分析师表示，保时捷凭借高定价和新车型的积极组合，可能实现7%的利润增长。总体而言，瑞银称其2024年预期较市场普遍预估低约15%-20%。([email protected])

0324 欧洲中部时间——德意志银行在一份报告中指出，大陆集团的战略更新给投资者带来了希望，但仍需保持谨慎态度。分析师表示，关于如何实现汽车部门更新后的中期目标的具体细节是个令人惊喜的亮点，但关键在于公司能否落实。“大陆集团确实存在通过自我调整提升利润率的潜力，但目前仍需实际业绩来证明。“德意志银行称。分析师赞赏大陆集团设定在2026或2027年达到中期目标下限的规划，但对2024年通胀带来的盈利风险保持警惕。“我们清楚地记得该公司过去关于’战略评估’和’业绩提升’的诸多承诺”，维持持有评级的分析师们表示。股价稳定在71.04欧元。([email protected]

0228 欧洲中部时间——伯恩斯坦分析师报告显示，10月份欧洲占全球纯电动及混动汽车总销量24%，约26.1万辆。纯电动车（完全电力驱动）与插电混动车（电力+汽油）的全球合计销量较2022年10月增长34%，但环比9月下降2%。中国市场占据主导地位，贡献了58%的BEV和PHEV销量，北美市场为13%。伯恩斯坦指出，比亚迪10月纯电及混动车型销量全球居首，特斯拉次之。德国品牌中宝马以3.9万辆领先，梅赛德斯-奔驰2.7万辆，大众2.2万辆。([email protected])

2128 东部时间 - TA证券认为，马来西亚机场近期股价下跌反应过度，因此将其评级从持有上调至买入。分析师陈锦明在报告中指出，自12月1日中马两国宣布互免签证后，两国间旅行需求已出现增长。他表示，12月至一季度期间的马来西亚机场客流数据将反映中国游客是否已重返马来西亚，并补充说中国国家主席习近平可能的访问也将刺激马来西亚旅游业。TA证券维持马来西亚机场7.85林吉特的目标价，该股当前微跌0.1%至7.07林吉特。([email protected])

1700 东部时间 - 杰富瑞表示，考虑到订单消化所需时间，澳大利亚汽车经销商2024年盈利前景相当稳固。分析师约翰·坎贝尔在报告中估算，若新车销量维持在2023年下半年水平，积压订单完全消化需1.2年时间。“关键的是，现有订单包含较高隐含利润率”，杰富瑞指出，“当订单完全消化后，毛利率虽可能无法回归历史水平，但必将趋于正常化。“该机构目前预计Eagers Automotive的利润率将比先前预测高出10个基点，Peter Warren Automotive则高出30个基点。([email protected]; @dwinningWSJ)