《华尔街日报》基础材料综述：市场动态

图片来源：乔·巴格莱维奇/彭博新闻最新一期《市场对话》聚焦基础材料领域。该专栏由道琼斯通讯社独家发布，美东时间每日4:20、12:20及16:50更新。

美东时间11:41 - 第一量子矿业在巴拿马矿场纠纷或需待明年大选后方能解决。蒙特利尔银行分析师杰基·普日贝洛夫斯基在报告中指出，巴拿马局势持续演变，“我们现假设科布雷巴拿马矿场在2023年剩余时间及2024年前三季均处于关闭状态”。分析师表示巴拿马政府已失去市场信任，2024年5月大选前达成解决方案的可能性日益渺茫。蒙特利尔银行将目标股价下调至每股20加元。该股当前下跌0.7%至11.11加元，年内累计跌幅达61%。([email protected])

美东时间10:21 - 巴克莱银行认为，尽管嘉能可长期股东回报前景诱人，但动力煤价格走低可能限制短期潜力。该行指出，虽然未来数月煤价可能承压，但中期价格前景依然向好，预示2026-2028年将带来强劲股东回报。不过考虑到煤价下跌、近期资本支出以及在分拆煤炭业务前需削减资产负债表债务等因素，未来两年现金回馈空间有限。巴克莱分析师写道：“我们预测2024/25年总股东回报（含股息与回购）为2-3%，而多元化同业为4-16%。“该行恢复对嘉能可"中性"评级，目标价475便士。股价下跌2.7%至445便士。([email protected])

0555 东部时间——杰富瑞分析师在研究报告中指出，随着贸易商重建库存，安赛乐米塔尔似乎最有望从2024年上半年钢价反弹中获益。分析师表示，虽然美国成本价差正在恢复，但似乎将在第四季度触底，并延续至明年第一季度。这家总部位于卢森堡的钢铁制造商"最能受益于欧盟价差从低点回升，这得益于成本推动[和]贸易商补库存”，分析师补充道，2024年疲软的钢铁需求已反映在市场预期中。杰富瑞给予安赛乐米塔尔买入评级，目标股价33欧元。该股当前上涨0.06%至23.49欧元。([email protected])

0537 东部时间——巴克莱银行表示，英国上市的包装造纸集团DS Smith股价被低估，将其评级从"中性"上调至"增持”。巴克莱称，Smith是全球包装行业估值最低的股票之一，销量复苏有望提升其估值。从2024/25财年起，其自由现金流可能超过股息，若收缩增长性资本支出，自由现金流将大幅领先股息并可能考虑股票回购。巴克莱分析师写道：“我们认为DS Smith应将资本支出削减至维护性水平，希望其避免昂贵并购，转而聚焦资产组合和运营优化”，同时将目标股价从310便士上调至360便士。该股上涨2%至303便士。([email protected])

2309 美国东部时间 - 建银国际分析师Helen Lau表示，中国神华能源有望持续跑赢大盘，认为随着前景改善，该股将迎来价值重估。Lau在报告中指出，神华发电与物流业务的垂直整合提供了盈利能见度，有助于稳定增长并缓冲波动。她补充道，该公司大部分煤炭销售通过长期合约锁定，估值具吸引力且股息收益率高。尽管三季度盈利不及预期且煤价疲软，神华股价今年迄今仍逆势上涨13%，表现优于同业。建银认为神华优质资产、中国煤炭市场基本面改善及经济前景向好构成进一步利好，维持"跑赢大盘"评级。([email protected])

2059 美国东部时间 - 惠誉解决方案旗下BMI表示，金属和矿业公司的交易激增势头可能延续至2024年。该机构认为全球能源转型顺风和通胀压力缓解将支撑并购需求。报告指出，自2020年以来交易活动持续攀升，近期主要集中在铜、锂等能源转型矿产领域，黄金行业整合也在进行中。“大型矿企在确保转型金属供应的同时，将继续着力减少煤炭资产敞口，“BMI表示。([email protected]; @RhiannonHoyle)

1951 美国东部时间 - 瑞银下调锂价预测及澳大利亚锂股目标价，反映需求弱于预期与供应前景强劲。该行将电池材料中期价格预测调降23%-45%，将澳交所上市的Pilbara Minerals评级从"中性"降至"卖出”，目标价从3.75澳元砍至3.05澳元，同时下调IGO和Mineral Resources目标价。分析师Dim Ariyasinghe在报告中称：“我们对锂业股的估值下调8-19%，每股收益预测遭大幅下调（2025财年降幅超50%）"。([email protected]; @RhiannonHoyle)