数百只股票跌破1美元，却仍在纳斯达克挂牌——《华尔街日报》

今年已有数百只股票跌破1美元，此前一度火爆的高增长初创企业市场出现暴跌。

道琼斯市场数据显示，截至周五，美国交易所共有557只股票交易价格低于每股1美元，而2021年初还不到12只。其中大多数（464只）在纳斯达克股票市场上市，该市场的规则要求公司股价必须维持在1美元以上，否则可能被退市。

投资者保护倡导者表示，这些低价股大多属于高风险的小公司，本应属于"便士股票"的传统场外交易市场，而非纳斯达克或纽约证券交易所这样的主流舞台。

但这些公司并未退市，而是尽可能长时间地设法维持在纳斯达克的上市地位——与苹果和微软等蓝筹股为伍。

“任何寻求在纳斯达克上市并保持上市地位的企业都必须满足特定要求，“纳斯达克发言人表示，“与其他交易所一样，我们的规则经美国证券交易委员会批准，并为公司提供了重新达到合规要求的宽限期。”

股价低于1美元的公司可在被纳斯达克摘牌前继续上市超过一年。纳斯达克数据显示，主要由于1美元以下股票的堆积，约六分之一的纳斯达克上市公司正违反交易所规则。

“交易所本应是守门人，只上市那些真正具备投资者兴趣的诚信企业，”美国证券交易委员会前投资者倡导专员里克·弗莱明表示，“如果大量公司未能真正达到这些标准，就会削弱交易所本应赋予的上市批准公信力。”

如今许多股价低于1美元的股票是在2020年和2021年首次公开募股热潮期间，通过与特殊目的收购公司（SPAC）合并上市的。在2021年监管机构打击导致SPAC热潮降温前，与SPAC合并曾是初创企业公开上市的热门途径。

纳斯达克官网显示，有583家企业“不符合”其上市规则。除股价跌破1美元外，企业不合规的常见原因还包括未能达到流通股数、股东权益或股东数量的最低要求。

即便股价表现惨淡，许多公司仍坚持保留纳斯达克上市地位。图片来源：Richard B. Levine/Levine Roberts/Zuma Press自动驾驶汽车传感器技术制造商AEye 也位列不合规名单，其股价已持续近一年低于1美元。上周五收盘价为15美分，较2021年8月通过SPAC合并登陆纳斯达克时暴跌超98%。

AEye发言人表示，计划在年底前实施股票合并以恢复合规状态。

反向股票分割数量激增，因陷入困境的公司试图将其股价推高至1美元以上。根据数据提供商Wall Street Horizon的数据，2023年迄今已有255起反向分割，而去年为159起。

一些投资者将反向分割视为公司声誉上的污点，因此公司通常只有在别无选择时才会采取这一措施。

根据纳斯达克的规定，股价连续30天低于1美元的公司会收到不合规警告，并有180天的时间让股价回升至该门槛之上。在这一期限结束时，如果公司表示正在考虑反向分割或其他方式使股价回升至1美元以上，许多公司可以获得额外的180天宽限期。

在第二个180天期限结束时，公司仍可通过请求举行上诉听证会来避免被纳斯达克摘牌。在听证会之前，它们不会被摘牌。公司必须向纳斯达克支付2万美元的听证会费用。

一些股价低于1美元的股票因社交媒体上的热议而吸引散户投资者涌入，交易量曾短暂激增。

Inpixon是一家为工厂和仓库提供定位软件的公司，尽管是一家相对不知名的公司，且自1月以来股价一直低于1美元，但今年夏天宣布合并后引发了短暂交易狂潮。

根据彭博行业研究的数据，7月25日，Inpixon约有2.67亿股易手，占当天整个美国股市交易量的2.7%，是前一交易日交易量的300多倍。上周五，Inpixon收于每股7美分。

纳斯达克自20世纪90年代起就要求上市公司维持1美元的股价标准，不过在2001年、2008年和2020年市场崩盘期间曾暂停执行该规定。纽约证券交易所对其主板市场也有类似的最低股价规则。但纽交所股价低于1美元的公司数量要少得多，因为纳斯达克吸引了绝大多数小盘股公司，这些公司更容易跌破该门槛。

夏威夷大学金融学教授、2011年关于纳斯达克1美元规则的学术研究报告合著者S·贡·李表示，近期交易所挂牌股票出现大量"仙股”（股价低于1美元）激增现象，引发了对市场诚信的担忧。

“就股价跌破1美元的相关风险而言，我们的研究显示不合规股票更容易遭受灾难性损失，“李教授指出，“投资者可能会血本无归。”

联系作者亚历山大·奥西波维奇请致信[email protected]

本文发表于2023年12月4日印刷版，标题为《纳斯达克数百只股票跌破1美元》。