世界重要运河堵塞 冬季燃料价格或剧烈波动 - 《华尔街日报》

气候变化可能正使冬季变得更加难以预测。这也可能让你的冬季取暖费用变得难以预测，尤其是如果你生活在漫长且脆弱的燃料供应链末端。

作为美国重要出口产品的液化石油气价格近期在亚洲市场飙升，这一现象尤为引人注目，因为同期原油价格持续下跌。自9月中旬以来，全球基准布伦特原油价格已下跌约9美元/桶，跌幅达10%。但据阿格斯传媒数据显示，亚洲丙烷LPG价格仅下降3%，11月下旬交易价约为每公吨665美元。

相比之下，尽管美国LPG出口量接近历史高位，同期美国基准LPG价格却大幅下跌16%，这让国内生产商倍感压力。

究竟发生了什么？

主要原因是巴拿马运河危机加剧，这条美国LPG输往亚洲市场的主要通道正面临严重干旱。受史上最强厄尔尼诺现象影响，运河通行量锐减——运河管理局将11月每日通行量从10月的30多艘削减至仅25艘。正常情况下该运河每日可处理约40艘船只通行。

雪上加霜的是，运河当局将LPG运输船列为最低优先级：低于客轮、集装箱船和LNG运输船。这迫使部分船只改道苏伊士运河或绕行好望角前往亚洲，导致运输成本大幅攀升——日本和中国等主要市场的到岸价格也随之飙升。

一艘船在通过巴拿马运河时穿越佩德罗米格尔船闸。苏利文/盖蒂图片社图片来源：贾斯汀·苏利文/盖蒂图片社但正如所有危机中都有赢家一样，这次液化石油气（LPG）航运公司成为了受益者。纽约上市的Dorian LPG公司股价在过去四个月飙升43%，得益于超大型气体运输船日租费的上涨。Avance Gas和BW LPG的股价分别上涨84%和46%。

根据阿格斯传媒提供的数据，截至11月30日，主要运输丙烷的超大型气体运输船（VLGC）在休斯顿至千叶（日本）航线上的日租费达到每吨222美元，自8月初以来上涨35%。

亚洲目前是最大的液化石油气进口地区，而美国是最大出口国。阿格斯传媒亚洲液化石油气业务主管阿努·阿加瓦尔表示，过去几年最大的增长来自中国石化行业，液化石油气被用作生产原料。印度需求也在快速增长。

考虑到美国出口的强劲增长势头——以及液化石油气运输船队已接近满负荷运转——2024年情况可能更加严峻，特别是在今年冬季用气高峰期。

杰富瑞集团分析师奥马尔·诺克塔指出，若当前液化石油气生产速率持续至2024年，美国出口量可能同比增长9%。而计划交付的新VLGC运力仅能增加现有运力的6.5%。

今年冬季，通行限制预计将更为严格：运河管理局已宣布，1月份每日通行量将削减至20艘，2月份进一步降至18艘。

对于Dorian等超大型气体运输船公司而言，这可能是又一股东风。根据FactSet数据，该公司股价目前仅为未来12个月预期收益的7.3倍——尽管近期股价上涨，但仍远低于去年水平。

投资者已习惯将供应链混乱视为疫情时期的特殊问题。但在未来数年，变幻莫测的天气可能日益改变多个行业的竞争格局。液化石油气市场的从业者对此深有感触。

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