《华尔街日报》：与查理·芒格共度的清晨

九月的某个清晨，我早早抵达查理·芒格位于洛杉矶的宅邸，期待能收获一些真知灼见。

接下来的近四个小时里，这位99岁的投资大师根本停不下来。

成功与失误。人工智能与风险投资。埃隆·马斯克与唐纳德·特朗普。芒格的精神遗产与人生成功秘诀。甚至他痛苦的痔疮问题。

我们素未谋面，我不确定他是否会敞开心扉或侃侃而谈。在伯克希尔·哈撒韦年度股东会上，芒格通常让老搭档沃伦·巴菲特成为焦点，自己则满足于抛出机智妙语或“我没什么要补充的”。我带了新鲜的可颂和玛芬蛋糕，希望能让这位世纪老人心情愉悦。

事实证明多此一举。助手将我引入书房，示意我在沙发就座后，芒格立刻开启了对话，展现出标志性的犀利直率。

能否录音？同时为书籍和《华尔街日报》采访提问？

“随你便，“他说着几乎要翻白眼。

芒格的着装正如人们对一位功成名就的年长金融家的想象：浅蓝衬衫、深蓝运动夹克、高腰灰色西裤、黑色正装鞋。他深陷在米色躺椅里几乎不动，声音略显虚弱，行动也不太灵便。但思维之敏锐、谈吐之诙谐、幽默感之充沛，令人惊叹。

我询问了他在伯克希尔哈撒韦公司（长期担任副董事长）以及个人投资中的关键投资经验。他表示，伯克希尔1972年收购See’s Candies是一笔至关重要的交易。当See’s在不影响销量的情况下提高价格时，这改变了芒格的投资方法。他认识到，为一个深受喜爱的品牌支付全价可能是一笔划算的交易。

他和巴菲特开始寻找其他拥有忠实客户的公司，这导致他们大量购入可口可乐等公司的股票，并为以色列工具制造商Iscar支付溢价，他说，这些交易都取得了成功。

直到去世前，查理·芒格仍依赖《价值线》活页夹中的信息，这是过去时代的遗物。照片：格雷戈里·扎克曼好市多教会了芒格善待客户的价值。芒格从未出售他在该公司的个人股份，共计187,760股，价值约1.11亿美元。该股票今年回报率为31%（包括股息），过去10年回报率为475%。

作为长期的外部董事，芒格鼓励好市多为优质房地产支付高价，并进入中国——一个他长期以来因其公民的工作 ethic 而钦佩的国家。但他大部分意见都保留在心里：他说，很少有高管愿意听取外部董事的批评。

“我不得不选择时机，表现得比我本性更温和。”芒格说道。

伯克希尔曾持有好市多股票一段时间，但在2020年清仓。巴菲特有时会调侃芒格对这家公司的热情，这体现了他们在投资策略上并非总是一致。

“沃伦对零售业有偏见。”芒格表示。

比亚迪是对王传福的押注，芒格认为他是一位特别能干的领导者。但这也证明了运气的重要性。芒格曾劝王传福不要进入竞争激烈的汽车行业。王传福无视警告，将比亚迪转向电动汽车领域。如今，该公司已成为特斯拉最大的威胁。

“这教会你要保持谦逊。”芒格说。

芒格错过了亚马逊，尽管他是创始人杰夫·贝索斯的粉丝。他也放过了汽车制造商特斯拉，其股价已飙升，但他对此并不后悔。芒格称马斯克是“一个极端的天才”，但表示“如果我冒他那样的风险，我会疯掉。”

伯克希尔对苹果的投资是其最成功的案例之一，但芒格希望公司能买入更多股票。他说，他和巴菲特都未能及时认识到苹果的优势，不得不克服对科技股长期持有的谨慎态度。

芒格分享了他常提及的关于投资与人生的信条：“你必须让观念消亡”，并要持续质疑自己的信念。

他认为当前对人工智能的热潮可能过度——“我不需要模仿人类行为的东西”，并担忧过多资金涌入风险投资。作为终身共和党人，芒格虽认可特朗普部分政策，但因其性格缺陷及入主白宫前的商业行为表示绝不会投票给他。

“拜登是典型的民主党政客，“他说，“我对这类缺陷早已习以为常。”

尽管美国面临诸多挑战，芒格仍对其未来表示乐观。

“伟大国家内部必然存在诸多溃败，“他说道。

比起投资传奇，他更自豪于那些被称作"非常识"的格言广为流传。

“当人们说’非常识’时，其实指的是常识，“他解释道。

连续谈话中他甚至未去洗手间。我暗自感谢同事杰森·茨威格事先提醒我会面前不要喝水。

交谈间我仔细观察着这个可能再无机会造访的空间：关于本杰明·富兰克林、阿尔伯特·爱因斯坦和好市多的藏书，堆满出版商寄赠金融书籍的桌子（趁其不备，我悄悄为某位作者拍了照）。芒格左侧的小木桌上放着两本磨损的超大《价值线》手册，记录着各公司详细信息。他说仍依靠这些过时资料来评估新投资。

“它们易于浏览，能让你对公司有个很好的了解，”他解释道。

查理·芒格身边堆满了关于本杰明·富兰克林、阿尔伯特·爱因斯坦等伟人以及好市多的书籍。图片来源：格雷戈里·扎克曼采访过程中，芒格显得兴致盎然。他主动表达了对新闻界及其在监督企业、高管等方面所扮演角色的高度认可。但当天上午临近结束时，当35岁的邻居阿维·梅耶尔抱着一叠待审阅签署的文件出现时，老人真正焕发出神采。原来这对看似不可能的搭档已成立了房地产合伙企业，持有全美数千套花园公寓——谈及这项事业时，芒格兴奋地详述细节。他分享着扩张计划，言语间满是对合作伙伴的骄傲。

这堂课教会我们：掌握新技能、探索新追求、结识新朋友是终身课题。同时也证明，新发现的激情——即便姗姗来迟——依然能点燃生命活力。

“要说有什么变化，就是我的乐趣与日俱增，”芒格说道。

联系格雷戈里·扎克曼请致信 [email protected]

本文发表于2023年12月2日印刷版，标题为《与查理·芒格对话》。