美国石油资源争夺战持续升温——《华尔街日报》

西方石油公司收购皇冠岩的谈判，是今年二叠纪盆地一系列交易的最新进展。图片来源：ANGUS MORDANT/REUTERS美国石油产区正处于卖方市场。

西方石油公司正就收购皇冠岩进行谈判，据《华尔街日报》周三报道，皇冠岩是二叠纪盆地最后几家规模较大的私营公司之一。如果交易达成，这将是今年一系列并购中的最新一笔，包括埃克森美孚以645亿美元收购二叠纪巨头先锋自然资源公司。

《华尔街日报》报道称，包括债务在内，这笔交易的价值可能"远高于100亿美元"。根据惠誉集团的数据，皇冠岩每天生产近15万桶石油当量。即使保守估计价格为110亿美元，这也意味着西方石油公司为皇冠岩每天每桶流动石油当量至少为7.3万美元。

与今年达成的其他中等规模的二叠纪交易相比，这一价格看起来很高。值得注意的是，根据能源投资公司Bison Interests的估计，Ovintiv在4月份同意为私募股权公司Encap的二叠纪盆地资产支付约6.5万美元/桶/天。Civitas Resources今年早些时候的二叠纪交易意味着估值为4.7万美元/桶/天，根据Bison的估计。埃克森美孚为先锋公司支付了9.1万美元/桶/天，尽管可以说埃克森美孚是为先锋公司广大的未开发土地支付费用——这是每桶指标无法体现的。

并非西方石油公司不愿出高价。该公司在2019年以压倒性报价击败雪佛龙收购阿纳达科石油公司——这笔交易在2020年油价暴跌时看似鲁莽，但最终获得了丰厚回报。西方石油成为2022年标普500指数中表现最佳的企业，通过削减收购后峰值时期约300亿美元的长期债务，公司财务状况已大幅改善。

当前石油市场并不乐观。即便在欧佩克+周四宣布进一步减产后，油价仍持续下跌。与此同时，投资者并未因企业并购给予奖励，埃克森美孚和雪佛龙交易公告遇冷就是明证。

然而，日益减少的收购目标叠加市场对小型生产商的估值折价，仍将推动行业整合。以企业价值与未来12个月息税折旧摊销前利润的倍数计算，埃克森美孚、雪佛龙等大型生产商占主导的指数估值，较追踪小型生产商的指数高出43%。Pickering能源合伙公司首席投资官丹·皮克林指出，任何能被同行"一口吞下"的企业都处于有利地位。大型二叠纪盆地标的包括钻石背能源，中小型目标则涵盖马塔多资源、二叠纪资源及卡隆石油。

这场抢椅子游戏只会愈演愈烈。任何想要下一把交椅的人都得付出代价。

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刊登于2023年12月2日印刷版，标题为《美国石油业的土地争夺战持续》。