中国经济面临年终疲软 - 《华尔街日报》

新加坡——中国陷入困境的经济短暂复苏显示出令人担忧的新迹象，即复苏势头正在减弱，这给北京方面施加了压力，要求其采取更大胆的措施来刺激增长。

周四发布的商业调查显示，由于国内外订单枯竭，11月份工厂活动进一步萎缩；而作为消费者支出的不祥之兆，服务业活动今年首次出现萎缩。只有建筑业因政府基础设施支出增加而较上月有所扩张。

经济学家表示，这些调查表明，中国经济需要政府提供更多帮助，以避免年底出现明显的放缓。随着美国和其他主要经济体增长放缓，企业发现海外商品的买家寥寥无几。

由于国内外订单枯竭，11月份中国工厂活动进一步加剧萎缩。图片来源：郭旭磊/Zuma Press中国庞大的房地产行业陷入长期低迷，挤压了消费者信心和家庭支出意愿。10月份，70个大中城市房价环比跌幅较上月扩大，而全国新建住宅销售面积同比下降约20%。

根据中国房地产信息集团周四发布的非官方数据，中国11月新房销售持续下滑。当月中国百强房企销售总额折合547亿美元，同比下降30%，而去年同期中国多地正处于新冠封控状态，商业活动受限。

11月销售额环比10月亦下降4%，终结了短暂的连续增长态势。传统上9-10月是中国楼市销售旺季，因开发商通常在中秋节和国庆长假期间推出促销活动。克而瑞预估2023年百强房企新房销售额将较2022年下降15%，创近年新低。

中国的困境加剧了全球经济面临的逆风，当前全球正遭受乌克兰和中东战事冲击，以及各国央行为抑制通胀而大幅加息的影响。

调查结果显示，在夏季出现小幅复苏后，中国经济可能在第四季度再度放缓。经济学家表示，除非政府和央行加大刺激力度以重振消费与商业信心，否则明年可能面临更大的增长挑战。

牛津经济研究院新加坡办事处中国经济学家卢姿蕙表示，周四的调查结果可能让中国官员"有些紧张"，“他们很可能会研究今日数据后决定需要准备更多（刺激措施）"。

中国国家统计局表示，11月份官方制造业采购经理人指数(PMI)从10月份的49.5降至49.4，这是该指数连续第二个月低于50的荣枯分界线。

这一结果低于《华尔街日报》调查经济学家得出的49.8的预期。国内外新订单减少，同时企业招聘新员工意愿的指标减弱，表明中国强大的工厂部门正感受到全球经济放缓以及国内支出低迷的压力。

11月份服务业PMI从10月份的50.1降至49.3。2023年全年服务业活动一直比制造业更为健康，因为在年初前后几乎取消了所有新冠防控限制后，消费者重返商店、餐馆和旅游景点。但预期的消费热潮从未真正出现，房地产危机和青年高失业率削弱了家庭的消费意愿。周四的数据表明，消费者变得更加悲观。

建筑业PMI从之前的53.5小幅上升至55，这得益于政府对基础设施的投资。在其他增长来源乏力时，基础设施投资是政策制定者提振增长的首选工具。

中国官方已采取措施支撑经济，包括降息以及为刺激低迷的房地产市场所做的各种努力，例如放宽部分城市的购房限制。

这些措施已见成效。中国央行及众多经济学家预计，今年中国经济将实现约5%的增长，与政府设定的相对保守目标相符。但经济学家指出，经济活动普遍疲软表明，当前刺激政策尚不足以支撑经济持续复苏。

江苏省海安市某工厂员工正在生产太阳能光伏组件。图片来源：str/Agence France-Presse/Getty Images瑞士联合私立银行香港分行亚洲高级经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦表示：“虽然政策已有效托底经济增长，但我们尚未完全走出困境。当局确实需要继续提供支持。”

许多经济学家认为政府应重点扶持房地产市场。他们指出，只要房地产行业企稳，消费者信心就会恢复。可选措施包括：进一步放宽原为抑制房地产投机而设的限购政策，推动银行加大对资质较好开发商的贷款力度以助其完成烂尾项目。

部分经济学家建议政府直接向家庭发放补贴以刺激消费，另一些则主张为中小微企业提供金融援助——当前环境下这些企业比大型国企面临更严峻挑战。多数经济学家预期中国人民银行将在未来数月进一步降息或调整其他政策参数以促进信贷增长。

10月份中国70个大中城市房价环比加速下跌。图片来源：沈启来/彭博新闻迄今为止采取的零散刺激措施反映出，中共领导层对大规模政策持谨慎态度，因为2008年的一揽子刺激计划助长了房地产泡沫，而他们至今仍在应对其影响。中国领导人习近平也表达过对西方式刺激需求手法的反感，认为这些做法浪费资源，他更倾向于专注于修建道路和工厂等增强供给的措施。

除了短期困难外，中国经济还面临更长期的挑战，这些挑战正开始削弱其保持多年来那种增长速度的能力。这些挑战包括与美国及其盟友的贸易和国家安全摩擦，以及快速老龄化的人口结构。

中国官员还试图艰难地推动中国经济再平衡，转向一种更多由消费和先进制造业等领域驱动、而非由房地产和基础设施重投资驱动的增长模式，这一潜在痛苦的转型意味着经济调整期间将经历一段增长疲弱期。

中国人民银行行长潘功胜近期在香港发表演讲时表示，中国正在推进的经济转型"将是一段漫长而艰难的旅程，但这是我们必须要走的路”。

北京的肖肖和香港的曹丽对本文有所贡献。

联系杰森·道格拉斯，邮箱：[email protected]

刊登于2023年12月1日印刷版，标题为《中国经济面临2023年惨淡收官》。