信诺与Humana就股票加现金巨额保险合并交易进行谈判——华尔街日报

信诺与Humana的联姻将为并购市场注入新活力。图片来源：Joe Buglewicz/彭博新闻信诺 与Humana 正就合并事宜进行谈判，此举有望打造医疗保险行业的新巨头。

据知情人士透露，双方正在商讨一项股票加现金的交易方案，若谈判顺利，或将于年底前敲定。

虽然具体交易结构与条款尚未披露，但这两家管理式医疗保健公司的合并规模将十分庞大。以周三早盘市值计算（信诺约830亿美元，Humana约620亿美元），合并后公司估值将达约1400亿美元。

随着《华尔街日报》当日报道这一潜在交易，信诺股价周三收盘下跌逾8%，Humana跌幅约5.5%，市场正在消化该消息。

合并将使二者获得与联合健康集团及CVS Health 抗衡的规模，并跻身综合医疗保健企业第一梯队。去年营收约1810亿美元的信诺，可将其庞大的药房福利管理部门（负责管理药物计划）与商业保险优势，同Humana在快速增长的红蓝卡（Medicare）领域的领先地位相结合——这正是信诺长期寻求的突破。

Humana公司还能助力Cigna加速推进一项管理式医疗业务的核心战略，即转变对医生和医院的支付方式，使其不再与提供的服务量挂钩。这类"基于价值的医疗"模式在联邦医疗保险计划中日益重要，但在商业保险领域进展缓慢。

去年营收约930亿美元的Humana是仅次于UnitedHealth的联邦医疗保险第二大承保商，而Cigna现有的联邦医疗保险优先业务规模远不及此。Humana还拥有大型家庭健康业务和不断扩张的基础医疗诊所网络，可增强Cigna日益壮大的Evernorth健康服务部门。

Cigna与Humana曾在2015年探讨合并，但Humana最终与另一竞争对手Aetna达成交易，该交易因反垄断理由被法官否决，导致Aetna于2018年被CVS收购。另一项拟将Cigna与Anthem（现名Elevance Health）合并的交易也因反垄断裁决而流产。

反垄断问题多年来令全美保险公司对大规模合并心存戒备，拜登政府已明确表示将严格审查医疗行业整合——事实上对所有并购都是如此。

为缓解反垄断担忧，Cigna正考虑出售现有联邦医疗保险优先业务，此举可能通过资产剥离获得数十亿美元资金。路透社此前对此交易进程已有报道。

总部位于康涅狄格州布卢姆菲尔德的信诺集团主要专注于商业保险，即由雇主提供和个人购买的保险类型。2018年以540亿美元收购快捷药方控股公司后，它成为药房福利领域最大的参与者之一，并一直在壮大Evernorth部门，该部门包括一系列非保险业务。

但它在医疗保险领域未能获得强劲的吸引力，而医疗保险被视为保险领域最大的增长引擎。与Humana的交易将解决这个问题，并使信诺也成为医疗保健的主要提供商。

总部位于肯塔基州路易斯维尔的Humana也采取了一些行动，为可能的合并扫清障碍，2月份宣布将剥离其商业业务，专注于其核心的Medicare Advantage业务线。Humana表示，其家庭健康部门和不断扩大的初级医疗足迹为其Medicare患者提供了支持。

该公司正处于自己的接班过渡期。Humana在10月份表示，此前担任Envision Healthcare首席执行官的吉姆·雷克廷将于1月8日接任总裁兼首席运营官。雷克廷将在2024年下半年接替布鲁斯·布鲁萨德担任首席执行官。

信诺与Humana的合并将为并购市场注入新的活力，该市场一直受到高利率和对经济方向担忧等因素的困扰。这将是今年最大的交易，超过埃克森美孚以600亿美元收购先锋自然资源的协议，该协议于上月公布。根据Dealogic的数据，今年迄今为止，美国的并购交易量下降了16%，约为1.2万亿美元。

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刊登于2023年11月30日印刷版，标题为《信诺与哈门那探讨巨型合并》。