《华尔街日报》：雷诺力推Ampere电动车业务IPO 质疑声中仍加速前行

图片来源：loic venance/法新社/盖蒂图片社雷诺汽车 正积极推进其电动汽车部门Ampere的公开上市计划，但部分分析师认为首次公开募股（IPO）可能并非明智之举。

这家法国汽车制造商正将Ampere打造为欧洲顶级电动车生产商，其首席执行官卢卡·德·梅奥（同时兼任雷诺集团负责人）表示，通过生产比竞争对手更实惠的车型，旨在吸引超越早期电动车用户的大众消费者。

在本月初与记者的电话会议中，德·梅奥称计划于2024年春季进行的IPO将带来作为雷诺子公司所无法实现的专注度与责任机制。

尽管分析师普遍认同雷诺将电动车业务从这家拥有124年历史的传统车企剥离的决策，但对于在当前需求与定价存在不确定性的时期，且雷诺声称该业务已获全额资金保障的情况下仍选择IPO提出质疑。

伯恩斯坦分析师丹尼尔·罗斯卡指出，雷诺虽表示将保留Ampere的"绝对控股权"，但此举可能稀释现有投资者的股份价值。他认为这一行动使雷诺的长期估值面临风险。该车企当前市值为103亿欧元（约合112.8亿美元）。

“他们正在割舍雷诺的终值，转而将其注入Ampere，“罗斯卡表示，“雷诺投资者为何要放弃终值权益？”

尽管德梅奥表示他仍对其他选择持开放态度，但他与雷诺首席财务官蒂埃里·皮顿均指出，首次公开募股（IPO）是为加速增长和盈利筹集资金的最佳方式，同时也为最终回馈雷诺股东创造了条件。

“对于集团利益相关方而言，在Ampere层面筹集现金提供了最佳途径来加速其发展并最终实现现金流生成，而无需动用集团资源，“皮顿在Ampere资本市场会议上表示。

大幅降低生产成本是Ampere战略的核心，包括推出一款售价2万欧元的小型车，并在2027或2028年前将电动车价格降至与传统汽车持平。Ampere表示将高度依赖本土及合资供应商（包括电池供应商），随着技术进步，电池成本将比当前降低一半。专为电动车设计的软件和制造平台也将通过减少必要零部件和降低能耗来优化成本。

“我认为这些项目更注重实际而非前卫，“Stifel分析师皮埃尔-伊夫·奎梅纳评价道。

这位分析师虽对IPO持保留态度，但坚信公司的实力。他表示公司关于平价电动车的规划路线让他相信，对IPO的负面情绪不过是杞人忧天。

“作为雷诺投资者，你将不得不接受小幅股权稀释，“奎梅纳说，“但一旦该资产上市公开交易，如果你认可Ampere的发展蓝图，你会渴望投资这项资产。我认为集团已经给出了极具说服力的方案。”

安培计划到2025年销售30万辆汽车（同年实现收支平衡），到2031年销量达约100万辆且利润率保持两位数。雷诺2022年营业利润率为5.6%，而大众市场竞争对手斯特兰蒂斯和大众汽车的利润率分别为13%和8.1%。

然而，试图复制特斯拉成功的上市电动车企普遍面临困境。沃尔沃旗下电动车品牌极星去年IPO时估值200亿美元，但因未达生产目标，目前市值缩水至约45亿美元。美国初创公司Rivian则深陷产能困境与成本压力，股价从两年前上市时的78美元暴跌至如今的17美元左右。

花旗本月报告显示，欧盟电动车普及速度较预期放缓，部分源于高昂成本。不过该行指出，新车型发布、性价比更高的电池技术及充电设施完善将推动增长。安培计划到2031年前推出七款新车型。

德梅奥强调，无论是否上市，欧盟禁售燃油车政策将持续推动电动化转型。欧洲汽车制造商协会数据显示，10月欧盟电动车占新车销量14%，高于去年同期的12%。

“你可以持怀疑态度，“德梅奥表示，“但我充满信心。正如我所说，未来属于敢于行动、积极创造的勇者。我的职责就是捍卫欧洲汽车工业，确保其在本土保持竞争力。”

首席执行官预估安培公司的估值在80亿至100亿欧元之间，而瑞银分析师则认为其价值应在30亿至40亿欧元区间。瑞银在一份研究报告中指出，安培的估值是基于2025至2030年的时间线推算得出，但这一时间跨度导致市场能见度过低。

安培首席财务官皮顿明确表示，公司最终不会以任何价格进行股市挂牌。

“我们正为2024年上半年首次公开募股做准备，但只有在确信市场能支撑合理估值时才会推进。“他说道。

联系记者戴维·萨克斯请致信[email protected]

本文发表于2023年11月29日印刷版，标题为《雷诺力推电动车业务安培公司IPO》