被AI热潮遗忘的股票——《华尔街日报》

Charley Grant

2023-11-28

这本应是价值股大放异彩的一年。然而人工智能热潮席卷而来，抢走了所有风头。

受投资者对人工智能前景的乐观情绪推动，今年大型公司股价飙升，再次超越价值股。这与去年形成鲜明对比——当时价值股自2016年以来首次领先成长股。

截至周一，罗素3000价值指数今年仅上涨2%，落后罗素3000成长指数32个百分点。根据道琼斯市场数据，这是该指数自2000年以来第二严重的表现不佳记录。

这已成为投资者耳熟能详的旋律：23年来价值指数仅有9次跑赢成长指数。

“投资者对科技股存在肌肉记忆，“SoFi投资策略主管Liz Young表示，“我们总是回归经久不衰的故事。”

今年两大指数的差异主要体现在成分股中的大型企业。罗素成长指数前十大成分股平均涨幅近90%。芯片制造商英伟达股价翻了三倍多，Meta平台上涨约180%。指数其他明星股包括苹果、亚马逊和制药公司礼来。

在价值股方面，今年十大市值股票中有六只下跌：雪佛龙因油价下跌导致能源巨头股票受挫，跌幅近20%。能源股遭受重创。强生公司、默克集团和美国银行同样未能幸免。

成长型公司通常承诺未来实现高于平均水平的盈利增长，而价值股则以较慢速度提升利润，因其交易价格低于账面价值倍数被视为折价标的，多集中于金融、消费品和公用事业等成熟行业。

近年来，超低利率促使投资者追逐成长股的高收益，使其持续跑赢价值股。去年这一局面被打破：美联储激进加息与经济衰退担忧重创科技巨头股价。价值股虽同步下跌，但跌幅远为温和。

尽管今年利率维持高位，部分分析师曾预期价值股将继续领先。但随着OpenAI的ChatGPT聊天机器人引发全球热潮，科技股再度飙升。

与此同时，价值股还受到今年早些时候地区性银行危机的冲击，该危机导致金融股暴跌。公用事业和医疗保健等其他价值导向板块也显著落后。

本月成长股的前景进一步明朗，当时美联储发出信号，表示可能已完成今年的加息。随后的通胀数据让投资者看到了希望，认为央行能够在不让经济陷入衰退的情况下成功降温经济。现在一些人押注美联储最早可能在3月开始降息。

成长指数目前的市盈率约为32倍，而价值指数的市盈率约为14倍（不包括亏损公司的业绩）。

两类公司的前景均乐观。总体而言，根据CFRA的数据，标普500成长型公司预计明年每股收益将增长14.3%，而价值股预计利润将增长11.4%。

这就是为什么一些投资者仍然押注价值股。根据LSEG的数据，今年以来，他们已向专注于价值股的主动管理型交易所交易基金投入了170亿美元。而流入类似成长型基金的资金总额为68亿美元。

其他人则预计成长股的吸引力将继续吸引投资者。Mahoney Asset Management的首席执行官Ken Mahoney表示，如果投资者在年底时落后于指数，他们可能会感到压力，转而投资成长股。

“业绩焦虑是真实存在的，”他说。