微软需要在OpenAI董事会中占据更有利席位——《华尔街日报》

微软 在上周席卷OpenAI的戏剧性事件中将一手弱牌打得相当漂亮。但这家科技巨头现在面临一项复杂任务：它需要巩固与这家高调初创公司的关系，同时还要展示自己能在人工智能这一关键领域开辟自己的道路。

华尔街对微软CEO萨提亚·纳德拉处理局势的方式表示赞赏。这场风波始于11月17日周五晚间OpenAI董事会突然解雇首席执行官山姆·奥特曼，并以四天后奥特曼同意复职告终。在此期间，微软宣布计划直接聘用奥特曼，以及任何愿意加入的其他OpenAI员工。

后者很可能对OpenAI董事会重新考虑其决定起了重要作用。这家初创公司近770名员工中几乎所有人都威胁称，如果不让奥特曼复职就会辞职。自11月17日收盘以来，微软股价上涨逾2%，延续了今年已使其市值增加逾1万亿美元的涨势。

“我们认为微软目前的处境与一周前相比处于相似甚至更好的位置。”RBC Capital分析师里什·贾卢里亚在OpenAI宣布奥特曼回归后的一份报告中写道。

然而，这场风波暴露了微软AI战略的弱点——该战略近期助推其股票表现优于多数科技巨头。与OpenAI的紧密合作让微软在生成式人工智能竞赛中占据优势。去年11月ChatGPT高调发布两个月后，微软于今年1月通过向这家初创公司投资100亿美元巩固了双方关系。

这笔投资使微软获得OpenAI 49%的股权，但由于该初创公司特殊的治理结构，微软未获得董事会席位或实际控制权。FactSet数据显示，过去三十年间微软完成的245笔收购交易中，仅有三笔的金额超过此次投资。

微软CEO萨提亚·纳德拉11月初在OpenAI活动上发言。图片来源：Justin Sullivan/Getty Images微软愿意再斥资数十亿美元将顶尖AI人才收归麾下，进一步印证了该公司需要OpenAI以某种形式存续。

即便该计划也存在缺陷。高盛分析师Kash Rangan上周致信客户称，复制OpenAI"将是一项耗时费力的任务，且不考虑知识产权问题"。伯恩斯坦分析师Mark Moerdler指出，这种过渡还可能造成"创新断层"，使谷歌、亚马逊等竞争对手"在技术乃至市场认知上实现反超"。

因此，阿尔特曼回归OpenAI对微软而言是最佳结果。而OpenAI董事会的重组（现包括前财政部长拉里·萨默斯和资深软件行业专家布雷特·泰勒）则是另一项利好。据报道，OpenAI正计划进一步扩大董事会规模。微软当前对这家公司的押注过于重大，已无法仅作壁上观。伯恩斯坦分析师马克·莫德勒上周预测，若阿尔特曼回归，微软和其他OpenAI投资者"很可能会争取董事会席位及更大话语权以保护投资"。

但微软或许也该开始对冲其明显依赖OpenAI的风险。该公司已开始向重视技术投资稳定性的大型企业客户销售Copilot数字助手等生成式AI工具和服务。

“客户对OpenAI信心流失对微软有百害无一利，这点无法粉饰，“瑞银分析师卡尔·凯尔斯特德在阿尔特曼回归消息公布前的研究报告中写道。华尔街已抱有极高期待：根据Visible Alpha的共识预测，微软云业务收入未来两年预计将保持20%的平均增速，超越亚马逊AWS云业务同期预期的17%增长率。

发展自主AI技术代价不菲。微软年度研发支出已突破270亿美元——创下公司新纪录。但在OpenAI宣布解雇明星CEO后，微软市值短短几分钟内就蒸发近同等金额。长远来看，微软或许会发现，将命运更多地掌握在自己手中反而更划算。

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