币安认罪揭示加密货币本质——《华尔街日报》

币安首席执行官赵长鹏（中）离开西雅图法院时，已辞职并对违反美国反洗钱规定表示认罪。图片来源：《华尔街日报》的M. Scott Brauer事实证明，在两家最大的加密货币交易所中，一家涉嫌欺诈，另一家则涉及洗钱。谁能想到呢？

比特币和其他加密货币的怀疑者们的偏见得到了强化。欺诈和犯罪这两个主要用途以戏剧性的方式暴露在公众面前，现在我们只需坐等其价值不可避免地崩溃。

然而市场价格表明这种看法是错误的。当然，周二币安接受40亿美元罚款后比特币有所下跌，但仍高于上周五的水平。截至周二的一周内，比特币交易量创下历史新高。

必定有某种因素支撑着这一价值，那么它是什么呢？以下是可能的解释：

数字艺术：加密货币的最新热潮是比特币“序数”，即在区块链数字账本上虚拟刻录在比特币一小部分上的数字艺术或其他任何内容。根据Coin Metrics的数据，这种流行趋势推动了最近几个月大量小额比特币购买，从而创下交易记录，并将交易中位数从去年的约500美元降至约20美元。

突如其来的需求支撑了比特币的价值，就像用比特币购物一样。我不明白为什么会有人愿意花一分钱，更别说真金白银，在比特币区块链上铭刻艺术品，但嘿，各有所好。

依赖这种方式来支撑比特币价值的问题在于，今天风靡的事物明天可能就会像豆豆娃一样过时——基于以太坊的竞争性非同质化代币也是如此。长期价值需要更多实质性的支撑。

小额比特币交易的激增也恰恰显示了它作为货币有多么无用，以及认为比特币能成为真正货币的想法多么荒谬。过去一周，尽管交易规模骤减，但比特币交易费中位数却飙升至5美元以上，对于一种本应作为支付手段而发明的技术来说，这简直是疯狂的成本。

数字黄金：当比特币作为货币的无效性变得显而易见时，其支持者转而声称它是一种价值储存手段，其最大发行量能抵御美联储的印钞倾向。这一论点在过去两年里被现实击得粉碎。2021年2月，当比特币价格接近5万美元时，通胀率最后一次低于美联储2%的目标。而到去年6月通胀见顶时，比特币价格却暴跌至2万美元，与理论预期完全相反。

过去三年比特币的走势与标普500指数的关联度远高于黄金或通胀。但股票是对能产生股息的实际资产的投资，而比特币不产生任何收益。与黄金不同，比特币连当"宠物石头"都不行，而且任何人都能创造新的加密货币——事实上已有成千上万种。比特币的供应量或许有限，但加密货币的整体供应却是无限的。

曾几何时，那些本国货币不稳定、政府治理不善的国家的储蓄者会购买比特币或其他加密货币，以逃避货币贬值和资本管制。但随着稳定币的崛起，这些储蓄者可以购买数字美元，而无需经历开设离岸银行账户的麻烦，因此他们不再需要其他加密货币。美元稳定币有价值，但这些价值都源自其持有的基础美元资产。

赌博：加密货币提供的更多是波动性的储存，而非价值的储存。它的波动性使其成为一种极佳的赌博方式，而假装它是一种投资资产则为投机者提供了掩护；说自己是加密货币交易者听起来比承认自己在赛马场押注10万美元要好得多。本应是投资者的人却普遍参与投机，这也有助于解释标普500指数与比特币之间的紧密联系。

将资产的价值建立在投机基础上是有风险的，因为这种价值依赖于其他人相信它有价值。但只要这种循环持续下去，它看起来就有价值，而去中心化金融（DeFi）则以华尔街的语言为投机提供了基础设施。

犯罪：几年前，我曾一度认为加密货币的价值可能由那些需要避开金融系统的真实交易支撑：购买非法毒品、洗钱、逃避制裁、匿名（但合法）的色情内容购买、恐怖主义融资以及勒索软件。

这类情况屡见不鲜，而币安已为协助行为付出了代价。无论如何，比特币并非逃避警方追查的绝佳手段——多起警方破获的案件已证明了这一点。加密货币必须改邪归正，因此将其价值建立在非法交易之上已不再合理。

比特币未能实现其作为廉价线上现金的初衷，但加密货币仍在不断自我革新。其技术实现如此精妙，注定会成为某些问题的解决方案，但具体解决什么仍是个谜。

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本文发表于2023年11月24日印刷版，标题为《币安认罪揭示加密货币本质》