美联储希望在调整利率立场前看到更多证据——《华尔街日报》

美联储官员在本月初决定延长暂停加息周期时，不愿断言加息已结束。

但最新政策会议纪要显示，他们可能倾向于至少在年内维持利率不变。

周二公布的10月31日至11月1日会议纪要称：“所有与会者均同意委员会应谨慎行事。” “纪要指出，与会者预期未来数月数据将有助于厘清"在借贷成本上升背景下通胀放缓的持续程度。

自上次会议以来，尽管多位官员表示现在改变"加息可能性大于降息"的立场为时过早，但尚无官员强烈主张在12月12-13日的下次会议上加息。

纪要显示，官员们普遍认为当前过度加息与加息不足的风险比今年早些时候更趋平衡，但仍警惕通胀超预期上行与经济增速不及预期的双重风险。

美联储最近一次加息是在7月，将基准联邦基金利率上调至5.25%-5.5%的22年高位。为遏制创40年新高的通胀，该机构自2022年3月起启动本轮加息周期，当时利率接近零水平。

长期国债收益率从8月初的约4%开始攀升，在9月中旬官员们会晤后加速上涨，10年期国债收益率在10月一度触及5%。随着经济增长、招聘和通胀出现降温迹象，该收益率目前已回落至约4.4%。

9月会议公布的经济预测显示，多数官员预计今年还会再加息一次。

虽然会议纪要显示官员们仍在关注是否已将利率提高到足以减缓经济增速、使通胀持续下降的水平，但由于有迹象显示通胀正回归美联储2%的目标，市场参与者正在展望央行明年何时会降息。

利率期货市场的投资者预计美联储将在12月会议上维持利率不变，并将这一立场保持到2024年第一季度。根据芝商所(CME Group)的数据，他们认为美联储在5月降息的概率接近60%。

自官员们上次会晤以来，经济稳步增长，但增速慢于7月至9月期间录得的4.9%的快速年化增长率。10月份雇主增加了15万个就业岗位，是前一个月增幅的一半，失业率微升至3.9%，高于4月份的3.4%。

美联储会议纪要暗示，央行官员们可能对至少在年内剩余时间维持利率不变感到安心。照片：joshua roberts/路透社工资增长和通胀同样有所放缓。美国劳工部数据显示，上月整体消费者价格持平。从4月到10月，剔除波动较大的食品和能源项目后的核心价格按季节性调整后的年化率计算上涨了3.2%，低于前六个月4.8%的涨幅。

会议纪要指出，官员们需要看到更多证据才能"确信通胀正明确走向"美联储2%的目标水平——该目标采用商务部另一套通胀指标计算。

2021年通胀飙升时，美联储和多数经济学家认为价格上涨主要源于疫情导致的供应链中断，会自行消退。但在2021年底，官员们彻底转变立场，认定过旺的需求正在加剧价格压力，遂于去年以四十年来最快速度加息。

去年末他们放缓了加息步伐，今年至7月期间以更渐进的方式上调基准利率。若下月维持利率不变，美联储当前暂停加息的时长将延长至约六个月。

这段政策空窗期恰逢经济数据向好，增强了市场对央行正实现所谓软着陆”的乐观预期——即通胀回落的同时失业率不会大幅攀升。

包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的官员们一直不愿宣布战胜通胀，他们指出过去曾多次认为价格压力正在消退，结果却出现反弹并持续走高。部分官员保持谨慎还因为存在通胀率停滞在美联储2%目标上方的风险，即使当前通胀持续小幅回落。其他美联储官员近期则强调，在失业率未大幅上升的情况下抑制通胀取得了显著进展。“只要外部冲击没有大到以意外方式打乱节奏，实现’黄金路径’软着陆是可能的，“芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比本月早些时候接受采访时表示。

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本文发表于2023年11月22日印刷版，标题为《美联储等待更多证据再调整利率政策》。