《华尔街日报》：代理顾问与双重标准

加里·詹斯勒对涉嫌误导投资者的上市公司重拳出击。但美国资本形成委员会（ACCF）最新报告显示，当代理咨询机构犯下同样错误时，这位美国证券交易委员会主席却视而不见。

格拉斯·刘易斯和机构股东服务公司为资产管理公司、养老基金和大学捐赠基金提供公司代理决议的投票建议。它们能帮助缺乏内部资源的机构投资者在表决数千项议案前完成尽职调查。这两家机构占据代理咨询市场约90%份额，利润相当可观。

但这两家实质形成双头垄断的公司，其投票建议经常出现重大分析和事实错误。即便上市公司已向它们和SEC指出错误，代理咨询机构仍拒绝修正或更改投票建议。

2023年代理投票季期间，SEC收到至少64起关于代理咨询建议不准确的投诉，较2021年的50起和2020年的40起持续上升。正如ACCF报告所指出的，这些投诉可能只是冰山一角，“因为与代理咨询机构不同，企业向SEC提交材料必须承担法律责任”。

ACCF报告详细记录了代理咨询机构的诸多错误，这些错误既源于工作草率，也因其采用"无法体现具体公司问题细微差别"的通用投票模板。

以Monolithic Power Systems为例，该公司指出，Glass Lewis今年错误地得出结论，认为基于股价的股权奖励价值比取消的绩效奖励高出40%以上。然而，Glass Lewis仍未改变其反对该公司高管薪酬计划的建议。

ISS今年对Finward Bancorp的一位董事保留推荐意见，因为其章程规定只有董事会——而非股东——有权修改章程。但Finward解释说，根据该银行总部所在地印第安纳州的法定默认规定，只有公司董事会才能修订或废除章程。

代理顾问公司声称他们在提出建议前会与企业沟通，但ACCF发现的众多错误表明他们往往并未这样做。然而，根斯勒先生并未对此提出批评。美国证券交易委员会前主席杰伊·克莱顿曾要求代理顾问公司向投资者客户通报企业对投票建议中存在错误的声明。

根斯勒先生废除了克莱顿的规则，称这些规则对代理投票咨询业务施加了不当的“负担”。根斯勒先生何时开始关心企业的负担了？Glass Lewis和ISS之所以能享受政府保护的双头垄断地位，显然是因为它们推动着针对美国企业的进步议程。

美国证券交易委员会主席加里·根斯勒图片来源：Ting Shen/Bloomberg News出现在2023年11月16日的印刷版中，标题为’代理顾问与双重标准’。