无法盈利的公司 - 《华尔街日报》

盐湖城

上个月，拜登政府开始为一项误导性计划奠定基础，该计划以解决气候变化为名，威胁将导致大量资本错配、自然资源受限，并通过将土地退出生产用途来摧毁农村经济。

9月27日，纽约证券交易所悄然提交了一项重大且具有财务实质性的规则修改提案。该提案将允许成立一种新型公司——自然资产公司（NACs），这类公司可购买公园、森林和农场等公共及私人土地的控制权。但NAC不得将土地用于经济用途，而是通过保护其收购的土地来最大化其"生态服务"价值。

NACs将在纽交所注册上市。所筹资金将用于购买土地，并实质上隔绝人类活动影响。在NAC保护的土地上，放牧、能源开采及其他重要经济活动将消失。原本用于养活国家和世界的农田将恢复为自然景观，抹去人类活动痕迹。这种将投资者资金转化为不可用荒野的行为，可能成为历史上最严重的资本错配之一。

通常，公司成立的目的是为投资者盈利。但由于NAC明显不具备经济性，需要特别规则允许其成立。置于NAC（私人实体）中的土地只能支持"可再生"活动。由于不能进行任何经济活动，这些资产被随意估值并据此交易。在其他任何情况下，这种提案都会被认定为纵容欺诈。

为什么会有人投资一家无法盈利的公司？最初的买家很可能是"影响力投资者"，他们愿意牺牲回报来推动气候议程。但显然，其目标是将自然资产公司股份出售给捐赠基金、主权财富基金、养老基金等要求投资组合中直接快速体现ESG因素的机构。仅凭"价值观驱动投资"的需求，就可能推高NAC股价——即便其收购的资产价值会因NAC的所有权而贬值。更令人不安的是，削减美国矿产开采可能正中中国、俄罗斯或沙特主权财富基金下怀。

以碳信用或政府"保护性用途"转移支付形式出现的环境补偿，也可能产生表面收入。本应临时性的风电生产税收抵免政策就是典型案例——在关系深厚的私募基金要求下，政府政策被用来为可疑投资选择输血。

公私土地均可被NAC收购。联邦和州政府必然会以创收为名，向NAC出售公共土地来安抚环保主义选民。若NAC自我营销成功，大量土地将退出生产用途。在犹他这样联邦政府拥有67%土地的西部州，其破坏性影响将尤为显著。西部乡村社区本就因联邦土地免征财产税而收入锐减，主要依靠州属矿产开采税来支付公共改善项目。拜登政府对能源业的打压已使这项关键收入来源萎缩。

联邦政府长期以来一直抵制私人团体购买公共土地，而此次政策转变堪称戏剧性。但美国证券交易委员会最初认为，公众有21天时间就纽交所规则修改提案发表意见已足够。目前该机构已将截止日期延长至1月2日。

证交会的职责本是保护投资者并促进资本形成。如今的证交会却似乎执意要破坏市场，引入新的经济体系。各州必须抵制这种目光短浅、考虑欠妥的计划——这项社会工程灾难性后果的社会实验。

奥克斯先生为犹他州财政厅长。

2016年12月30日，纽约证券交易所。图片来源：stephen yang/路透社刊载于2023年11月16日印刷版，标题为《无法盈利的企业》。