消费者支出方式令人振奋——《华尔街日报》

美国民众上月在商店的消费略有减少。但这几乎不意味着美国消费者开始走向终结。

美国商务部周三报告称，10月份零售额环比9月下滑0.1%。这实际上算是一个不错的数据。原因如下：

首先，《华尔街日报》调查的经济学家此前预计该报告将显示下降0.2%。其次，9月份的零售额数据被向上修正，现在显示环比增长0.9%，而之前报告的增长率为0.7%。

从纯技术角度来看，9月份数据的修正预示着第四季度消费者支出和GDP数据向好。这是因为相对于第三季度的平均水平，本季度支出的起点现在似乎更高。消费者支出几乎可以肯定本季度将比上一季度放缓，上一季度经通胀调整后的年化增长率高达4%。但目前看来，支出似乎仍将保持坚挺。

事实上，10月份零售支出的构成比周三报告中的总体数据所显示的更为有利。剔除加油站、汽车经销商、建材商店和餐饮服务（即经济学家用来追踪消费者支出基本步伐的所谓控制组）的销售额10月份环比增长0.2%。

也不要忘记价格的走势。美国劳工部周二发布的温和通胀报告显示，10月份消费者价格环比9月持平。商品（即商店销售的商品）总体价格下降0.4%，而剔除食品和能源项目的商品价格微降0.1%。

本季度消费者支出几乎肯定会比上一季度放缓，但目前看来仍将保持坚挺。图片来源：Vanessa Carvalho/Zuma Press这些对即将进入假日购物季的零售商来说都是充满希望的迹象。库存状况比去年好得多，就业市场依然强劲，美国人在疫情爆发后积累的储蓄显然尚未耗尽，消费者支出看起来不像是要戛然而止。另一个利好是，汽油价格持续下跌：根据美国能源情报署的数据，截至本周一，普通汽油的平均价格为每加仑3.35美元，而10月份的平均价格为3.61美元。

假期过后，前景变得更加模糊。尽管本月长期利率大幅下降，而且人们越来越感觉到美联储已经完成了紧缩政策，但借贷成本仍然很高。随着时间的推移，这肯定会抑制消费者的消费能力。这也将限制雇主继续招聘的意愿。最近的消息一直不错，但不要认为这是经济已经渡过难关的保证。

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本文发表于2023年11月16日的印刷版，标题为《消费者支出带来欢呼的理由》。