中国零售消费回升，住房市场低迷加剧——《华尔街日报》

中国衡阳某物流中心的工作人员正在分拣"双十一"购物节后的快递包裹。图片来源：法国新闻社/盖蒂图片社香港——随着消费回暖，10月份中国经济显现温和改善迹象，但持续低迷的房地产市场进一步恶化。

中国国家统计局周三公布的数据显示，10月份社会消费品零售总额同比增长7.6%，去年同期因严格防疫封控措施导致消费活动严重受限。这一增速较9月份5.5%的同比增幅有所加快，也高于经济学家预期的7%。

消费一直是中国经济面临的最大短板之一，今年疫情防控措施解除后增长依然疲软。上周公布的数据显示，10月份中国再次陷入通货紧缩，而美国和其它发达经济体央行仍在努力遏制通胀。

近日还有其他迹象表明消费依然疲弱。中国电商平台双十一购物节销售额同比仅增长2%，这是阿里巴巴2009年首次推出该购物节以来最慢的增速。双十一购物节在11月11日达到高潮，商家们从手袋、家具到电子产品都提供折扣。

“我不认为这是一个转折点，”恒生银行中国首席经济学家王丹表示。她将周三零售数据的强劲部分归因于中国为期八天的黄金周假期和适宜出行的好天气，“但这并非消费的可持续驱动力。”她指出，消费持续增长需要收入提升和房地产市场改善。

周三数据显示，中国困境重重的房地产行业问题持续恶化。尽管中央和各地政府持续降低购房门槛和成本，今年前10个月全国住宅销售额仍出现下滑。

数据显示，1-10月商品房销售额同比下降3.7%，较1-9月3.2%的降幅进一步扩大。9月和10月传统上是房地产销售旺季，开发商通常会推出折扣等促销活动。

消费一直是中国经济最大的短板之一，今年增长持续乏力。图片来源：Ng Han Guan/Associated Press经济学家认为数据表明中国经济具备一定动能，但呼吁决策层加大支持力度。仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示：“这架存在长期结构性问题的重型飞机若想持续飞得更高，没有具体连贯的政策措施和更深层次重大改革将难以实现。”

北京在8月底撤销了部分关键的购房限制措施，允许潜在购房者以更低的首付比例和房贷利率购置房产。随着房地产销售和价格上涨引发北京对房地产泡沫膨胀的担忧，全国各地政府进一步放松了早前实施的限制政策。

房地产低迷给中国大型开发商带来了严重的财务压力。10月份，曾是中国最大开发商、并因相对健康的财务状况被视为行业标杆的碧桂园发生境外债务违约。随后，国内历史最悠久、规模最大的房地产企业之一万科遭遇市场抛售，其部分美元债券价格暴跌至 distress levels（困境水平）。

由于疫情后经济复苏缓慢且就业前景不明朗，中国家庭对购房持观望态度，尤其是对被认为政府支持较少的民营开发商项目更为谨慎。

周三公布的其他经济数据信号参差：工业增加值同比增长4.6%，较9月份的4.5%有所回升；1-10月固定资产投资增长2.9%，低于前三季度3.1%的增速。

法国兴业银行中国经济学家Michelle Lam指出，固定资产投资数据中出人意料的是基础设施支出下降。尽管政府已发行专项债券提振基建投资，但1-10月中国基础设施投资增速仍从1-2月的9%放缓至5.9%，她表示这反映出财政紧张的地方政府"并未真正将资金投入使用"。

房地产低迷给中国大型开发商带来了严重的财务压力。图片来源：Cfoto/DDP/Zuma Press北京的小肖和新加坡的Raffaele Huang对本文有贡献。

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本文发表于2023年11月15日的印刷版，标题为《10月份中国消费者支出小幅增长》。