《华尔街日报》：通胀降温或终结美联储加息周期

通胀的广泛放缓态势延续至10月，这很可能标志着美联储历史性加息周期的终结，并在华尔街引发大幅上涨。

美国劳工部周二公布，10月消费者价格指数环比持平，同比上涨3.2%，涨幅较9月有所放缓。整体通胀率在2022年6月达到9.1%的近期峰值。

剔除波动较大的食品和能源项目的所谓核心价格涨幅也显示潜在价格压力正在减弱。截至10月的五个月核心通胀年率为2.8%，低于今年前五个月的5.1%。

通胀放缓反映出汽车和机票价格下降，以及住房成本和其他服务价格增长趋缓。与整体数据相比，核心通胀通常被视为更能预测通胀未来走势的指标。

“通胀攻坚战最艰难的部分现在看起来已经结束，“高盛首席美国经济学家戴维·梅里克表示。

随着投资者认定美联储已完成加息，并将注意力转向官员们可能何时开始降息，股票和政府债券价格飙升。

纳斯达克指数收盘上涨2.4%，标普500指数上涨1.9%，均为自4月以来最大单日涨幅。道琼斯工业平均指数上涨近500点，涨幅1.4%。

美国国债收益率全线大幅下跌，基准10年期国债收益率周二下跌0.191个百分点至4.440%。这是自3月硅谷银行倒闭以来的最大单日跌幅。债券收益率随债券价格上涨而下降。

许多美国人对通胀放缓并未感到宽慰，因为自2021年以来，从汽车、食品杂货到住房等所有商品价格的异常大幅上涨。

根据10月份的报告，核心价格已连续五个月以比前两年更慢的速度上涨。这一连串较低的数据正逐渐接近美联储官员长期表示需要说服他们不再需要加息的必要条件。

美联储今年已将利率提高至22年来的最高水平，以通过减缓经济活动来对抗通胀。他们上次加息是在7月份。自那以后，官员们延长了暂停加息的时间，并很可能在12月12日至13日的下一次会议上再次这样做。

当通胀在2021年首次飙升时，美联储和大多数经济学家认为价格上涨主要与疫情驱动的混乱有关，并会自行消退。官员们在2021年底改变了看法，当时他们得出结论，认为价格压力是由过度强劲的需求推动的，因此他们在四十年内以最快的速度加息，以对抗同样达到40年高点的通胀。

他们在去年年底放慢了加息的步伐，并在7月之前以更为谨慎的步伐提高了基准利率。如果下个月保持利率稳定，美联储将把当前的暂停延长至大约六个月。

这一暂停恰逢招聘逐渐放缓以及强劲的消费者支出，这增强了人们的乐观情绪，认为央行目前正在实现所谓的经济软着陆，即在失业率没有大幅上升的情况下降低通胀。

包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的官员们一直不愿宣布战胜通胀，因为他们指出过去曾有过这样的情况：他们认为价格压力正在减弱，结果却出现反弹并继续走高。一些官员还持谨慎态度，因为即使通胀继续小幅下降，仍存在停滞在美联储2%目标上方的风险。

“考虑到通胀飙升留下的创伤，宣布紧缩周期结束几乎无利可图，反而可能带来巨大损失，”纽约联储前高管、现任PGIM固定收益公司首席全球经济学家的达利普·辛格表示，“但现实是他们很可能已经完成了加息。”

其他美联储官员最近吹嘘在失业率没有大幅上升的情况下，通胀下降取得了重大进展。12个月的通胀率今年有望实现和平时期最大的年度降幅。

“我们可能以有史以来最快的速度降低了通胀，而且我们做到了没有引发经济衰退，”芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比在上周的一次采访中表示。

确实，十月份的通胀报告将令那些近期淡化消费者支出强劲可能维持通胀顽固高企担忧的官员们感到振奋。这些官员曾警告不要对强劲增长反应过度，并强调央行政策决策应以通胀走势为导向。“当前必须把控制通胀放在首位，“古尔斯比表示。

分析人士指出，最新数据也降低了美联储明年年初不得不恢复加息的可能性。官员们会议时的争论焦点可能不再是是否加息，而是如何修改会后声明中的指引，以反映通胀方面取得的进展以及进一步加息前景的减弱。

美联储能否维持这种无痛的通胀下降，部分取决于未来一年经济对其过去货币紧缩政策的反应。

强劲的消费者支出推动了今年经济的韧性，但经济学家预测，随着美联储加息的影响继续渗透到经济中，美国人将缩减支出。这包括预期的就业和工资增长放缓，这可能会削弱美国人的消费意愿。

周二的通胀报告让几家私营部门预测机构松了一口气，由于每年10月计入的医疗成本计算，他们原本预计上个月核心价格会有更大涨幅。“这是我们和其他人几个月来一直担心的报告，“梅里克尔说。

不仅最新数据比预期更为乐观，梅里克尔还补充道，包括汽车和住房在内的多个价格降温因素，可能会在未来几个月继续减缓价格上涨的速度。

中美洲公寓社区公司在16个州和华盛顿特区拥有超过10万套公寓住宅，该公司上月表示一直在降低租金以吸引新租户。疫情期间的建筑热潮导致更多公寓进入市场，而此时开发商正面临比预期更高的债务融资成本压力。

虽然现有租户的租金在7月至9月期间上涨了5%，但新租户的租金同比却下降了2.2%。一年前，新租户的租金上涨了13.7%，而续租租金上涨了14%。

“我们知道在高供应环境下存在租赁压力，但由于当前利率环境的影响，我认为这种压力比预期更为剧烈，“中美洲公寓社区公司首席执行官埃里克·博尔顿在上月的财报电话会议上表示。

联系尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]；联系阿马拉·奥梅奥奎，邮箱：[email protected]

更正与说明10月份通胀率降至3.2%。本文早期版本的标题错误地写成了11月。（更正于11月14日）

本文刊登于2023年11月15日印刷版，标题为《通胀降温，市场飙升》。