为何习近平不再能夸耀中国经济——《华尔街日报》

2021年，中国国家主席习近平提出"东升西降"的口号，预示着中国有望取代美国成为世界头号经济强国。

那年中国基本控制住了新冠疫情，并实现了十年来最快增速，而美国则深陷疫情反复与通胀飙升的泥潭。当年秋季亚太峰会与拜登总统视频会晤前夕，习近平正式确立了其作为中国一代最强领导人的地位，而拜登仍笼罩在其前任败选连任的阴影中。

当习近平与拜登即将在旧金山举行的亚太峰会实现首次面对面会晤时，“东升西降"的论断已显傲慢。中国经济正面临房地产泡沫破裂、地方政府债务危机、消费信心萎靡与通货紧缩等多重挑战。反观美国，在通胀回落之际刚创下近两年最强劲季度增长。中国GDP总量在2021年达到美国的75%，而今年三季度已回落至64%，与2017年水平相当。

两年间发生了什么？并非两国发展轨迹突然逆转，而是中国长期积累的问题集中爆发。西方专家认为，习近平的政策加剧了这些矛盾。中国并非真正衰退，但其引领全球经济的雄心已受挫，这种停滞可能将持续相当长时间。

荣鼎集团中国市场经济研究主管洛根·赖特表示：“北京永远无法令人信服地宣称其全球经济主导地位。”他说，中国的GDP或许有一天能达到美国的90%甚至100%，但绝无可能达到150%或200%。

近期美国相对GDP的增长得益于其较高的通胀率和人民币的疲软。尽管如此，长期来看，GDP是衡量一个国家资助技术进步、投射军事力量以及吸引其他国家成为合作伙伴能力的重要指标。

然而，美国现在表现出胜利主义还为时过早，就像中国在2021年时那样。短期内，美国的消费可能会放缓，而中国的增长似乎已经企稳，随着消费者显示出活力迹象，未来十年中国的增速仍将超过美国。更重要的是，尽管中国经济中多达四分之三的部分面临阻力，但不受影响的制造业部分将使中国在可预见的未来继续成为西方在经济和军事上的威胁——即使整体增长变得平淡无奇。

中国国家主席习近平在2022年G20峰会上与美国总统拜登会晤。图片来源：saul loeb/法新社/盖蒂图片社### 更急剧的放缓

从1980年到2012年，中国年均增长10%，但由于人口老龄化、农村向城市迁移减少以及追赶富裕国家的机会减少，中国经济增长注定会在当前时期放缓。

但经济放缓的幅度比预期更为剧烈。世界银行目前预测中国未来两年的年均增长率将降至4.5%，较十年前预测值下降约1个百分点。国际货币基金组织预计未来五年中国年均增长率仅为3.9%。

中国的部分困境恰与美国形成镜像对照。长期以来，投资驱动中国增长，消费推动美国经济，这种差异催生了"中国人深谋远虑，美国人短视近利"的刻板印象。

过去十年间，中国的发展模式逐渐失衡。在2007-09年全球金融危机期间，中国启动了针对基础设施、房地产及后期科技领域的大规模刺激计划。地方政府和开发商通过银行及公众融资进行投资，并创设新型融资工具规避中央借贷限制。根据经济学家肯尼斯·罗格夫与杨元辰的研究，2010至2021年间中国住宅面积增长近一倍，人均超过400平方英尺——与英法持平，是日本的两倍。

当美国面临住房与基建短缺时，中国却深陷供给过剩困境。数百万套公寓空置。经济相对落后的贵州省竟拥有全球百大高桥中的23座。罗格夫与杨的研究显示，中国高铁轨道增速是客运量增速的两倍多。

为这些投资提供资金的大部分债务，由开发商和地方政府向普通中国民众或中国银行发行，正面临违约风险。国际货币基金组织估计，30%的地方政府债务不可持续。土地出让金和营业税收入暴跌，使地方政府背负巨额赤字。8月份由赖特合著的一份报告得出结论，中国在资助产业政策、国防和其对外基础设施贷款“一带一路”倡议方面的财政空间，远低于普遍认为的水平。

中国专制制度的一个所谓优势是能够不受民主制衡约束地果断行动。然而，北京方面尚未通过将地方债务和银行坏账转移到中央政府相对健康的资产负债表上，来果断处理这些问题。

相反，它正在零敲碎打地进行重组。最近宣布将借款相当于GDP的0.8%来支持地方政府财政，这只是它们所需的一小部分。这表明中国可能陷入类似日本上世纪90年代那样的多年金融泥潭。相比之下，当美国房地产泡沫在2007-08年破裂时，联邦政府迅速动员起来为银行系统注资。

与房地产崩盘一样，中国人口下降是一个缓慢发展的问题，但在过去两年突然加速。

2017年，总和生育率（即一名女性一生中预期生育的孩子数量）约为1.6，低于维持人口稳定所需的2.1。在取消独生子女政策后，北京方面预计2020年至2030年间生育率将升至1.8左右。然而，根据一项研究，生育率继续下降，去年降至1.1，是全球最低之一。确切原因尚不清楚，但一些分析人士将其归咎于育龄妇女日益加深的经济悲观情绪。因此，中国人口去年出现自20世纪60年代以来的首次下降。

中国的房地产与人口问题可能正陷入恶性循环。美国曾通过人口增长和移民潮逐步消化了2000年代中期的住房过剩，而中国却因人口萎缩和零移民政策面临结构性需求下滑。

中国亟需找到替代投资和房地产的新需求来源。最明显的选项是消费——当前中国消费仅占GDP的37%，远低于美国的68%。

但中国政府在意识形态上抵触刺激消费，例如通过更优厚的医疗养老福利来降低储蓄需求。加州大学圣地亚哥分校中国产业政策专家巴里·诺顿指出，习近平"一系列深远的政策选择…如今反噬中国经济及其复苏”，严重打击了市场信心。

自2020年起，中共以整治隐私侵权和反垄断为名（实为强化对私营领域控制），对电商、在线教育及游戏等行业发动监管风暴。

诺顿表示，这些措施除了造成约1万亿美元财富蒸发，更传递出"所有高技能服务岗位都没有未来"的广泛信号，“习近平在明确表态：‘我不喜欢私营企业，也不在乎摧毁价值’"。

习近平推行的自给自足战略和地缘对抗姿态，促使美欧通过限制战略领域对华贸易投资来"去风险”，这进一步削弱了中国经济前景。

一项由经济学家谢卡尔·艾亚尔领衔的国际货币基金组织研究发现，自2010年以来，外国投资日益流向同属一个地缘政治阵营的国家（根据它们在联合国的投票立场界定）。因此，2022年中国战略领域获得的外国直接投资比2015年减少了60%，而美国则增长了43%。

正如全球化因中国发展空间更大而使其受益多于西方，去全球化也将对其造成更大冲击。国际货币基金组织另一项研究模拟了代表主要发达民主经济体的经合组织与中国脱钩、其他国家各自选边站队的情景。研究结论称，十年后美国承受的经济损失仅占GDP的0.3%，而中国将损失4%。

2023年9月，中国山东省青州市的施工现场。图片来源：Cfoto/NURPHOTO/Zuma Press### 交易活动锐减

创业活力衰退的迹象随处可见。中国风险投资规模曾与美国比肩。但PitchBook数据显示，今年中国风险交易规模仅相当于美国的32%，而2018年这一比例为85%。许多中国企业家已出走或正计划出走，尤其青睐新加坡。

这或许不会困扰习近平，他希望由国家而非私营部门来决定哪些产业应获得资金。例如，中央和地方政府已设立2000多只"政府引导基金"，向重点领域投入数万亿美元。

但随着宽松信贷枯竭和地方财政恶化，习近平的雄心正面临风险。乔治城大学安全与新兴技术中心的Ngor Luong表示，政府引导基金实际募资额持续低于计划规模，“源于地方债务负担、监管收紧和其他经济逆风”。2022年募资额较2021年下降35%。

同样的制约因素正影响着中国的"支票簿外交"。一带一路基础设施贷款曾使中国成为众多发展中国家的最大债权国。包括斯里兰卡和赞比亚在内的多国已出现债务违约，新增贷款陷入枯竭。

然而尽管面临人口、财政和金融压力，中国这个全球遥遥领先的最大制造业国家并未退缩。恰恰相反：今年中国取代日本成为全球最大汽车出口国。

中国品牌或许不及顶尖西方品牌，但性价比优势正助其全球市场份额不断提升。美国目前仍阻挠中国制造最先进半导体。但半导体行业协会SEMI预估，到2026年中国将掌控全球42%的成熟制程芯片产能，这类芯片在家电和汽车等领域至关重要。

即便习近平在宏观经济管理上出现失误，中国制造业的强大实力仍将持续，这得益于其固有的竞争优势：庞大、一体化且适应性强的生产基础，可靠且薪酬适中的劳动力队伍，以及成熟的管理经验。

这为中国提供了影响全球的重要渠道。彼得森国际经济研究所的艾比盖尔·达尔曼和玛丽·拉夫利指出，尽管拜登政府试图通过印太经济框架拉近亚洲经济体关系，但这些经济体正更深地融入中国供应链。例如，美国正拉拢印度制衡中国，但中国占印度进口份额已从2010年的27%飙升至2021年的39%。

中国的制造业实力也是重要军事资产。其现代化巨型造船厂已占据全球46%的船舶产能，每年可快速生产多艘新型军舰和潜艇。

相比之下，受保护百年的美国造船业全球产能占比不足1%，海军只能依赖少数缺乏人手的船厂应对增长需求，导致交付持续延误且预算超支。

战争形态向廉价无人装备的转变更利好全球最大无人机生产国中国。

耶鲁法学院蔡中曾中国中心访问学者王丹（音）表示，美国主要在人工智能和生物技术等知识密集型领域领先，而非实体产品制造。“设想未来两国爆发严重冲突导致贸易中断时，你会押注谁：拥有大语言模型、生物技术和商业软件的国家，还是具备庞大适应性制造基础的国家？我的选择是后者。”

美国姗姗来迟地意识到了这一不足。在可称为具有美国特色的资本主义模式下，拜登政府正对电动汽车和半导体等目标行业大举提供补贴和保护。这引发了工厂建设热潮，但目前尚不清楚是否有足够的需求能让这些工厂实现盈利。

2023年9月，中国东部江苏省海安市的一家工厂。图片来源：Agence France-Presse/Getty Images2023年8月，芝加哥的购物者。图片来源：Jamie Kelter Davis/Bloomberg News美国还在推动友岸外包：鼓励西方企业在友好国家建立供应链，从而在不依赖中国的情况下实现全球规模经济。毕竟，“西方”（包括美国、欧盟、英国、加拿大、澳大利亚、日本、韩国和台湾地区）的集体GDP约为"东方"（包括中国、俄罗斯以及白俄罗斯、伊朗和巴基斯坦等各类伙伴）的三倍。

但关于友岸外包的讨论掩盖了西方未能像对待中国或更广泛的经济问题那样作为一个整体行事的事实。美国在电动汽车补贴和出口管制方面大多采取单边行动。美国和欧洲难以取消美国对钢铁和铝的关税，也无法就审查在华投资的共同方法达成一致。“这是一种非常脆弱的联系，“柏林墨卡托中国研究所执行主任胡谧空表示。

盟友心中挥之不去的阴霾是唐纳德·特朗普可能在明年秋天再度当选总统。在其上一任期内，特朗普退出了12国参与的《跨太平洋伙伴关系协定》，对盟友加征钢铁和铝关税，并威胁对汽车采取同样措施。卸任后，他质疑对乌克兰的支持，提议对所有进口商品征收10%关税，并暗示可能退出北约。

“欧洲的预期是，如果特朗普卷土重来，他在向欧洲施压方面会准备更充分、手段更老练，“胡托里表示。他说中国将利用由此产生的分歧，用经济诱惑拉拢任何动摇的美国盟友。面对美国新孤立主义的抬头和支援乌克兰对抗俄罗斯的负担，德国可能重新转向中国，因为"它无法承受与所有人为敌的代价”。

没有什么比美国决定"西方"作为组织军事经济政策的原则已不复存在，更能有效印证习近平关于西方衰落的预言了。

联系格雷格·伊普，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年11月15日印刷版，标题为《为何习近平不再夸耀经济成就》。