《华尔街日报》：铜价暴跌威胁风电与电动汽车转型进程

铜价的持续下跌正对全球向可再生能源转型构成挑战。

未来几年，矿业公司需要开采大量新铜矿以满足可再生能源转型需求。但目前从电线到屋顶建材等各领域使用铜的制造商和建筑商需求正在急剧萎缩。

中国是全球最大的铜消费国。图片来源：尹超/VCG/Getty Images华尔街分析师指出，这种时间错配导致铜价暂时供过于求，价格低迷，进而抑制了满足全球风电场、太阳能阵列和电动汽车增长所需的关键投资。

高盛集团金属策略师尼古拉斯·斯诺登表示，这种市场动态将导致供应紧张，可能引发价格飙升和短缺。

他说：“市场何时会进入极度稀缺状态并引发铜价暴涨，只是个时间问题。”

过去10个月，铜期货价格下跌逾15%，至每磅3.60美元左右。压力来源之一是中国——全球最大的铜消费国——的疫后复苏弱于预期。

其他因素包括美元走强、全球制造业放缓，以及智利和秘鲁这两个最大产铜国的供应中断问题得到解决。

两位铜矿商在最近的财报电话会议上表示，他们正在等待价格进一步上涨后再进行重大新投资。自由港麦克莫兰公司总裁凯瑟琳·奎克指出开发新矿山的资本成本上升。嘉能可首席执行官加里·纳格尔表示，他希望在全世界需要铜的时候交付，而不是提前。他还表示，在阿根廷开发一个预计能持续生产铜三十年的新矿之前，他希望铜价至少达到每磅4.50美元。

“我们希望在这30年里的每一年都能赚大钱，”纳格尔说。

花旗集团全球商品研究主管马克斯·莱顿表示，新能源、电池和输电线路的建造商对铜的需求正在增加，但它们仍占全球使用量的不到10%。尽管如此，莱顿估计，如果没有不断增长的绿色市场，铜价将下降约15%。

这一市场背后的推动力是中国，它消耗了全球一半以上的铜，并且正在可再生能源和电动汽车领域进行巨额投资。高盛的数据显示，今年前三个季度，中国与太阳能相关的铜需求比2022年同期增长了150%以上。

分析师表示，需要尽快进行投资，因为新矿山的开发需要数年时间。麦肯锡公司预测，到2031年，铜的缺口将达到650万公吨，基于其预测，年供应量将从2022年的约2500万吨增加到3010万吨。

高盛预计，日益扩大的供应缺口将推动铜价在一年内涨至每磅4.50美元，并在2025年超过每磅6.80美元。

但由于新供应即将到来，以及与能源转型无关的90%需求疲软，未来几个月铜价可能走低。欧元区正为经济衰退做准备。中国经济正显现新的放缓迹象。国际铜研究小组预测，明年铜产量将超过需求46.7万吨。

渣打银行基本金属分析师苏达克希纳·乌尼克里希南表示：“就短期而言，市场非常担忧价格会跌到什么程度。”

法国电缆供应商耐克森首席执行官克里斯托弗·盖兰表示，过去五年该公司项目储备增长了两倍，主要归功于清洁能源项目。该公司每年使用超过50万吨铜，尽管他担心未来会出现短缺，但他将提前采购量限制在项目所需范围内，以避免投机行为。

“政府可能会像建立石油储备那样建立战略储备，“盖兰说，“但企业无能为力。”

技术或许能解决问题。麦肯锡认为，矿石加工创新可能显著缩小供应缺口。电动汽车使用的铜是传统汽车的三到四倍，但大宗商品商业情报公司CRU未来技术主管西蒙·普莱斯估计，通过减薄电池中的铜箔等措施，铜用量可减少一半。

与此同时，道明证券数据显示，伦敦金属交易所投机者的看空头寸已超过看多头寸，创下十年来最大差距。许多预期价格上涨的投资者更倾向于购买生产商股票而非持有铜期货，因为他们看好矿商前景——即便铜价持续横盘。

旧金山Camelotta Advisors总裁达纳·格里格就是潜在买家之一，他长期看好铜资产，但目前让客户低配该品种。他表示计划在看到供应过剩缓解、利率走低、美元疲软及中国房地产复苏迹象时增持头寸。

“所有这些因素当前都在压制铜价，但未来都将逐步缓解。“格里格表示。

请联系记者鲍勃·亨德森，邮箱：[email protected]

更正声明自由港麦克莫兰公司总裁为凯瑟琳·奎克。本文早期版本错误将其职位标注为首席执行官。（更正于11月12日）

本文刊登于2023年11月13日印刷版，标题为《铜价暴跌恐阻碍风电与电动汽车转型》