《华尔街日报》：居家办公如何重塑美国人的消费模式

分析显示，消费者正将商品购买作为替代以往服务消费的方式——比如购买自行车而非花钱参加公司附近的动感单车课程。图片来源：Terra Fondriest/Bloomberg News美国人目前在商品上的支出仍高于疫情前水平，且没有迹象表明这种趋势会停止。

疫情初期，由于无法进行旅行、外出就餐等服务消费，加之政府经济援助的支持，人们开始无节制地购买商品。这导致了供应链混乱、物价大幅上涨，以及零售商疯狂囤积库存。随着经济逐步重启，情况发生逆转，许多商店积压了过量库存。

如今，服务消费占比的回升似乎已终结，零售商的库存问题也基本得到解决。美国普查局数据显示，以家具、电子产品和家电零售商为例，其库存与销售额比值在2022年12月曾高达1.75倍，到今年8月已回落至1.56倍，基本与疫情前水平持平。

美国消费者仍在商品领域保持高支出——这种经济结构重塑不仅可能产生深远影响，也意味着2023年假日季零售额将远超2019年的预期。

美国商务部经济分析局的数据显示，9月份美国消费者将经季节性调整后33.3%的支出用于商品，而2019年的平均比例为31.4%。近期商品价格趋于平稳而服务价格持续攀升，但这对消费结构影响不大。事实上，经通胀调整后，9月份商品支出比2019年平均水平高出20.4%，而服务支出仅高出7.6%。

某种程度上，美国人对商品消费的新偏好可能反映了疫情后优先事项的重新排序——可以称之为"居家属性"的提升，这使得一些人更青睐家用餐桌而非餐厅，客厅沙发而非剧院座位。但最明显且持久的变化是，许多人居家办公的时间比疫情前大幅增加。

美国人口普查局上个月下半月开展的调查显示，在回答该问题的受访者中，29%的美国家庭有成员在过去七天内至少远程工作过一次。这一比例与一年前几乎完全相同，表明疫情引发的远程办公革命具有持久生命力。

居家办公者不再像以往那样频繁使用某些服务。例如，他们减少了通勤公共交通支出，也减少了市中心午餐场所和下班后酒吧的消费。如果过去他们在办公室附近办理了健身房会员，现在可能已经取消。取而代之的是购买商品。

但高盛分析显示，人们购买的物品往往替代了曾经购买的服务。若不购买月票，他们就会添置办公椅；若不再花钱参加公司附近的动感单车课，就可能买辆自行车。

美国商务部数据印证了这一趋势。例如经通胀调整后，体育用品、业余爱好用品、乐器及书店的实销额在疫情前十年几乎停滞，部分原因是线上竞争对手的持续侵蚀。但今年9月，其实销额比2019年均值高出29%。

高盛经济学家发现，在远程办公影响较弱或不存在影响的领域，消费模式更接近疫情前状态。例如医疗支出已基本恢复原有趋势，服装鞋履支出则回落至接近疫情前水平。

零售商已注意到这种变化。家得宝首席执行官爱德华·德克尔在9月的会议上表示，家装行业占个人消费支出的比重虽较疫情期间峰值有所回落，但他对该比重的最终定位仍持乐观态度。

“即使恢复每周三天到岗，多数人仍有一到三天甚至更长时间居家办公，房屋使用率显著提升。“他解释道。

Visible Alpha调研的华尔街分析师预测，即便后疫情时代需求回调，家得宝美国分公司和劳氏公司本财年营收仍将分别比2019年增长38%和21%。

拥有Pottery Barn的Williams-Sonoma以及在线家具销售商Wayfair，预计本财年收入将比疫情前增长约三分之一。Dick’s Sporting Goods如果其第三和第四季度业绩符合华尔街分析师的预期，本财年收入有望比2019年水平高出46%。

对于零售商（至少部分而言）来说，疫情后的回落可能并不那么痛苦。

请写信给Justin Lahart，邮箱：[email protected]，以及Jinjoo Lee，邮箱：[email protected]

刊登于2023年11月10日印刷版，标题为《居家办公改变了我们的购买习惯》。