教练挽救挂毯免于散落 - 《华尔街日报》

蔻驰品牌过去三年提价幅度超30%图片来源：Taidgh Barron/Zuma Press奢侈品需求已今非昔比，轻奢需求亦然。但轻奢需求似乎仍足够强劲，蔻驰等品牌仍能推进涨价。

蔻驰母公司Tapestry（旗下还拥有凯特·丝蓓和斯图尔特·韦茨曼）公布截至9月30日的季度收入增长0.4%，逊于华尔街预期的2%。此前古驰母公司开云集团和路易威登母公司LVMH等欧洲巨头的销售表现也不及预期。但Tapestry调整后每股收益0.93美元，高于0.90美元的预期。

财报电话会议后Tapestry股价上涨约5%。三个月前宣布收购迈克高仕母公司Capri Holdings后，其股价已下跌约三分之一，反弹或许早该到来。尽管Tapestry对该交易没有太多新消息可公布，但其自身的稳健表现（尤其是最大品牌蔻驰）应能缓解投资者最严重的担忧。

按固定汇率计算，蔻驰收入较上年增长5%，连续第八个季度超出分析师预期。这一连串佳绩应有助于让投资者相信，一旦收购完成，Tapestry有能力扭转Capri旗下陷入困境的迈克高仕品牌。值得注意的是，蔻驰品牌过去三年提价幅度超30%，某些包袋（如Tabby）非常受欢迎，公司正在追加库存。换句话说，与那些因打折而损害品牌溢价的岁月相比，蔻驰已今非昔比。

通过旗下各品牌，泰佩思琦（Tapestry）成功将手袋价格按固定汇率计算同比提升了约中个位数百分比。价格上涨以及运输成本下降，推动其毛利率从一年前的70%升至72.5%，创下十年来最高季度利润率。库存同比下降17%，这使其在假日季以全价售罄商品处于有利地位。

尽管公司“有抱负型”客户群体中低收入阶层的状况可能不太乐观，但公司在财报电话会议上表示情况并未恶化。蔻驰（Coach）品牌负责人托德·卡恩（Todd Kahn）称，其定价与传统欧洲奢侈品牌之间仍存在“巨大空白空间”。这种定价能力体现在业绩指引中：泰佩思琦略微下调了本财年收入预期，但维持每股收益预期不变。

根据FactSet数据，即便在周四股价上涨后，泰佩思琦股票的远期市盈率仅为6.8倍，低于五年平均值的10.4倍。泰佩思琦的手袋或许不再打折，但其股票却在折价交易。

联系作者金珠·李（Jinjoo Lee）请发送邮件至[email protected]