中国正成为投资者面临的一个问题——《华尔街日报》

经营必胜客餐厅的百胜中国近期报告称，9月和10月消费者需求有所减弱。图片来源：Cfoto/Zuma Press中国长期以来一直是股市乐观情绪的源泉。如今却变成了担忧的理由。

投资者年初时大举涌入以中国为焦点的基金，押注新冠限制措施的结束将释放全球第二大经济体的超强消费力。然而，经济增长持续乏力及与美国政治紧张局势的升级，正导致回报不佳和对未来的不确定性。

对于一些美国权重股（包括苹果和英伟达）的投资者来说，中国突然显得不那么有希望了。

“重新开放对所有人来说都令人失望，”美国银行财富管理高级投资策略总监罗布·霍沃斯表示，“除了国内旅游，其他领域几乎没有被压抑的需求。”

根据路孚特理柏的数据，投资者现在正将目光转向其他地方，2023年从以中国为焦点的共同基金和交易所交易基金中撤出了16亿美元。由于资金外流和表现疲软，这些基金的总净资产为216亿美元，较2021年的峰值下降了三分之一。

中国经济表现乏力的背后，是房地产市场的低迷以及近期一家大型开发商的违约。最新数据还显示，10月份中国制造业活动出现萎缩。

这种背景下，投资者在思考消费者是否会优先偿还债务而非新增消费，从而延长经济的疲软期。

地平线投资公司(Horizon Investments)首席投资官斯科特·拉德纳(Scott Ladner)表示：“如果你的业务依赖于向中国消费者销售产品，我们知道这面临着阻力。”

在中国有大量业务的美国上市公司一直处境艰难。追踪包括阿里巴巴在内的79家面向消费者的公司的纳斯达克金龙中国指数(Nasdaq Golden Dragon China Index)在2023年初大幅上涨，但目前年内下跌4.9%。与此同时，纳斯达克综合指数2023年上涨了30%。

经营肯德基(KFC)和必胜客(Pizza Hut)餐厅的百胜中国的股票上周三在纽约下跌15%，此前该公司高管表示，9月和10月消费者需求疲软。化妆品公司雅诗兰黛的股价也大幅下跌，此前该公司警告称，中国高端美容产品的销售复苏缓慢。

苹果公司称，截至9月的三个月里，其营收在中国下降了2.5%，降至151亿美元。

企业正面临更多政府压力。在中国，政府官员最近被禁止在工作中使用iPhone。在美国，新的出口管制可能迫使芯片制造商英伟达取消来自中国的订单，这些订单价值数十亿美元，《华尔街日报》上周报道称。

英伟达的股价今年已上涨了两倍，而苹果则上涨了41%。

一些投资者表示，中国政策制定者可能会实施新一轮经济刺激措施，这可能导致以中国为重点的股票大幅上涨。但他们质疑这些举措是否能带来持久的改善。

“在这种情况下，你只是将未来的经济增长提前了，”威尔明顿信托的首席投资官托尼·罗斯说。

写信给查尔斯·格兰特，邮箱：[email protected]

更正与补充中国一家主要开发商最近违约。本文早期版本错误地称违约的可能性在增加。（11月8日更正）

刊登于2023年11月8日的印刷版，标题为“中国市场成为投资难题”。