中国再次陷入通缩，重燃对经济复苏乏力的担忧——《华尔街日报》

通胀疲软主要受食品价格加速下跌影响。图片来源：Raul Ariano/Bloomberg News香港——中国10月份再次陷入通货紧缩，此前曾短暂缓解，这突显出北京方面在重振全球第二大经济体的内需方面面临多么大的困难。

与美国和许多发达经济体不同，在这些国家，遏制通胀仍是央行的首要任务，而中国今年大部分时间都在努力重振通胀——这是迄今为止一系列刺激措施未能提振消费者信心的最新证据，原因是中国正经历一场旷日持久的房地产低迷。

在中国经济复苏势头减弱的其他令人失望的数据之后，通货紧缩的新迹象出现了。出口在10月份连续第六个月下降，制造业活动意外收缩。

一些经济学家表示，CPI负增长表明中国的潜在需求仍然疲弱，但这并不一定意味着中国正走向急剧放缓。

“我们今天看到的主要是供应过剩的结果，而不是需求崩溃，”ING亚太研究主管罗伯特•卡内尔指出。

中国国家统计局周四公布，10月份消费者价格指数(CPI)同比下降0.2%，9月份同比持平，这是自7月份以来CPI年内第二次跌入负值区间。这远低于政府设定的全年增长3%的目标。

通胀疲软主要受食品价格加速下跌推动，10月份食品价格同比下降4%，而9月份降幅为3.2%。作为中国人餐桌上的主要菜品，猪肉价格同比暴跌30%，反映出该行业供应过剩的困境。

国家统计局高级统计师董莉娟表示，消费通胀下降是由于"天气条件好转下农产品供应充足"，以及10月黄金周假期后消费需求回落所致。

剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，较9月份0.8%的涨幅有所放缓。

相比之下，美国9月消费者价格指数同比上涨3.7%，仍高于美联储设定的2%通胀目标。

与此同时，10月份中国工业生产者出厂价格同比下降2.6%，这是PPI连续第13个月处于通缩区间，加剧了市场对众多制造商正通过降价争夺市场份额的担忧。

在深圳龙岗工业园，生产行车记录仪的工厂经理黄冠华表示，由于今年订单量较去年下降近40%，公司被迫大幅降价，导致利润空间被压缩。

“这是创业以来最艰难的一年，“2013年建厂、拥有约70名员工的黄冠华说道。

通缩压力贯穿中国今年大部分时间的经济运行。虽然年初防疫政策放开后曾出现消费热潮，但随着房地产危机加剧，复苏势头迅速消退。

经济学家们正在争论该国是否面临债务通缩陷阱的风险，即价格下跌导致债务实际价值上升，致使消费者贷款违约并抑制支出。

许多人认为，随着更多刺激措施生效，中国将避免陷入长期通缩。

“在可预见的未来，中国通胀率可能持续保持低位。但我们认为该国不会陷入通缩螺旋，”凯投宏观经济学家写道。他们指出随着政策支持逐步传导，核心通胀率有望在明年上半年回升至1%以上。

部分专家警告通缩压力将持续存在，部分原因是中国正艰难应对制造业产能过剩风险上升——以美国为首的西方经济体正加紧减少对中国供应链的依赖。

“中国可能面临长期通缩压力，因为国内需求或许无法消化闲置产能，”瑞穗证券亚洲首席中国经济学家周雪表示，并称这种影响可能温和但持久。她预计中国消费者通胀率年底将达0.2%左右。

价格下跌削弱了人们对中国经济在夏季全面放缓后正重拾动能的期待。

本周数据显示，由于西方政策收紧抑制商品需求，10月出口进一步下滑。当月制造业、服务业和建筑业活动指标均较9月走弱。

除了降低房贷利率和放宽大城市购房限制外，中国上月还宣布了一项发行1万亿元人民币（约合1370亿美元）国债以支持经济的计划，不过许多经济学家表示需要采取更有力的措施来稳定增长。

“政策制定者需保持高度警惕，持续支持经济复苏，“香港联合私立银行高级亚洲经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦表示。他预计央行将在12月进一步降息。

本文由北京记者Grace Zhu参与撰写。

联系记者Stella Yifan Xie，邮箱：[email protected]

更正声明Serena Zhou预计中国消费者通胀率将在年底达到0.2%左右。较早版本错误表述为她预计中国消费者价格指数（CPI）将在年底达到0.2%。（更正于11月17日）

本文刊登于2023年11月10日印刷版，标题为《中国经济再度陷入通缩》。