《华尔街日报》：所有商店圣诞季的愿望就是库存刚刚好

塔吉特等曾面临库存积压问题的零售商已度过了最艰难时期。图片来源：Bing Guan/Bloomberg News零售商的假日库存计划已连续两年遭遇不愉快的供应链意外。今年的礼物是：一切恢复正常。

2021年，运输延误导致零售商货架商品不足，无法满足需求。去年，受此影响，商店错误地过量订购商品——导致货架爆满，被迫以侵蚀利润的折扣出售货物。标普500指数中的一篮子零售商2022年第四季度的营业利润率从一年前的5.6%降至4.4%。

供应链瓶颈如今已成遥远记忆。高盛报告引用Freightos数据显示，今年1月至9月，从中国到美国的门到门运输平均耗时约50天，较2021年底的80天大幅改善。高盛自身的供应链拥堵指数显示，今年全年瓶颈已缓解至疫情前水平。

库存管理纪律正在货运数据中显现。根据美国零售联合会（NRF）和哈克特协会的数据，1月至8月主要集装箱港口的进口货运量同比下降约20%。NRF与哈克特预计全年进口货运量将较去年下降13%。

曾面临严重库存积压的零售商已度过最艰难阶段。例如塔吉特百货在截至7月29日的最近财季中，库存同比减少17%。Gap集团上季度库存下降29%，而梅西百货与科尔士百货库存分别减少10%和14%。NRF研究执行董事马克·马修斯指出，剔除汽车销售商后，零售业库存销售比已回归2019年水平。

美国银行全球研究部零售业股票分析师洛林·哈钦森表示：“我们认为当前库存状况较去年明显改善。”

与此同时，部分成本要素正朝着有利于零售商的方向变化，这将助力利润率提升。高盛数据显示，截至10月下旬，中国至美国西海岸的海运集装箱费率同比下降约41%，且综合商品零售业生产者价格指数自5月以来持续呈下降趋势。

值得关注的是那些库存增长超过销售增长的零售商。根据花旗银行的一份报告，基于第二季度财报，这些公司包括安德玛、李维斯、VF集团、Foot Locker、PVH公司、RH以及达乐公司。

相反，那些销售增长远高于库存变化的公司包括Abercrombie & Fitch、Gap、Urban Outfitters，以及折扣零售商罗斯百货、TJX和Burlington。如果假日需求比预期强劲，折扣零售商将拥有明显优势；他们通常从本地库存过剩的商店采购大部分商品。

美国零售联合会预计，2023年假日零售额将比2022年增长3%至4%，恢复到大流行前的水平——这与过去三年9%的年复合增长率相比明显放缓。

不过，考虑到零售商货架的库存情况，许多公司可能会在这个假日季迎来利润率上的惊喜。

作者：Jinjoo Lee，联系方式：[email protected]

本文发表于2023年11月6日的印刷版，标题为《零售商为假日季优化库存》。