俄罗斯如何利用石油制裁谋取巨额利润 - 《华尔街日报》

分析人士表示，俄罗斯所掌握的运输船队规模确保了其大部分石油和天然气出口不受价格上限的限制。图片来源：美联社西方国家对俄罗斯石油实施的价格上限旨在限制莫斯科的战争开支，但其效果正日益减弱。

最新证据显示：根据周五公布的数据，10月份俄罗斯预算中的石油和天然气税收收入较9月份增长了一倍多，较去年同期增长了四分之一。这与今年年初能源收入大幅下降的情况形成了鲜明对比。

去年12月实施的价格上限本应实现双重目标：确保俄罗斯原油在全球市场上的流通，从而保持汽油价格低位，同时减少莫斯科每桶石油的销售收入。

但在制裁最初基本达到预期效果后，莫斯科找到了规避制裁的方法，通过一支老旧油轮船队运输石油，这些限制对其影响有限。俄罗斯石油相对于全球价格的折扣幅度已经缩小，从而增加了其战争资金。

美国官员正急于巩固其对全球石油市场的实验性干预。据知情人士透露，美国财政部上个月首次对两艘违反制裁规定的油轮实施了处罚，并且美国正在准备其他措施以确保交易商遵守规定。

知情人士透露，由于俄罗斯大部分石油贸易现已在其司法管辖区外进行，美国及其盟友还在讨论如何提高俄罗斯维持和运营其用于规避制裁的船队成本。美国司法部正大力打击违反俄罗斯能源制裁的行为。

石油收入有助于缩减俄罗斯预算赤字。图片来源：Maxim Shemetov/Reuters部分分析师指出，俄罗斯掌控的庞大船队规模确保其大部分出口不受价格上限限制。

“价格上限机制曾按设计运行，但如今已失效，“摩根大通大宗商品策略主管Natasha Kaneva表示。

近期石油收入激增助力俄罗斯缩小预算赤字。经济学家现认为政府有望实现占GDP2%的赤字目标。今年春季时，一些经济学家曾预测年度赤字可能高达5%至6%。

赤字收窄通过减少消耗储蓄和发行高息债券的需求，缓解了政府融资压力。随着出口增长，俄罗斯贸易状况改善有助于减轻卢布贬值压力，近几周卢布兑美元汇率已趋稳定。

世界银行在最新报告中指出，俄罗斯油价上涨表明价格上限正逐渐失去约束力。

上周在扎波罗热地区的乌克兰军人。俄罗斯正利用石油和天然气税收收入为其在乌克兰的战争提供资金。图片来源：路透社世界银行和其他经济学家表示，新的石油繁荣帮助莫斯科为其在乌克兰的战争提供资金，并支撑其受制裁打击的经济。明年，政府计划将军事开支增加近70%，达到后苏联时代创纪录的1000多亿美元。

“看起来，能源意外之财将使政府能够加强战争努力，而不会出现额外的财政紧张，”Capital Economics的高级新兴市场经济学家利亚姆·皮奇表示。

俄罗斯官员已经在庆祝胜利。据俄罗斯新闻社国际文传电讯社报道，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克在10月份表示：“我希望现在所有人都相信，七国集团提出的工具根本无效，最终消费者因此受苦。”

俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，旨在限制莫斯科战争开支的西方油价上限是无效的。图片来源：Sofya Sandurskaya/塔斯社/Zuma Press尽管俄罗斯的收入再次攀升，但美国财政部官员认为，价格上限通过迫使俄罗斯在西方制裁网络之外建立自己的航运基础设施，转移了莫斯科用于战争的资源。

美国财政部经济政策代理助理部长埃里克·范·诺斯特兰德在近期布鲁金斯学会活动上表示：“购买油轮会让克里姆林宫更难购买坦克。“他指出加强制裁执行将迫使莫斯科要么在限价下出售更多石油，要么花费更多资金构建规避制裁所需的物流体系。

美国已向港口管理者提供了一系列可能增加俄罗斯成本的建议，包括要求船只证明其拥有足额保险才能在其水域航行，但尚不清楚外国航运官员是否会采纳这些建议。

价格上限机制规定：只有当俄罗斯石油以每桶60美元或更低价格出售时，西方公司才能进行运输、贸易或提供保险服务，否则将面临美国及其盟友的处罚。

俄罗斯石油公司及其贸易伙伴通过组建自有航运网络应对制裁。基辅经济学院研究显示，截至9月俄罗斯已拥有由180艘油轮组成的影子船队，专门从俄港口运输石油及成品油。其主要客户中国、印度和土耳其均未遵守西方限价政策。

标普全球数据显示，目前俄罗斯超过一半的原油出口使用非七国集团提供的保险服务，这一比例较1月的35%显著上升。

大宗商品数据提供商阿格斯估计，俄罗斯主力原油品种乌拉尔近期交易价约为每桶74美元，虽仍低于全球基准布伦特原油约88美元的价格，但两者价差近月来已大幅收窄。

据战略与国际研究中心的分析师称，交易员通过人为抬高运输成本部分规避了油价上限。他们表示，制裁所依赖的文件——一种名为"证明书"的文书，用于承诺交易遵守价格限制——难以有效执行。

“价格上限的效果已经减弱，但这并不意味着它无法修复，“国际战略研究所研究员玛丽亚·沙吉娜表示。

她指出，西方官员应通过以下措施加强执行：对违反价格上限的行为引入严格责任、收紧文件要求以防止证明欺诈，以及调查虚高的运输和保险成本。

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本文发表于2023年11月6日印刷版，标题为《俄罗斯无视其石油价格上限》。