《华尔街日报》：经济强劲得不可思议

美国上月招聘活动大幅放缓，雇主新增15万个就业岗位。图片来源：Neeta Satam for The Wall Street Journal经济仍在创造就业机会。一年前，许多经济学家和美联储政策制定者认为，现在就业岗位应该已经在减少了。

美国劳工部周五公布，经季节性因素调整后，10月份美国新增就业15万人，9月份为新增29.7万人。新增就业人数下降的部分原因是汽车工人罢工，罢工问题现已解决，但导致工人暂时领不到工资。

平均时薪环比上升0.2%，同比上升4.1%。这是自2021年6月以来的最小同比增幅，不过与当时不同的是，现在工资的涨幅超过了通胀。

一个结论是，就业市场正在降温，但并未崩溃——每周失业救济人数和裁员数量处于低位等其他各种数据也强化了这一信息。另一个结论是，美联储可能已经结束加息：周五上午的期货市场显示，美联储在12月会议上上调隔夜利率目标区间的可能性低于10%。不到两周前曾短暂触及5%的10年期美国国债收益率周五继续回落，在上午中段跌至4.53%。

这并非美联储预期中的就业市场。当政策制定者去年12月发布预测时，他们预计今年第四季度失业率将平均达到4.6%，而2022年11月就业报告显示的失业率为3.7%（后修正为3.6%）。这等同于经济衰退的预测——尽管他们未明确表述——因为失业率如此大幅上升将被视为美国陷入衰退的强烈信号。而周五的报告显示，10月失业率为3.9%。

经济学家们也判断失误。去年10月，《华尔街日报》调查的预测者平均估计2023年底失业率为4.7%，并认为未来12个月内发生经济衰退的概率为63%。到上个月，他们将衰退概率下调至48%。现有数据显示，经济学家群体从未在衰退实际开始前成功预测过衰退。而这次他们唯一一次集体预测衰退，结果要么错误要么为时过早。

嘲笑他人过去的预测很容易，但考虑到经济必须跨越的重重障碍，其实际表现之强劲确实令人瞩目。一年前，人们曾寄望于服务业及其就业持续复苏，能在商品部门适应需求放缓时填补缺口。但同时也担忧服务业可能在商品部门站稳脚跟之前就失去动力。

另一个担忧是：美国人在疫情后积累的超额储蓄将耗尽，这会削弱他们的消费能力。但近期对现有数据的修正表明，账户里的资金比预想的更为充裕。

除此之外，尽管今年已新增240万个就业岗位，通胀却有所降温，且国内生产总值的增速远超经济学家预期。此外，至少在今年迄今为止，经济已成功应对了地区性银行危机、短期和长期借贷成本激增以及学生贷款恢复偿还等挑战。

未来走势仍难定论。例如，随着美联储此前加息政策的全面生效，就业市场的降温可能演变为急剧下滑。仍处高位的通胀可能加速，迫使央行进一步收紧政策。

但当前经济避免衰退的可能性，比几个月前看起来更大。这很大程度上归功于运气，但无论如何都值得庆贺。

联系贾斯汀·拉哈特，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年11月4日印刷版，标题为《不可思议的强劲经济》。