查理·芒格将接受您的提问——《华尔街日报》

查理·芒格依然敢于直言不讳。

这位伯克希尔·哈撒韦 副董事长、沃伦·巴菲特的长期商业伙伴，最近某个上午在洛杉矶家中与《华尔街日报》记者进行了两小时对话。99岁的芒格坐在书房里，畅谈指数基金、加密货币到投资方式变迁等话题。

被视作史上最伟大投资者的芒格与巴菲特，将伯克希尔打造成拥有3500亿美元股票组合和1500亿美元现金储备的巨头。本周六伯克希尔公布三季度财报时，他们将再次成为焦点。

以下是经过编辑的采访精华节选：

问：您认为伯克希尔在您和巴菲特领导下还会进行重大收购吗？

答：概率至少五五开。风险投资让所有人都举步维艰。他们不断推高价格，自然导致回报率持续走低。

问：如果您现在初入投资界，会采取哪些与1960年代不同的策略？

答：当时环境截然不同，存在大量我们称为"价值洼地"的机会…每股资产价值是股市报价的两三倍。本·格雷厄姆教会我们买入这类标的——只要价格被低估就持有，待估值回归正常后卖出，再寻找新的低估资产。在1930年代大萧条后的四十年里，这种策略都行之有效。如今这些唾手可得的机会已不复存在。

查理·芒格与沃伦·巴菲特将伯克希尔打造成了一个庞然大物，其股票投资组合规模约3500亿美元，并拥有1500亿美元的现金储备。图片来源：美联社我认为，现代投资者要想取得优势，几乎必须持有几只远超平均水平的股票……他们试图拥有几只苹果或谷歌之类的股票，仅仅是为了跟上步伐，因为他们知道，所有普通股股东获得的总收益中，很大一部分将来自少数这些超级竞争者。

问：如果你今天要创办一家企业，它会是什么？

答：我喜欢选股，因为这让我想起打猎和钓鱼。每天你都能发现一些可能有趣的新事物……但我认为真正需要选股的人越来越少。大多数情况下，每年收取3个百分点之类的费用来管理别人的钱是一种江湖骗术。

大多数人可能除了持有指数基金外，不应该做其他事情……对于一个不想过多思考、并且没有理由认为自己作为选股者有任何优势的人来说，这是完全合理的选择。他为什么要尝试自己选股呢？他又不自己设计电动机和打蛋器。

问：你是否曾担心，你和沃伦·巴菲特所取得的成功助长了选股行业的兴起？

A：我当然担心这个问题。我也一直努力避免成为那样的人…我不是那种挥霍金钱购买豪华游艇、乘私人飞机赶赴地中海度假季的人，诸如此类。

沃伦·巴菲特和查理·芒格被视为有史以来最伟大的投资者。图片来源：chandan khanna/法新社/盖蒂图片社我并非挥霍无度之人。我更偏爱这种俭朴的生活方式…世上还有哪个像我这般富有的人，仍住在70年前自建的旧宅里？

问：比特币价格近期再度飙升。您对此感到担忧吗？

A：当然担忧。我秉持着许多简单而根本的理念，认为每个受过教育的人都应具备。这些理念包括亚当·斯密揭示的真理…我们见证了所谓的人均文明水平大幅提升。这种提升自然发生，只因人们对自己财产的照料总比对他人财产更上心…要实现斯密描述的社会效益，我们需要货币作为交易媒介。而要让货币获得广泛认可，我们的秘诀是由主权机构发行。

人类从狩猎采集走向文明的唯一可行路径，就是建立强健的货币体系。可以是贝壳、玉米粒等实物，也可以是金币，或是像美英等国银行体系中的信用货币。

当你开始创造一种人造货币时……你是在向一个长久以来行之有效的配方里扔臭球，这个配方已经为很多人服务得很好。

问：政府监管机构最近起诉亚马逊，声称其拥有垄断权力，而谷歌正面临反垄断诉讼。依你之见，政府是否应该拆分美国任何一家大型科技公司？

答：我不会拆分它们。我不认为这有那么重要。它们有自己的小天地。微软也许有一个不错的小天地，但它并不拥有整个世界。我喜欢这些高科技公司。我认为资本主义应该预期会偶然出现几个大赢家。

问：你最近从读过的书中学到了什么吗？

答：我想我从……我读过的每样东西中都学到了一点东西。我认为我在经济上如此成功的原因之一是因为我一生中读了那么多该死的书，从大约六岁开始。我不知道如果不大量阅读，怎么能变得聪明。

问：你曾谈到心理学在投资中的重要性。你认为当今市场上有什么认知偏差特别重要吗？

答：有很多非常重要的认知偏差。其中之一是不断高估自己在决定做什么和不做什么时的智力和技能。

联系凯伦·兰利，邮箱：[email protected]

出现在2023年11月4日的印刷版中，标题为’伯克希尔的芒格现在准备回答你的问题’。