交易初创公司起诉监管机构 试图推出选举博彩市场 - 《华尔街日报》

美国商品期货交易委员会近期否决了一项关于推出与国会选举结果挂钩的衍生品市场的提案。图片来源：Stephen Voss/华尔街日报华盛顿——一家金融初创企业正诉诸法庭，试图解决围绕"美国人是否应该被允许对美国选举下注"这一长期争议。

在线交易平台Kalshi周三起诉美国商品期货交易委员会(CFTC)，指控该监管机构不当否决其推出国会选举结果衍生品市场的申请。

随着美国博彩收入去年创下历史新高，此案可能决定美国人能否对选举结果进行大额投注。Kalshi的方案将允许美国投资者押注共和党或民主党在特定年份赢得众议院或参议院控制权。

这场法律对决的一方是传统上专注于农业市场的小型联邦机构，另一方则是由两位27岁麻省理工学院毕业生创办、华尔街资深人士支持的初创企业。

Kalshi称其合约能帮助投资者对冲政治风险。诉状中指出CFTC否决决定"武断、反复无常且违反法律"。历史学家认为，若哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院支持该主张，可能为美国近一个世纪以来最大规模选举押注市场扫清障碍。

美国商品期货交易委员会（CFTC）发言人拒绝对此诉讼发表评论。该机构官员此前曾表示，不愿涉足他们认为对美国民主而言敏感的问题。

CFTC主席罗斯汀·贝南上个月在一次活动中表示：“如果选举中存在欺诈或操纵的嫌疑或指控，那么CFTC实际上就变成了选举警察。而我对这种角色感到不安。”

2021年，Kalshi联合创始人塔雷克·曼苏尔。图片来源：Dalia Khamissy/《华尔街日报》历史学家指出，在乔治·盖洛普于20世纪30年代开创科学民意调查之前，报纸会公布博彩公司的数据，让美国人了解选举中的领先者。然而随着民意调查变得更加精密，且选举下注变得不那么普遍，这种做法逐渐停止。

多个州将选举赌博定为非法——这一事实是CFTC拒绝Kalshi计划的关键原因。

但市场需求可能很高。维克森林大学经济学家科尔曼·斯特伦普夫收集的数据显示，海外平台Betfair.com在2020年总统选举期间处理了超过20亿美元的投注。

通过多种渠道，小额投注美国选举已经成为可能。自20世纪90年代初以来，爱荷华大学被允许运营一个小型选举市场用于研究，但每人下注金额不得超过500美元。新西兰维多利亚大学运营着另一个名为PredictIt的小型市场，今年在CFTC试图关闭该市场后赢得了对该机构的诉讼。

相比之下，Kalshi表示其国会选举市场将为寻求对冲政治风险的投资者和企业提供服务。根据Kalshi的提案，部分确有对冲需求的企业可进行高达1亿美元的交易。

该公司由2018年共同创立于麻省理工学院同窗塔雷克·曼苏尔和卢安娜·洛佩斯·拉腊之手。曼苏尔称，实习期间他们观察到高盛、城堡证券和桥水等金融机构设计复杂产品帮助客户对冲事件风险。Kalshi专精于所谓"事件合约"，用户可对诸如好莱坞演员罢工是否能在年底前解决等是非题下注。

在黎巴嫩长大的曼苏尔表示，公司名称在阿拉伯语中意为"万物"，他称自己多数英语是通过备考习得。洛佩斯·拉腊来自巴西，在进入麻省理工前曾就读于俄罗斯波修瓦剧院附属的顶尖芭蕾舞学院。

其投资人包括红杉资本、折扣经纪先驱查尔斯·施瓦布及私募巨头亨利·克拉维斯。

本案关键取决于《2010年多德-弗兰克法案》中规范事件合约的条款。该法规定美国商品期货交易委员会有权审查涉及恐怖主义、暗杀、战争、赌博或违反联邦州法的事件合约，若认定其违背公共利益可予以禁止。

在诉讼中，Kalshi辩称其提议的合约不涉及"赌博"，并表示各州对选举投注的禁令与商品期货交易委员会（CFTC）无关，该联邦监管机构对衍生品市场拥有广泛权力。

该公司举了一个假设性绿色能源初创企业的例子：该企业担忧若共和党在2025年掌控参议院可能会削减补贴计划。“它可以通过购买5万份相关合约来对冲风险，“Kalshi这样描述该绿色能源初创企业的做法。

联系记者保罗·基尔南，邮箱：[email protected]；亚历山大·奥西波维奇，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年11月2日印刷版，标题为《交易初创公司就选举投注计划起诉CFTC》。