日本七年极端利率管控实验即将终结——《华尔街日报》

日本央行承认，该国通胀持续时间较预期更为持久。图片来源：richard a. brooks/法新社/盖蒂图片社东京——日本央行正逐步迈向一个新时代，即结束长期实施的非传统货币宽松政策，尽管行长植田和男尚未准备好宣布旧时代终结。

日本央行周二表示，其设定的10年期国债收益率1%上限现在将被视为参考而非硬性限制。该行大幅上调物价预期，称通胀率可能在2025年初之前保持在3%附近。

2016年，日本央行开始控制10年期国债收益率——这一利率在美国和大多数其他发达国家通常由市场力量决定。这一被称为收益率曲线控制的举措，是该行过去25年为应对长期物价持平或下跌而采取的众多非常规货币宽松措施之一。

如今随着通胀稳定在正值区间，日本央行正开始逆转这些措施。放松对国债收益率的控制即是一例。分析师预计另一个举措——结束负短期利率政策——将在明年初实施。

“日本央行今天实质上废除了收益率曲线控制政策，”资本经济的经济学家马塞尔·蒂利安特表示。

尽管如此，日本央行行长植田和男在新闻发布会上仍保持鸽派基调，称他尚未准备好宣布日本央行实现稳定2%通胀目标的行动结束。

“目前，我们尚未达到能够足够自信地预见可持续且稳定实现物价目标的局面，”植田表示。他称愿意让货币宽松政策再持续一段时间，因为“落后于形势的风险仍不算高。”

日本央行行长表示，他希望收益率控制政策能更灵活地运作，并考虑到包括外汇波动在内的副作用。

7月，日本央行将10年期政府债券收益率上限从0.5%上调至1%。植田承认，由于美国国债收益率大幅上升，日本政府债券收益率的上升速度比他最初预期的要快，迅速接近1%的上限。

周二东京市场尾盘，10年期国债收益率收于0.95%，为十年来的高点。植田表示，收益率不太可能大幅超过1%，因为日本央行打算遏制投机性上涨。

在日本让利率更灵活上升的同时，其他全球主要央行正接近结束旨在对抗通胀的加息周期。上周，欧洲央行在连续10次加息后维持利率不变。外界普遍预计美联储本周将维持利率不变，尽管近期强劲的经济数据表明可能需要进一步加息。

日本央行行长植田和男表示，他愿意让货币宽松政策持续一段时间。图片来源：共同社/Zuma Press美日之间巨大的利率差距导致日元兑美元汇率近几个月来大幅走弱。

贸易公司三井物产的首席财务官重田哲也表示：“由于美国利率持续处于高位，日本也处于希望加息的位置。“但他补充说，“我认为门槛相当高”，因为物价和工资存在不确定性。

日元最近已跌至1美元兑150日元左右，引发市场猜测东京可能会干预以支撑其货币。周二公布的财务省数据显示，政府在截至10月27日的一个月内没有进行任何买入日元的操作，即使日元跌破1美元兑150日元这一许多交易员认为会触发干预的门槛。

日本央行做出这一决定后，日元兑美元汇率跌至1美元兑150.70日元左右，这一决定未达到实际加息的水平，而加息往往会支撑日元。

植田和男表示，明年春季的工资谈判将是决定日本最终能否实现可持续2%通胀的关键。他说，考虑到企业良好的盈利状况，日本央行预计明年工资将稳步增长。

经通胀调整后的工资在8月份连续第17个月下降。代表约700万会员的日本工会联合会正在寻求在明年春季的年度工资谈判中加薪5%以上。

尽管植田和男对宣布政策转变持谨慎态度，三菱UFJ摩根士丹利证券策略师村上直美表示，日本央行的基调已经改变。

“日本央行不再极力阻止长期收益率的上升，”她说。“日本央行似乎正在调整政策，同时考虑到可能实现2%的通胀目标。”

常冈千惠子对本文有贡献。

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本文发表于2023年11月1日的印刷版，标题为《日本将结束极端利率控制实验》。