是否需要进一步加息？美联储会议前瞻 - 《华尔街日报》

美联储本周很可能将其基准利率维持在22年高位不变，同时保留再次加息以对抗通胀的可能性。

官员们的为期两天的政策会议将于周三结束，如果经济没有如预期般降温，且自6月以来放缓的通胀再次抬头，他们可能会在12月或明年再次加息。

他们还可能考虑近期国债收益率的快速上升是否可以有效替代另一次加息。

美联储将于美国东部时间周三下午2点发布政策声明。美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于下午2:30回答记者提问。以下是需要关注的内容：

观望，但观望多久？

美联储的预期决定将标志着连续第二次会议没有加息，突显其在通胀斗争中的观望立场。自2022年3月以来，官员们以40年来最快的速度加息。他们最近一次加息是在7月，将基准联邦基金利率提高到5.25%至5.5%的区间。

美联储官员准备通过连续第二次会议保持利率稳定，维持观望态度。照片：瓦莱丽·普莱施/彭博新闻美联储周三面临的核心问题很可能在鲍威尔的新闻发布会上得到解答。其中一个焦点将是官员们希望看到什么迹象。前者将允许官员们在后续会议上维持利率不变，而后者可能导致他们再次加息。

通胀降温之际增长加速

尽管消费者支出和招聘活动有所升温，但自6月以来通胀已明显放缓，这给美联储官员带来了难题。通常情况下，通胀会随着经济活动减弱而缓解。

这种情况使得官员们难以判断经济和通胀将如何发展。持续的经济活力会引发担忧，即若不采取更紧缩的政策，通胀可能不会持续放缓。而增长疲软则会让他们相信，即使不再加息，价格压力也将继续减弱。

根据商务部数据，剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率（去年曾达到7%的峰值）在4月至9月期间年化率为2.8%。

对冲基金Point72 Asset Management首席经济学家迪恩·马基表示：“这是显著的通胀放缓，而美联储已经加息5个百分点。对他们来说，暂时按兵不动并观察事态发展是合理的策略。”

金融环境趋紧

鲍威尔在10月19日的讲话中暗示，如果长期国债收益率上升并非反映市场对美联储更激进加息路径的预期，那么过去三个月长期国债收益率的攀升可能替代美联储加息。债券市场抛售已将30年期固定利率房贷推升至接近8%，为2000年以来首次。

周三鲍威尔可能会面临更多关于工作人员经济学家和政策制定者如何评估借贷成本上升对经济潜在影响的问题。

收益率持续攀升，因一些投资者担忧地看到，在国内银行、外国买家和美联储本身等长期证券的多个需求来源退缩之际，国债发行量却在增加。

尽管美联储对近期利率飙升不负有责任，“但我确实认为这是货币政策必须考虑的因素，“波士顿联储前主席埃里克·罗森格伦表示。他说，金融环境如美联储官员所愿趋紧，只是并非因为美联储的政策。

12月会加息吗？

投资者将关注鲍威尔发出的任何关于12月可能加息的信号。9月，大多数官员预计今年还需要再加息一次，但最近几周一些官员的讲话似乎表明，除非经济数据比预期更热迫使他们再次加息，否则他们并不急于再次加息。这与一年前相比是一个变化，当时他们更担心的是紧缩力度不足。

不过，Maki表示，美联储仍倾向于保留加息的可能性，“因为他们一旦完全排除这种可能性，下一个问题就会是’什么时候降息？'”

2018年至2022年初担任美联储副主席的Richard Clarida表示，他认为美联储最终会倾向于在12月加息，以防经济增长和通胀下降过于缓慢的风险。“我倾向于认为他们会进行这次加息，“他说。

Rosengren持不同意见，他表示只要通胀指标继续呈现温和读数，美联储就无需再次加息。“只要这些数据继续显示进展，我从通胀和工资数据中看不出有理由让政策更加紧缩，“他说。

政策声明

美联储官员不会在这次会议上发布新的经济预测，因此他们的政策声明将成为反映利率制定委员会共识的最具体指导形式。预计官员们不会改变自5月以来一直使用的措辞，即强调利率仍有可能进一步上升。

他们可能会指出近几个月经济和就业的强劲表现。一些分析师认为，美联储还应在声明中表明对长期国债收益率快速上升的日益关注。

“要在声明中取得平衡，我认为需要同时提到"经济活动增强和金融条件收紧，耶鲁大学管理学院教授、美联储前高级经济学家William English表示。

其他人认为美联储几乎没有理由对近期由市场驱动的借贷成本上升发表评论，部分原因是在这份备受关注的政策声明中引入新的措辞可能会在日后带来复杂性。

“你真的必须考虑如何退出这种表述，“克拉里达说。他表示，让鲍威尔在新闻发布会上简单讨论金融前景的变化对官员们来说会更简单。

请致信尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]