对中国而言，打压苹果供应商可能适得其反——《华尔街日报》

中国对苹果供应商富士康的突击调查（富士康是iPhone供应链中的关键一环），可能意在传递某种信号。但苹果及其供应商实际接收到的信息，或许对中国弊大于利。

富士康（正式名称为鸿海精密工业）上周证实，中国当局已对其多家企业启动税务及用地调查。此举令人意外，因为这家全球最大电子代工企业长期保持对华友好关系，且是中国境内最大雇主之一。

目前公开细节有限。但有分析认为，北京可能借此表达对富士康积极向印度等制造业中心转移产能、降低对中国依赖的不满。

另一种可能是，此举意在警告富士康创始人郭台铭——这位已宣布参加明年1月台湾地区领导人选举的无党籍候选人。当前持"抗中"立场的民进党执政台湾地区，而包括郭台铭在内对大陆较友善的无党籍参选人，可能分散反对派选票。

无论动机如何，这种举措更可能加速而非延缓苹果等品牌商及其代工厂的供应链去中国化进程。它标志着长期作为中国国家资本主义模式特征的政策可预测性（至少对商业领域而言）已严重削弱。苹果与中国近乎同步崛起的历史，曾使双方关系成为被称作"中美国"的经济合作基石。若苹果及其供应商在华安全都难保障，其他企业更将人人自危。

中国仍是全球电子产品制造当之无愧的领导者。美国政府数据显示，在截至6月的一年里，美国约四分之三的智能手机进口自中国。但2021年这一比例接近85%。地缘政治紧张局势加剧以及"去风险化"呼声，已促使苹果等跨国公司积极将业务从中国分散至印度和越南。关键的转折点似乎是2018年特朗普时代开始的对华关税和技术限制、2022年中国严厉的新冠封控措施，以及乌克兰战争的爆发——这引发了人们对未来台海可能爆发类似冲突的担忧。

高盛3月份的报告显示，自2018年以来，富士康对华投资已从2010年代初的激增状态放缓至涓涓细流。富士康计划到明年将印度的iPhone年产量提高到约2000万部——相当于2022年全球出货量的10%左右美国进口智能手机的5.3%在截至6月的12个月里来自印度，而前一年仅为0.8%。Counterpoint Research的数据显示，2022年印度销售的智能手机中约98%为本土制造。

需要明确的是，最终组装只是整个电子制造设备的一小部分——过去十年中国企业已向价值链上游移动，生产更先进的零部件。这是中国对印度和东南亚电子产品出口快速增长的关键原因之一。

苹果与中国的关系是美中经济合作的基石。图片来源：Cfoto/Zuma Press但对中国一些大型外资制造商施压仍可能产生影响——部分原因在于这会模糊企业自身对缓慢推进多元化的动机。在越南和印度新建工厂成本不菲：根据FactSet数据，富士康2021年和2022年的总资本支出均超过1000亿新台币（约合31亿美元），较2015-2020年平均水平高出约60%。

高盛数据显示，全球电子制造服务行业的平均投资资本回报率已从2018年的12%下降至9%——部分原因可能是新设工厂需要时间实现规模化和盈利，导致这些地区的回报率较低。

因此，只要在华投资回报率不在此期间大幅下滑，电子制造商就有明确的经济动机不过快撤离中国以维持利润率。但如果富士康等企业最终面临高额罚款，或陷入代价高昂的政治安全困境，它们可能会加速撤离中国。

无论如何，随着2023年初外商投资中国出现断崖式下跌，当前中国最不需要的就是进一步打击市场信心。

写信给黄杰西，邮箱：[email protected]，以及纳撒尼尔·塔普林，邮箱：[email protected]

刊登于2023年10月31日印刷版，标题为《中国对富士康的霸凌可能适得其反》。