《华尔街日报》：《市场漫谈：受挫的瑞典克朗或将在2024年迎来转机》

2019年2月21日星期四，英国伦敦，一叠100瑞典克朗纸币被摆放在这张精心布置的照片中。瑞典克朗在弱于预期的通胀数据引发对央行加息能力的担忧后，创下八个月来最大跌幅。摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社照片：克里斯·J·拉特克利夫/彭博新闻瑞典克朗今年遭受重创，兑欧元汇率跌至历史新低，但分析师表示该货币可能于明年开始复苏。

尽管瑞典经济走弱，分析师认为经济基本面并不支持如此疲软的货币。

瑞典央行在9月货币政策报告中称克朗"弱得不合理"，而毕马威瑞典5月分析报告则将其称为"神秘疲软的货币"。

克朗若要复苏，不仅需要瑞典经济改善，还需全球经济好转以及主要央行开始降息。

“瑞典克朗终将回升，但这可能要等到明年初，“北欧银行外汇策略师尼尔斯·克里斯滕森表示，“现在说它已脱离困境还为时过早。”

FactSet数据显示，瑞典克朗自2021年底持续下跌，至今年9月中旬创下1欧元兑11.9975瑞典克朗的历史新低时，已贬值约20%。

SEB银行策略师卡尔·斯泰纳和阿曼达·桑德斯特伦在近期报告中指出，克朗汇率能否长期走强，主要取决于全球环境是否更有利于克朗，以及欧洲央行是否采取更温和的政策立场。

他们表示：“我们预计克朗将在2024年实现持续走强。”

北欧银行分析师克里斯滕森指出，克朗持续贬值的主因是瑞典央行在加息应对高通胀方面反应迟缓，落后于其他央行。

他解释道：“当瑞典央行终于启动加息时，克朗已进入下行通道。由于市场认为其政策滞后于其他主要央行，贬值趋势持续加剧。”

克朗疲软加剧了通胀压力，而利率急剧上升又严重冲击经济，导致房地产行业持续低迷。

克里斯滕森预测：“到2024年，随着市场预期各国将开启降息周期，其他货币可能承压，瑞典克朗将迎来更根本性的回升——不过这个转折点更可能出现在二季度而非一季度。”

他表示，到明年瑞典加息的影响将充分显现，届时住房市场和私人消费前景会更为乐观。

法国兴业银行外汇策略师基特·朱克斯分析称：“虽然市场仍担忧房地产行业对高利率的脆弱性，但如果欧洲央行（和瑞典央行）已完成加息周期，且能避免经济硬着陆，欧元/克朗汇率没有理由维持在当前高位。”

牛津经济研究院首席经济学家丹尼尔·克拉尔表示，庞大且持续的经常账户盈余、正向净投资头寸、较低的公共债务以及可信的央行政策，为克朗提供了结构性支撑。

他在一份报告中指出，近几十年来相对温和的国内价格压力和良好的生产率增长，意味着克朗名义上的贬值已转化为瑞典经济相对竞争力的大幅提升，这应该最终会反映在克朗的价值上。

“在经历外部冲击导致的长期疲软后，我们认为克朗的结构性支撑因素将显现作用。”

即便如此，分析师预计瑞典克朗的复苏将相对其下跌过程更为缓慢。

地缘政治不确定性可能抑制任何涨幅，因为该货币通常对风险规避时期和股市暴跌较为敏感。

北欧联合银行预测欧元/克朗汇率将跌至11.20，但仍远低于2021年底低于10的水平。

克拉尔称牛津经济研究院更为乐观，预计欧元/克朗将稳定在10左右，不过持续的克朗疲软迫使其将此前9的预测值上调。

他表示保护主义、地缘政治紧张局势以及反复出现的供给侧冲击是克朗复苏面临的主要风险。

欧元/克朗最新报11.8106。

记者Emese Bartha报道，邮箱：[email protected]

——Jessica Fleetham和Dominic Chopping补充报道