美联储可以等待——《华尔街日报》

快速了解美联储政策制定者本周会议将梳理的挑战，上周的经济数据恰好提供了参考。

先从国内生产总值说起。美国商务部周四报告显示，第三季度经济以4.9%的年化增长率飙升，创下2021年第四季度以来最快增速。疫情前达到如此增速要追溯到2014年第三季度。

但GDP报告同时表明，通胀降温趋势持续，这一趋势在商务部周五发布的月度消费者价格数据中得到强化。9月整体消费者价格同比上涨3.4%，而剔除食品和能源以更好反映潜在通胀趋势的核心价格同比上涨3.7%。对目标2%的美联储而言仍属过高，但9月核心价格同比涨幅已是2021年5月以来最低。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三的发言可能暗示央行仍倾向于收紧政策。图片来源：美联社政策制定者必须面对的一个事实是：他们在9月会议后发布的经济预测很可能失准。预测中值显示第四季度GDP同比应增长2.1%，这意味着当季GDP需按年率计算收缩0.7%。核心价格同比涨幅预测中值为3.7%，要实现这一目标，通胀数据必须重新加速。

目前可以明确的是，美联储政策委员会本周不会提高隔夜利率目标，而是将其维持在目前的5.25%至5.5%区间。原因之一是美联储认为当前利率水平已经足够具有限制性，能够逐步放缓经济。

另一个原因是近期长期利率的飙升实际上替美联储分担了部分工作。10年期美国国债收益率上周短暂突破5%，为16年来首次。抵押贷款利率涨幅更大，房地美数据显示，截至周三的一周内，30年期固定抵押贷款平均利率达7.79%，创23年新高。

投资者基本确信，美联储不仅本周不会加息，今年乃至明年都不会再次加息。利率期货市场显示，周三加息概率实际为零，而12月年终最后一次会议上加息25个基点的概率约为四分之一。

根据美联储官员9月发布的经济预测，多数政策制定者预计今年还会最后一次加息。虽然周三决议不会附带最新预测，但央行可能仍保留紧缩倾向，这将体现在政策声明和主席杰罗姆·鲍威尔的会后记者会上。风险在于部分投资者可能过度解读鹰派信号，导致市场再次出现消化不良反应。

但即便政策制定者内心深处认为不会再次加息，保持紧缩倾向仍是明智之举。毕竟通胀可能再度抬头。尽管更高的利率确实应该开始拖累经济，但上周的GDP报告显示，目前经济对高利率的承受力相当不错。

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本文发表于2023年10月31日印刷版，标题为《美联储可以等待》