对冲基金Two Sigma陷入交易丑闻——《华尔街日报》

由大卫·西格尔和约翰·奥弗德克共同创立的Two Sigma正面临新的监管审查。图片来源：菲利普·蒙哥马利为《华尔街日报》拍摄Two Sigma投资公司向客户透露，一名研究人员未经授权调整了该对冲基金的投资模型，导致部分基金亏损、其他基金大幅盈利，并引发新的监管关注。

据知情人士和投资者信函透露，这位名为吴健（音）的纽约Two Sigma高级副总裁在过去一年里进行的改动，总共造成了6.2亿美元的意外盈亏。Two Sigma已对吴健作出停职处理。

美国证券交易委员会正在调查此事。此前Two Sigma在今年早些时候披露其无法做出基本管理决策后，该委员会已对公司展开审查。《华尔街日报》曾报道过该公司两位创始人因Two Sigma发展方向与继任计划等问题矛盾激化的情况。

涉事员工身份、其行为对Two Sigma业绩的影响以及SEC最新调查动向此前均未被披露。

Two Sigma在《华尔街日报》看到的一份客户通知中表示：“我们对此事高度重视，正在采取措施防止未来发生类似问题。”

Two Sigma是一家量化交易巨头，拥有600亿美元资产和约2000名员工。其交易模型——量化公司的核心机密——由数千行Java代码构成，这些代码吸收各种数据并做出投资预测以指导交易。

吴的改动为部分Two Sigma基金带来了总计4.5亿美元的收益，其中包括公司高管和员工投资的基金以及客户可购买的基金。但与其他基金原本可能的表现相比，这些改动也导致其他基金总计1.7亿美元的亏损——这些亏损主要由客户承担。Two Sigma已对他们进行了全额补偿。

知情人士表示，吴试图提升公司业绩，这原本会为他的职业发展和潜在薪酬带来好处。

Two Sigma已经深陷两位创始人约翰·奥弗德克和大卫·西格尔之间的摩擦。吴的事件除了引发客户对公司内部纷争影响管理的担忧外，还增加了对Two Sigma内部控制的质疑。

Two Sigma的高管今年夏天意识到吴的改动，因为这些改动导致公司部分交易模型之间的相关性高于预期。调查线索指向了吴，他在过去一年里分两个阶段进行了这些改动。

在给客户的一封信中，Two Sigma将这一行为描述为违反公司内部程序的“故意不当行为”。一位接近此事的人士对公司这一描述提出异议，称吴调整了Two Sigma模型的校准方式，但并未改动模型本身。校准改动可被视为比模型重大改动更为常规的操作。

目前尚无法确定Two Sigma是否有政策禁止对其模型进行未经授权的校准。

像Two Sigma这样的大型公司通常会密切监控并完全了解其交易模型的所有重要变更。“在管理良好的公司中，所有变更——无论是校准还是模型修改——都遵循既定流程，必须向相关人员披露并获得批准，”资深量化专家Aaron Brown表示，但他并不清楚Two Sigma的具体情况。

吴先生于2018年加入该公司。根据其领英资料显示，与Two Sigma许多其他研究人员一样，他拥有博士学位，2017年获得康奈尔大学运筹学博士学位。2011年，他获得北京清华大学的工程学士学位。

与此同时，Two Sigma在10月初裁减了约二十多名招聘人员，此前两年该公司一直在扩充招聘团队。作为该公司历史上为数不多的此类举措之一，此次裁员可能是未来增长放缓的一个信号。公司告知招聘人员，由于近期人员流失减少，对他们的需求也随之降低。

联系Gregory Zuckerman，邮箱：[email protected]；联系Juliet Chung，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年10月30日印刷版，标题为《对冲基金Two Sigma陷入交易丑闻》。