美国人为何停不下消费？五大原因解析 - 《华尔街日报》

美国人持续的消费热潮令经济学家困惑不已，并导致美国经济飙升。是什么让他们迟迟不愿踩下消费刹车？

强劲的劳动力市场、富有韧性的储蓄积累以及不断上涨的房产价值，让消费者信心十足且乐于消费。尽管对高物价怨声载道，他们仍带孩子参加音乐会、挤满电影院、预订豪华假期、购买汽车，并支付房租和外出晚餐的费用。

强劲的消费使经济学家关于2023年经济衰退的预测落空，尽管他们仍预期未来会出现缩减。

有迹象表明美国人高涨的消费习惯不可持续。Bankrate调查显示，约60%的美国人表示今年应急储蓄未能达标。美国商务部称，9月份民众储蓄率为收入的3.4%，约为2019年秋季水平的一半。而长期利率——它推高了购房购车及借贷成本——可能现在才达到足以抑制美国人消费势头的临界点。

然而，推动2023年消费狂潮的诸多因素依然存在。以下是人们目前保持消费热情的原因解析。

美国民众对就业前景和收入增长有着合理的信心。

科迪·麦克劳克林正享受着过去三年薪资翻倍至约13万美元的红利。当多数同事选择离职时，他决定留任已工作四年的数字广告公司，这一选择为他带来两次加薪，并获准移居阿拉斯加——只要住所距机场在一小时车程内。

“当大批同事同时离职时，我反而看到了自身价值的提升，“麦克劳克林坦言。

这次调职让他与客户建立了更紧密联系，客户们对他讲述的狩猎钓鱼探险故事兴致盎然。受此启发，他创办了荒野主题播客副业，年收入约5万美元。

30岁的麦克劳克林用这笔额外收入在当地购置了两处房产和一辆新车，还花费上万元探索阿拉斯加风光。

“每次听到’疫情’这个词我都深感愧疚，因为从财务角度看，那是我人生最大的转机，“他表示。

他的职场经历印证着就业市场的强劲势头**。**企业招聘保持稳健步伐，失业率仍处历史低位。8月职位空缺数比求职者多出300余万。9月工资同比稳健增长4.2%，超越3.7%的通胀率——虽然自2022年中旬以来通胀已趋缓，但仍高于疫情前水平。

就业网站Glassdoor的经济学家丹尼尔·赵表示：“劳动力市场的强劲和家庭资产负债表的稳健，帮助美国人抵御了通胀的部分冲击。”

自2021年以来，购房融资成本持续攀升，30年期固定利率抵押贷款平均值已接近8%，使得许多潜在买家持观望态度。不过，许多锁定了低抵押贷款利率的美国人手头仍有额外现金。

根据纽约联邦储备银行研究人员的数据，从疫情开始到2023年第二季度，美国人通过房屋净值贷款累计获得了约2800亿美元，并通过再融资节省了约1200亿美元。

杰西卡和迪伦·阿马拉尔在2019年购买了他们的首套1400平方英尺（约130平方米）住宅，当时以为现在早已搬离。

但他们仍住在这里。在将30年期4.13%的抵押贷款再融资为20年期2.7%的贷款后，他们意识到自己被现有的贷款条件"套牢"了。“是的，我们可以卖掉房子，但购置新房的流程会困难得多，而且低利率也不复存在，“在高等教育领域工作的31岁迪伦·阿马拉尔说道。

与此同时，通过换工作和升职，这对夫妇的家庭收入大约翻了一番。阿马拉尔夫妇现在正将他们建于1910年代的房子改造成适合长期居住的家。

他们申请了2万美元的房屋净值贷款来进行一些改善，这样他们就能将更多收入存入退休账户和股票投资组合。

“我们正在投资这栋房子，让它成为我们真正满意的家，因为那种认为五年后我们就能搬走的想法现在已经不太现实了，”31岁的杰西卡·阿马拉尔说道。

根据第一美国金融公司首席经济学家马克·弗莱明的计算，大约90%的抵押贷款利率低于6%。美国人口普查局数据显示，约三分之二的美国家庭拥有自己的住房。

“许多人锁定了（较低利率），随后通胀飙升，但这只影响他们一半的预算，”弗莱明表示，“房主实际上拥有对抗通胀的强大屏障。”

疫情让美国人有机会积累储蓄，许多人至今仍受益于这笔缓冲资金。

当疫情来袭时，亚历克斯和阿曼达·沃德夫妇带着三个不满6岁的孩子，成为数百万有资格获得联邦政府巨额刺激支付的美国人之一。

作为公立学校教师，沃德夫妇家庭总收入低于15万美元，因此获得了每一轮疫情救济支票，总计近1.4万美元。他们通过2021年扩大的儿童税收抵免还净赚了10,200美元。

由于两个年幼孩子的日托所关闭，沃德夫妇在四个月内额外节省了8,000美元。他们还以六位数价格卖出了十年前购买并出租的公寓。

根据旧金山联邦储备银行的估算，截至2021年8月，美国人累计的超额储蓄比疫情前趋势高出逾2万亿美元。对于当前剩余超额储蓄的最新估算，旧金山联储认为是1900亿美元，而RSM经济学家则认为在4000亿至1.3万亿美元之间。

37岁的经济学教师亚历克斯·沃德得以投资于非退休类指数基金和个股。沃德夫妇首次建立了应急基金，并为大学教育基金进行了储蓄。

他们即将第二次前往墨西哥坎昆度假，这是两年内的第二次。作为提升健康水平与延长寿命计划的一部分，他们每月支付200美元聘请健康教练。

虽然难以精确判断美国人会将这些超额储蓄持有多久，但许多经济学家指出，这些资金是消费者持续自由消费的部分原因。

麻省理工斯隆管理学院金融学教授乔纳森·帕克表示，疫情期间积累的储蓄也被用于偿还债务。他指出，这为消费者提供了借贷空间——即便已消耗部分额外储蓄——并补充道：“人们在触及财务约束前仍有相当可观的负债能力。”

根据纽约联储数据，今年第二季度美国信用卡债务环比增长4.6%，总规模突破1万亿美元。

多数商品价格同比涨幅已放缓。但消费者仍执着于疫情前的低价水平，这种心态可能促使部分人在尚有余力时购车或装修房屋。

当47岁的饮料活动公司合伙人布拉吉卡·波蒂列罗本月早些时候发现洗碗机故障时，她立即前往当地电器经销商购置新品。尽管通胀放缓，她表示与丈夫在目睹物价上涨侵蚀购买力后，已采取"即时消费"策略。

这对夫妇变得非常勤于在促销时囤积日用品，最近还购置了一台立式冰柜。尽管屋顶尚未漏水，他们仍预约在2024年春季更换屋顶，并支付了500美元定金以锁定10月份的价格一年不变。

“我想在经济真正恶化前就把事情安排好，然后不再操心，“布拉吉卡·波蒂列罗谈到她对经济即将放缓的担忧时说道。

消费者调查显示，美国人对经济前景和可能出现的衰退感到忧虑。

富国银行咨询主管迈克尔·利尔施表示，这种面向未来的心态可能是近期消费激增的部分原因。“人们感觉自己的钱正在快速贬值，所以想现在就花掉它，“他说道。利尔施负责管理一支顾问团队。

体验经济持续繁荣，达美航空报告截至9月的季度收益创纪录增长30%，票务大师在2023年前六个月售出超过2.95亿张活动门票，同比增长近18%。

42岁的阿曼达·米勒·利特尔约翰在发现自己乳房有一个良性肿块，并目睹同龄人在疫情期间去世后，彻底改变了消费观念。

“我前所未有地真切感受到了生命的有限，“利特尔约翰说。她补充道，过去总是把欢乐留给三个孩子，却从未犒劳过自己。

今年，她豪掷千金前往巴黎庆生，入住的酒店每晚728美元，还享用了一顿313美元的品鉴菜单晚餐——她称之为此生最昂贵的一餐。她还在蒙田大道的名牌店疯狂购物。

即便她的高管培训业务在2021年腾飞后，她仍保持着谨慎的消费态度。过去这一年成为转折点——她减少了客户数量，主动降低收入以腾出更多时间享受劳动成果。

“我不想成为整天为客户工作、回家后整晚为孩子操劳，却从未为自己活过的人。“利特尔约翰说道。

联系记者：雷切尔·沃尔夫 [email protected] 与阿马拉·奥梅奥克维 [email protected]

更正声明亚历克斯和阿曼达·沃德与孩子们的合影拍摄于多伦多。本文早期版本的照片说明误标为加拿大尼亚加拉大瀑布城。（10月29日）

本文刊载于2023年10月30日印刷版，标题为《强劲就业市场、储蓄与房产价值持续支撑消费活力》