财报季表现良好，投资者却似乎无动于衷 - 《华尔街日报》

谷歌母公司Alphabet本周市值蒸发近1680亿美元。图片来源：Melina Mara/The Washington Post/Getty Images企业盈利下滑即将结束，但股市的惨状却让人难以察觉这一点。

根据FactSet综合已公布财报和分析师共识预测的数据，随着第三季度财报季过半，标普500指数成分股公司有望实现利润增长2.7%，这将是四个季度以来首次盈利增长。

然而，鲜有公司因业绩超预期而获得回报。FactSet数据显示，公布业绩超预期的标普500公司，其股价在财报发布前后两天（从发布前两天到发布后两天）平均下跌1%，而五年平均表现为上涨0.9%。

高歌猛进的科技板块遭受的打击尤为剧烈。例如，谷歌母公司Alphabet尽管实现了一年多来最强劲的业务增长，本周市值仍蒸发近1680亿美元。Facebook和Instagram的母公司Meta Platforms即便公布了2012年上市以来最高季度营收，市值也缩水逾300亿美元。

“盈利衰退大体上已经结束，但当你审视‘七巨头’时，它们的估值本就完美无瑕，所以我对这个结果并不意外，”Bolvin财富管理集团总裁Gina Bolvin在谈及引领上半年市场上涨的科技股群体时表示。

科技板块的压力已蔓延至更广泛的股市。纳斯达克综合指数本周下跌2.6%，而覆盖面更广的标准普尔500指数下跌2.5%。两大指数均陷入技术性回调，较7月高点下跌超10%，但年内仍分别保持21%和7.2%的涨幅。

未来几天，行业健康状况的进一步线索将聚焦于苹果公司。这家iPhone制造商预计将在周四公布7.8%的盈利增长。而处于生成式人工智能热潮中心的显卡芯片制造商英伟达将于11月21日发布财报。

这场科技股交易在8月已初现裂痕。强劲的经济数据和不断扩大的美国财政赤字推高了国债收益率，为投资者提供了无风险的资金避风港。当收益率上升时，投资者为承诺未来高增长的公司股票支付溢价的意愿就会降低。10年期美债收益率近期16年来首次突破5%，加剧了科技股的抛售潮。

一些投资者表示，他们担心未来会出现更多波动。Alphabet因其相对疲软的云计算销售业绩令投资者失望，同时仍在与开发人工智能的竞争对手角力。其单周市值跌幅创下历史纪录。

Meta Platforms报告了自2012年上市以来的最高季度收入，但本周其市值却下跌超过300亿美元。图片来源：David Paul Morris/彭博新闻与此同时，Meta对其未来的广告支出持谨慎态度，并警告由于现实实验室部门的产品开发努力，运营亏损可能会增加。

“一旦盈利下滑，股票自然难以上涨，因此它们停滞不前。但当它们再次公布强劲的季度盈利时，你会预期这最终会在股价上得到反映，”Spear Invest的创始人兼首席投资官Ivana Delevska表示。

并非所有大型科技公司的消息都是负面的。亚马逊报告了破纪录的业绩，推动其股价周五上涨6.8%，创下自8月初以来的最大单日涨幅。这家电子商务巨头表示，得益于云计算、广告和零售部门的强劲销售，其利润增长了两倍，达到近100亿美元。

亚马逊表示，由于云计算、广告和零售部门销售强劲，其第三季度利润增长两倍，达到近100亿美元。照片：SANDY HUFFAKER/路透社微软股价周三上涨3.1%，创下自7月以来的最佳单日表现，此前该公司表示，随着对其云计算服务的需求因人工智能热潮而升温，销售增长加速。

尽管近期有所回调，但一些大型科技股相对于历史水平仍显得相当昂贵。微软的市盈率为未来12个月预期收益的28倍，高于其10年平均水平约23倍。苹果的市盈率约为未来收益的25倍，而其平均倍数接近19倍。相比之下，标普500指数的市盈率为17倍。

一些投资者已经开始寻找他们认为跌幅足够大、再次变得有吸引力的股票。Laffer Tengler Investments的首席执行官Nancy Tengler表示，她最近增持了甲骨文和Adobe的股票。

“去年也发生了完全相同的事情，我们听到科技股行情已经结束，”她说。“如果你去年这个时候卖出股票，你就错过了一大波超额收益。”

作者：Hardika Singh，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年10月30日的印刷版，标题为《科技股盈利增长却仍大跌》。