金融服务综述：市场话题 - 《华尔街日报》

图片来源：卡洛·阿莱格里/路透社最新一期《市场对话》聚焦金融服务领域。独家发布于道琼斯通讯社，美东时间4:20、12:20及16:50播出。

0942 美东时间——贝伦伯格银行分析师休·穆尔黑德在报告中指出，瑞典银行周四公布第三季度业绩时股价表现落后同业约6%，主因净利息收入未达市场预期且管理层给出谨慎指引。他补充称，虽然季度净利息收入可能已见顶，但利率长期维持高位带来的中期收益依然可观。此外该行拨备充足（包括针对风险敞口的地产领域），资本缓冲稳健。当前股价较同业溢价10%，考虑到2023-2025年预期有形股本回报率达17%，估值仍具吸引力。贝伦伯格给予"买入"评级，目标价240瑞典克朗。该股昨日财报后收跌6.9%，现回升0.9%至179.95克朗。([email protected])

0906 美东时间——XP投资分析师在研报中表示，若巴西布拉德斯科银行第三季度不良贷款水平改善幅度与桑坦德银行（巴西）相当，其业绩或超预期。由于不良贷款率改善，桑坦德巴西子公司在第三季度的拨备计提低于预期。分析师认为若布拉德斯科不良率同样下降，其净利润可能超越市场预期。([email protected])

0844 英国夏令时——瑞银在一份报告中指出，圣詹姆斯广场近期部分表现不佳可归因于监管和宏观经济逆风，但并非全部因素。“显著的每股收益下调、长期费用压力以及反映新收费结构不确定性的高权益成本，似乎已被市场充分定价，“分析师写道。他们指出，为符合《消费者责任准则》所做的调整对客户长期影响中性，对顾问和合作伙伴亦属中性，但会对这家财富管理机构的中期每股收益产生负面影响，不过补充道2031年上半年之前长期每股收益增长将加快。鉴于盈利预期下调和权益成本上升，瑞银将圣詹姆斯广场评级从中性上调至买入，目标价从990便士下调至735便士。该股年内已下跌43%，现微涨0.9%至622.8便士。([email protected])

0542 英国夏令时——CMC Markets UK的迈克尔·休森在市场评论中表示，针对NatWest关闭奈杰尔·法拉奇银行账户决定的审查虽认定其合法，但读来仍令人不安。这位分析师指出独立报告中标记的治理、系统及控制方面潜在违规行为，英国金融行为监管局称也在审查这些问题。事件发酵导致首席执行官艾莉森·罗斯在与记者讨论银行与法拉奇关系后离职。“从声誉角度看这极具破坏性，即便考虑到客户存款竞争加剧，本周曝光的员工不专业行为仍可能促使部分客户转投他处，“他写道。该股下跌11%。([email protected])

0512 东部时间 - 英国上市银行股下跌，此前NatWest集团下调全年净息差指引。AJ Bell表示，储蓄和抵押贷款产品的竞争加上一些监管压力，意味着银行在借贷利率与存款利率之间的差距不再那么大。“虽然目前坏账仍受控制，但随着家庭和企业压力持续增加，市场明显担忧情况恶化，“Bell的投资总监Russ Mould写道。NatWest是富时100指数中跌幅最大的股票，下跌9%，而劳埃德银行集团下跌1.7%，巴克莱银行——其英国部门本周早些时候也下调了全年净息差指引——回落0.8%。([email protected])

0506 东部时间 - 富时100指数上涨0.3%至7374.30点，受原油价格上涨推动权重石油股走高的提振，但银行股在NatWest下调全年净息差指引后下跌，巴克莱银行本周早些时候也采取了类似行动。石油巨头壳牌和英国石油分别上涨2.1%和1.8%，贵金属矿商Fresnillo领涨，涨幅2.2%。NatWest暴跌9.7%，劳埃德银行下跌2%，巴克莱银行下跌0.8%。“市场在这个财报季毫不留情，NatWest股价再次遭受重创，“Interactive Investor的Richard Hunter写道。消费品公司利洁时下跌2.2%，此前Berenberg将其评级从买入下调为持有。英国航空母公司国际联合航空公司在公布第三季度收益后下跌0.3%。([email protected])

0440 东部时间——杰富瑞分析师Alexander Demetriou在一份报告中指出，丹麦银行交出了一份稳健的业绩，净利息收入和手续费收入超出预期，成本符合预期，导致拨备前利润比预期高出6%。资本状况也比共识预期高出60个基点，同时丹麦银行将2023年净利润指引从之前的185-205亿丹麦克朗上调至195-205亿丹麦克朗，而市场共识目前为199亿丹麦克朗。利率敏感性略有缓和，减值损失低于预期，丹麦银行现在预计贷款减值费用最高为10亿丹麦克朗，低于之前的15亿丹麦克朗，市场共识目前为9.71亿丹麦克朗。股价上涨5.6%，报160.50丹麦克朗。([email protected])

0412 东部时间——杰富瑞表示，NatWest的资本前景是其业绩中令人失望的亮点。分析师写道：“业绩中的‘新情况’是CET1因风险加权资产增加而低于预期。”他们指出，该行9月30日的普通股一级资本比率（衡量资产负债表强度的指标）为13.5%，低于预期的13.8%，原因是第三季度风险加权资产增长。该行预计2025年风险加权资产基础为2000亿英镑，分析师指出这比第三季度高出10%，而之前的指引是风险加权资产增长5%至10%。随着英国银行公布业绩，净利息收入的下限被重新设定，因此NatWest的季度下降并不令人意外。股价下跌11%，报183.25便士。([email protected])

0400 美国东部时间 – 花旗分析师在研究报告中指出，中国建设银行在上海和香港上市的股票因其高股息收益率及降息周期中的估值低谷，预计将呈现稳健表现。尽管该国有银行三季度拨备前营业利润因净息差收缩超预期及手续费收入疲软（抵消了交易收益）低于花旗预测，但分析师认为市场对建行业绩预期本就低迷，不太可能做出负面反应。花旗维持对该股的买入评级，H股目标价保持6.94港元不变，其H股最新上涨1.1%至4.58港元。（[email protected]）

0349 美国东部时间 – 巴克莱在研报中表示，由于NatWest集团在"极其疲软的更新"中下调2023年净息差指引，其共识盈利预期可能面临大幅下调。分析师指出，受不利存款趋势影响，市场已对净息差前景走弱有所预期，复苏需待第四季度潜在低点后实现。“但新指引或意味着2024年共识税前利润将遭遇两位数下调，同时资本前景趋弱”，分析师写道。该行预计风险加权资产将持续增长至2025年底，这将引发对过剩资本和潜在分配方案的质疑。股价暴跌12%至181便士。（[email protected]）

0341 东部时间——在英国国民西敏寺银行下调2023年业绩指引后，其股价跌至富时100指数成分股底部。该行目前预计银行净息差将超过3%，而此前为3.15%左右，市场普遍预期为3.13%，同时将总收入预期下调5亿英镑至143亿英镑，而分析师此前预期为149亿英镑。加拿大皇家银行资本市场分析师本杰明·托姆斯写道，自7月奈杰尔·法拉奇银行账户关闭事件后，市场对该集团及其Coutts品牌的情绪尚未恢复，这可能导致客户存款流失速度高于同业。托姆斯补充称，2024年净息差预期明显低于市场预期。该股下跌12%至约181便士，早盘一度跌至168便士。([email protected])

0302 东部时间——大华继显分析师黄德杰在研究报告中表示，尽管通胀压力和利率正常化可能对资产质量产生负面影响，但联昌国际集团在挑战中展现出韧性，管理层仍"对集团整体前景保持相当乐观”。黄德杰指出，这家马来西亚银行的信心源于其在印尼和泰国等地主动采取的贷款降风险措施。联昌国际维持2023年10%-11%的关键股本回报率指引，高于大华继显9.8%的保守预测。该券商维持买入评级和6.00林吉特目标价，并补充称"对联昌国际的乐观基于股本回报率超预期的潜力，主要驱动力来自信贷成本降低、强劲贷款增长和成本优化”。该股最新报5.68林吉特。([email protected])