《华尔街日报》：乌克兰危机后遗症令欧洲银行处境看似比实际更糟

尽管法国巴黎银行第三季度盈利超出预期，其股价仍出现下跌。图片来源：NATHAN LAINE/BLOOMBERG NEWS与美国盈利能力更强的同行相比，欧洲投行的表现往往不尽如人意。但乌克兰战争使得某些比较有失公允。

欧洲主要银行迄今公布的第三季度业绩令投资者失望，本周这些银行股整体下跌逾3%。尽管事实上多数公司的利润都大幅超出分析师预期。

德意志银行(Deutsche Bank)是股价上涨的银行之一，该行周三设法消除了外界对其复苏计划的一些怀疑。但市场在其他多数银行的财报中发现了不尽如人意之处。总部位于英国的巴克莱(Barclays)周二公布的业绩尤其不受欢迎，该行警告称，存款竞争正在升温，这将降低净息差。法国巴黎银行(BNP Paribas)周四早盘股价下跌约4%，原因是高管们强调了该行法国国内零售业务的疲软。

当银行公布确实糟糕的业绩时，市场的反应是残酷的。渣打银行(Standard Chartered)周四在伦敦股市暴跌约10%，此前该行报告称对中国商业房地产计提了大额减值准备。

这与两年前的情绪形成鲜明对比，当时利率上升似乎为银行盈利能力的持久复苏奠定了基础。如今，这些收益显得短暂，而难以摆脱的问题似乎正在影响所有业务线：经济放缓抑制了贷款，利率上升、银行倒闭、通货膨胀和战争等一系列因素几乎抹杀了并购费用。

所有这些也影响美国公司：与财报季开始时相比，大型银行的股价下跌了约5%。

然而，有一个因素使得欧洲银行的投行业务显得尤为糟糕。去年俄罗斯入侵乌克兰后，许多银行客户争相对冲石油和天然气供应被切断的风险。当然，当时市场过于担忧全球经济的命运，无暇给予银行任何赞誉。

“大宗商品及相关产品的价格和波动性都非常高，”法国巴黎银行首席财务官拉尔斯·马赫尼尔周四告诉分析师，“现在我们已经回到了非常正常的水平。”

法国巴黎银行周四表示，第三季度固定收益、外汇和大宗商品（FICC）收入下降了14%以上。尽管公司债券交易仍然表现良好，但其他一切业务都大幅下滑。巴克莱和德意志银行报告称，该期间的FICC收入分别下降了26%和12%。根据加拿大皇家银行资本市场的数据，相比之下，美国投行的FICC收入平均增长了1%。

最终，市场可能需要更全面的视角：与疫情前看似长期低迷的时期相比，交易部门目前报告的数据表现良好。这表明至少部分改善可能是永久性的。

净息差同样如此：尽管储户现在正四处寻找更高收益，但所有证据都表明欧洲银行应能从更高的借贷成本环境中受益。该地区的银行普遍已使其资产负债表免受困扰美国地区银行的那种利率风险的影响。

此外，欧洲银行的贷款账目表现远优于该地区乏善可陈的经济数据所预期的情况，且没有显著增加拨备。这再次表明，即便在欧洲，“软着陆"也大有可能。

该地区的银行投资者经历了一段艰难时期。但抛开宿醉效应不谈，这些公司的状况并非如此糟糕。

作者：乔恩·辛德鲁，联系方式 [email protected]